摘要：10月28日，稀土行业龙头企业盛和资源（600392.SH）成为资本市场关注焦点。公司在2025年上半年交出了一份令人瞩目的成绩单：实现营业收入61.79亿元，同比增长13.62%；归母净利润3.77亿元，同比激增650.09%。

一家上半年净利润猛增650.09% 的公司，正通过全球资源布局，悄然打造一个稀土帝国。

10月28日，稀土行业龙头企业盛和资源（600392.SH）成为资本市场关注焦点。公司在2025年上半年交出了一份令人瞩目的成绩单：实现营业收入61.79亿元，同比增长13.62%；归母净利润3.77亿元，同比激增650.09%。

与此相呼应的是，公司在二级市场上也表现强劲。截至10月25日收盘，盛和资源报收19.85元，市值突破347亿元，近60日股价涨幅达25.36%，远超大盘平均水平。

01 业绩狂飙：从亏损到盈利的完美逆袭

盛和资源2025年上半年的业绩呈现出“营收稳健增长、利润爆发式提升”的良性态势。

从亏损到盈利，公司完成了一场漂亮的翻身仗。2024年上半年，盛和资源还处于亏损状态，归母净利润为-6851.70万元。而2025年上半年，公司不仅扭亏为盈，更实现了3.77亿元的净利润。

盈利能力大幅改善是本次财报的最大亮点。公司2025年上半年毛利率达8.42%，同比增幅472.94%；净利率为6.47%，同比增幅690.48%。这一改善主要源于稀土产品价格回升及公司有效的成本管控。

公司的现金流状况面临短期挑战。2025年上半年每股经营性现金流为0.07元，同比减少72.62%。这主要因公司抓住稀土产品价格上行机遇加大采购力度，采购支付的现金较上年同期增加。

从单季度来看，公司第二季度营业总收入31.87亿元，同比上升24.88%；第二季度归母净利润2.09亿元，同比上升41.83%，增长势头强劲。

02 行业东风：稀土价格回升与政策红利双轮驱动

盛和资源业绩爆发并非偶然，而是稀土行业基本面改善与政策红利共同作用的结果。

稀土价格回升是业绩增长的主要推手。2025年以来，受市场供需格局变化影响，稀土主要产品价格实现同比上涨。公司抓住市场机遇，优化产品生产及市场营销，主要产品销量同比上升。

政策环境持续利好。2025年4月，商务部会同海关总署对7类中重稀土相关物项实施出口管制。2025年8月，工信部正式发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，标志着对稀土这一战略资源的管理进入了新阶段。

行业供需格局持续改善。我国在稀土资源开发上采取开采指标配额制度，国内供应量由配额政策决定。在供应受控而需求持续增长的背景下，稀土行业景气度有望持续提升。

03 全球布局：从四川到坦桑尼亚的资源网络

盛和资源最具战略眼光的举措，是其全球化的资源布局，这为公司长期发展奠定了坚实基础。

公司在国内参股了冕里稀土、中稀（山东）稀土开发有限公司。这些参股的矿山公司按照市场化方式经营，为公司提供了稳定的原料供应。

在海外，盛和资源的布局更为引人注目。公司参股了美国MP公司、澳大利亚ETM公司、PEak稀土公司、重要金属公司，并成为其第一大股东或重要股东。特别是，公司通过下属子公司合计持有美国稀土生产商MP Materials公司13,716,288股普通股股份。

最为关键的布局是收购Peak稀土公司。公司正在推动收购Peak稀土公司100%股权的交割审批工作。Peak公司旗下的坦桑尼亚Ngualla稀土矿是世界规模最大、品位最高、成本最低的稀土矿床之一。

该矿矿石资源量为2.144亿吨，平均品位2.15%，折合461万吨稀土氧化物（REO）。

04 产业链优势：从矿山到深加工的完整布局

盛和资源不仅在上游资源端布局完善，在中下游产业链同样具备显著优势。

公司的稀土业务已经形成了从选矿、冶炼分离到深加工较为完整的产业链，实现了国内、国外的双重布局。

在稀土冶炼分离方面，盛和资源在四川、江西、山东、江苏拥有稀土冶炼分离基地。四川、山东以轻稀土矿为主要原料，江西、江苏以南方离子型稀土矿、独居石氯化片、钕铁硼废料等为主要原料。

公司还通过并购不断扩大产能。2025年3月，公司完成江阴加华、淄博加华并购项目交割。江阴加华是一家重稀土分离企业，经核准的稀土分离能力为3800吨/年；淄博加华是一家轻稀土分离企业，经核准的稀土分离能力为5500吨/年。

在锆钛资源方面，坦桑尼亚Fungoni项目自2024年年底投产至今，已产出近2万吨毛矿产品，预计至2025年9月将达成10万吨重矿物/年的设计产能。

05 未来亮点：世界级稀土矿的并表预期

盛和资源最具想象空间的，莫过于其对Peak稀土公司的收购，这一布局将极大提升公司的资源储备和行业地位。

Ngualla稀土矿的资源储量令人瞩目。按照JORC标准，该矿矿石资源量为2.144亿吨，平均品位2.15%，折合461万吨REO；储量为1850万吨，平均品位高达4.8%，折合88.7万吨REO。

该项目的经济效益显著。Ngualla项目寿命期可达24年，预计平均年产REO 1.62万吨。单位REO成本为4735美元/吨，在全行业具有明显成本优势。

项目进度方面，根据Peak公司计划，预计2027年一季度实现首批精矿产出，并于2027年二季度爬坡提产。若以2025年10月左右完成收购的时间作为最终投资决策时间，则对应的投产时间或在2027年三季度左右。

此次收购合计金额1.58亿澳元（7.43亿人民币），待收购完成后，公司将持有Peak公司100% 权益，持有核心资产Ngualla稀土矿项目84% 股份。

06 机构视角：盈利预测与投资价值分析

从机构视角来看，多家券商对盛和资源的前景持乐观态度，盈利预测持续上调。

民生证券预计公司2025-2027年分别实现归母净利润6.07/6.55/7.63亿元。以2025年5月20日收盘价计算，对应PE分别为35/33/28倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

华泰证券的预测更为积极，预计公司2025-2027年每股收益分别为0.46/0.61/0.70元。这一预测反映了机构对公司未来业绩持续增长的信心。

从估值角度看，公司当前市盈率相对于行业平均水平仍具吸引力。随着稀土行业景气度持续改善，以及公司海外项目的逐步投产，公司估值有望迎来重估。

机构的一致看好，反映了资本市场对公司资源储备优势和全球化布局的认可。特别是在当前稀土战略价值不断提升的背景下，盛和资源的长期投资价值更加凸显。

盛和资源凭借其上半年净利润650.09%的同比增长及全球化资源布局，正成为稀土行业最具竞争力的企业之一。公司从亏损6851.70万元到盈利3.77亿元的华丽转身，印证了其经营改善的显著成效。

但投资者也需注意，公司面临项目收购及建设进度不及预期、稀土价格大幅波动、海外市场经营等风险。此外，公司现金流状况短期承压、债务负担相对较重也是需要关注的问题。

盛和资源能否凭借其全球资源布局和完整的产业链优势，在稀土行业竞争中脱颖而出，仍需时间和市场的检验。但毫无疑问，随着坦桑尼亚Ngualla稀土矿等项目的逐步推进，公司正迎来发展的黄金时期。

来源：爱生活的奶茶a一点号