摘要：澜起科技作为全球内存接口芯片领域的龙头企业，凭借其在DDR5技术迭代中的领先优势和AI高性能“运力”芯片的布局，展现出强劲的增长潜力。以下是报告的核心内容总结：
澜起科技作为全球内存接口芯片领域的龙头企业，凭借其在DDR5技术迭代中的领先优势和AI高性能“运力”芯片的布局，展现出强劲的增长潜力。以下是报告的核心内容总结：
产品矩阵：内存接口芯片：包括RCD（寄存时钟缓冲器）、DB（数据缓冲器）及配套芯片（SPD、TS、PMIC），DDR5产品出货量已超DDR4，第三子代RCD芯片开始规模出货。
高性能“运力”芯片：布局PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC四类产品，解决AI服务器数据传输瓶颈。其中PCIe 5.0 Retimer全球市场份额快速提升至10.9%（2024年），并已送样PCIe 6.0产品。财务表现：2025H1营收26.33亿元（+58.17%），净利润11.59亿元（+95.41%），毛利率64.34%（+1.91pct），受益于DDR5渗透率提升及运力芯片放量。渗透加速：2024年DDR5渗透率约50%，预计2025年进入大规模替代阶段。澜起在子代迭代中领先，第二/三子代RCD芯片占比提升，第五子代已送样。增量市场：DDR5 LRDIMM采用“1+10”架构（比DDR4多1颗DB芯片），新增SPD、TS、PMIC配套芯片。MRDIMM（高带宽内存模组）需求兴起，澜起第一代MRCD/MDB套片（8800MT/s）已规模出货，第二代（12800MT/s）完成送样。PCIe Retimer：单台8卡AI服务器需8-24颗Retimer芯片，市场规模2024年达3.95亿美元，2030年预计18.9亿美元（CAGR 26%）。澜起为全球唯二PCIe 5.0供应商，支持32GT/s速率，6.0产品采用PAM4技术（64GT/s）。
PCIe Switch：单台AI服务器需2-4颗Switch芯片，市场规模2024年18.94亿美元，2030年将达58.71亿美元（CAGR 18%）。澜起依托SerDes技术储备，正积极研发Switch芯片，进一步打开市场空间。业绩展望：预计2025-2027年营收58.06/77.10/98.93亿元（CAGR 30%），净利润24.36/33.01/42.42亿元，对应PE 57X/42X/33X，维持“买入”评级。核心风险：下游需求波动、行业竞争加剧、地缘政治因素。澜起科技凭借内存接口芯片的龙头地位和AI运力芯片的先发优势，有望持续受益于DDR5渗透加速及AI服务器需求爆发，平台化布局深化将构筑长期增长曲线。
来源：财经大会堂
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