摘要：最近美股可太热闹了，道琼斯工业平均指数刚破了46000点，标普500和纳斯达克也跟着创了历史新高，背后全靠一个叫“Runithot”的交易策略在推。说实话，这策略听着挺玄乎，其实核心就是赌政策，减税加降息一起给经济“加热”，赌美国经济能在这波刺激里冲一波。
最近美股可太热闹了，道琼斯工业平均指数刚破了46000点，标普500和纳斯达克也跟着创了历史新高，背后全靠一个叫“Runithot”的交易策略在推。说实话，这策略听着挺玄乎，其实核心就是赌政策，减税加降息一起给经济“加热”，赌美国经济能在这波刺激里冲一波。
“Runithot”这词是UnlimitedFunds的首席执行官BobElliott先提出来的，他说这交易的关键，就是美国经济能靠宽松的货币和财政政策稳住，就算有点小波动也不怕。本来想觉得这是不是太乐观了，但看华尔街的反应，大家好像都吃这一套。
AllianceBernstein的股票主管NelsonYu也说，现在经济没到崩的地步，要是美联储真开始降息，对股票这类风险资产来说，环境其实不错。不过我得说句实在的，这乐观可不是没条件的，得政策真落地，还得经济接住这波刺激。要是美联储光说不做，或者减税没到位，这“热运行”怕是要凉。
这周美联储就有可能降息，华尔街还盼着接下来几个月能有更多宽松政策，也难怪大家敢买股票，毕竟政策兜底的预期在那摆着。但反过来想，要是政策力度没达到预期，现在涨得有多疯，到时候跌得可能就有多狠。
市场已经用行动证明了对这策略的信心，上周道指第一次站上46000点，标普和纳指也跟着创新高，连对利率最敏感的两年期美债收益率，都跌到了三年来的最低。这说明啥？大家都认定美联储会降息，钱都从债券往股市挪了。
但这里有个矛盾点，交易员好像故意忽略了不好的数据，比如之前的就业报告就挺疲软，还有关税可能拖累经济的风险，他们全不管，一门心思盯着降息能让企业利润涨这件事。说实话，这种“选择性看数据”的做法，总让人觉得有点悬。
不是所有人都看好这“热运行”，不少分析师已经开始泼冷水了，就说上周二公布的就业修正数据吧，今年3月之前的12个月里，美国新增就业岗位比最初报的少了91.1万个。这可不是小数字，相当于之前的就业乐观预期，一下子打了个折。
摩根大通资产管理公司的首席市场策略师DavidKelly说得更直接，他说有证据显示经济正在慢慢放缓，制造业、零售这些周期性行业都会受影响，就算降息也扭转不了这趋势。他还说，要是股市觉得降息能让经济和企业盈利变好，那纯粹是判断错了。因为美联储降息，其实是在释放“怕经济衰退”的信号，这反而会让大家更慌。
我觉得他这话有点道理，就像一个人感冒了才吃药，美联储降息就是经济“感冒”的信号，不是啥好事。要是市场没明白这层意思，还以为是经济要变好，那到时候肯定要失望。
连提出“Runithot”的BobElliott自己都有点怀疑，他说现在没多少人觉得经济会衰退，但就算只是增长放缓，也会让那些预期企业利润大幅增长的投资者失望。他还说，看涨的人觉得就业数据差是过去的事，下半年经济会反弹，但他没看到任何证据能证明这一点。
更有意思的是债券市场的表现，这市场比股市要冷静得多，通常大家觉得经济要放缓，就会买债券，最近美国国债涨了，也符合这个逻辑。但问题是长期债券也在涨，这就让人搞不清了，要是经济真像“Runithot”预期的那样反弹，通胀和经济过热的问题会回来，长期利率应该涨才对，现在反而跌，说明大家心里其实没底。
就在大家纠结政策和经济数据的时候，AI成了新的变量，说不定能重塑现在的经济叙事。之前大家都觉得，美国经济靠消费驱动，强劲的经济和疲软的劳动力市场不可能同时存在，但AI好像要打破这个常识。
阿波罗全球管理公司的首席经济学家TorstenSlok在报告里写，现在不少衡量消费者实力的指标还挺坚挺，比如航空旅行、餐厅预订量都没掉。他说劳动力市场疲软，可能更多是因为移民少了，不是经济不行。这个说法倒挺新鲜，要是真这样，那之前对经济放缓的担忧，可能就有点过度了。
而且降息带来的低借贷成本，说不定能给AI投资再添把火，上周三甲骨文就宣布，和三家客户签了数十亿美元的AI合同，当天市值就涨了2470亿美元。这涨幅太吓人了，也说明市场对AI的信心有多足。
Pimco的经济学家TiffanyWilding也说，现在科技投资周期在给经济托底，有理由相信经济能保持不错的状态，但对劳动力市场的担忧确实多了。不过我得说，AI能不能真的撑起“热运行”，还得看实际效果。要是AI只是炒概念，没真给企业带来利润，那这波热度也持续不了多久。
比如说，现在很多企业都在投AI，但真正能靠AI赚钱的还没多少。要是下半年企业财报里，AI带来的利润没达到预期，那之前因为AI涨起来的股票，肯定要回调。更何况，AI的发展也需要时间，不是今天投钱明天就能见效，想靠AI马上扭转经济放缓的趋势，怕是不太现实。
说到底，“Runithot”策略就是一场政策和现实的博弈，现在股市的热度，全靠政策兜底的预期撑着，但经济数据没跟上，分析师又在泼冷水，AI虽然是个新希望，但也不确定能不能接住。短期来看，美股可能还能靠预期涨一阵，但长期要是经济没真的“热”起来，这波狂欢早晚会结束。
大家要是想进场，可得想清楚，现在是在赌政策，赌AI，要是赌输了，损失可不小。与其跟着追高，不如多看看后续的经济数据和政策落地情况，等信号明确了再动手，这样风险会小很多。
来源：点尘看史