摘要：这一盛事不仅彰显国家军事实力，同时也成为资本市场关注焦点。从历史经验来看，作为国防军工板块的强效催化剂，其往往推动行业估值与情绪共振上行。而此次叠加“十四五”收官与“十五五”规划启动的关键节点，为国防军工行业注入前所未有的发展动能。

2025年9月3日，中国将迎来纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年盛大阅兵。

这一盛事不仅彰显国家军事实力，同时也成为资本市场关注焦点。从历史经验来看，作为国防军工板块的强效催化剂，其往往推动行业估值与情绪共振上行。而此次叠加“十四五”收官与“十五五”规划启动的关键节点，为国防军工行业注入前所未有的发展动能。

回溯历次盛事，军工板块呈现鲜明的“事件驱动”特征。

信达证券复盘自2012十八大以来的4次重大盛事，研究发现以下规律：1）行情通常会提前1-2个月启动。2）军工行情表现强弱，与当时市场强弱与风险偏好等有关。3）盛事之后，军工板块可能会有短期调整压力，但长期走势依然由军工行业基本面决定。维持对军工板块看好的观点，重点关注“新质战斗力”。

2025年的国防军工行情则显露新特征。截至8月26日，中证国防指数年内涨幅达24.76%。（指数历史走势不代表基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎。）

值得注意的是板块成交额也在近期持续放大，7月单月成交额突破7000亿元，月线实现自2021年9月以来首次三连阳。

持续放量的背后，是资金对行业逻辑从“事件驱动”向“业绩驱动”切换的认可，也是“十四五”收官年订单释放与“十五五”战略预期共振的结果。

本次盛事首次设立的“新型作战力量”方阵，精准锚定军工产业升级的核心赛道。无人作战群展示的去中心化集群控制系统与抗干扰数据链，标志着无人机智能化编队技术进入实战化阶段；网电攻防群的频谱全域感知装备和定向能武器系统，推动电子对抗产业链向高精度雷达芯片与电磁防护材料迭代；高超音速武器方阵彰显热管理结构与主动冷却系统的突破性进展，为耐高温复合材料和超燃冲压发动机领域提供明确产业化路径。

当前，在市场风险偏好显著提升、科技成长板块价值重估的背景下，鹏华基金指数与量化投资部副总经理、基金经理陈龙建议，投资者应适当淡化短期博弈因素，转而关注中期确定性逻辑。他认为，国防军工行业年内第二波行情有望提前演绎，具体基于四重核心逻辑：

一是三季报业绩全面改善。预计10月下旬开始，军工企业三季报将密集披露，行业基本面修复趋势有望得到验证，毛利率和净利率环比提升的确定性较高；

二是军贸订单取得实质性进展。中东、非洲等地区对雷达、反无人机系统等防御装备需求旺盛，军贸定价提升或将显著改善企业利润率；

三是十五五规划订单前置。备产订单预计最晚10月下达，上游电子元器件公司订单将出现环比改善，部分企业可能在9月迎来拐点；

四是估值切换与跨年行情。参考2020-2021年节奏，明年财报业绩有望进一步改善，板块将进入估值切换窗口。

陈龙特别强调，国防军工是“牛市品种”，在任何一轮大级别牛市中虽可能迟到但从不缺席。当前板块内部分标的估值仍处低位，尤其是传统航空、发动机及电子元器件领域，存在修复空间。若科技AI行情充分演绎后，资金可能向低位军工切换。此外，在流动性充裕环境下，大市值主机厂有望获得更大弹性，因其更受益于十五五规划及军贸逻辑。

在行业景气度与事件催化共振的背景下，鹏华基金旗下国防主题工具凭借精准定位与成本优势，成为投资者把握结构性机会的高效载体。

鹏华中证国防ETF通过跟踪中证国防指数，深度聚焦阅兵核心受益环节：前十大重仓股广泛覆盖航空主机厂、导弹系统、军工电子等高景气赛道。

值得注意的是，目前跟踪国防军工类指数的13只ETF中（名字带航天、国防、军工的ETF），国防ETF的管理费+托管费仅0.40%，是同类最低。

鹏华空天军工LOF则前瞻布局战略新疆域，重点配置商业航天、低轨卫星、无人机等新质战斗力领域，与“十五五”空天一体化战略深度契合。

在陈龙看来，国防军工产业链复杂度高，个股技术路线风险突出。指数化工具通过一揽子配置龙头企业和核心环节，既能规避单一风险，又能分享行业整体升级红利。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金产品存在收益波动风险。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。市场有风险，投资须谨慎。

来源：鹏华基金