摘要：现货黄金突破3700美元/盎司，也就是说，今年以来已经暴涨超过1000美元/盎司，这个金额，是过去5年金价涨幅的总和！
金价又开始冲了！
现货黄金突破3700美元/盎司，也就是说，今年以来已经暴涨超过1000美元/盎司，这个金额，是过去5年金价涨幅的总和！
黄金这波牛市，也太陡峭了吧！
看了眼手上的持仓，黄金部分的收益率已经超过220%！
本来只是作为大类资产配置的一部分，没想到竟成了涨幅最“大”的资产配置！
涨了这么多，黄金到底还要不要继续拿？
其实，这波黄金的上涨，跟以往很不一样。
上半年，黄金就走出了一波“逼空式”的上涨，随后开始高位震荡盘整。这种震荡盘整，在我整个持有黄金的过程中，见到过很多次了，在逻辑不变的情况下，选择坚定持有。
8月20日以来，金价再次启动，走出了一条陡峭的上升曲线，截至9月16日，国际现货黄金盘中首次突破3700美元/盎司，最高触及3703.13美元/盎司，再度创造出新的历史纪录，区间涨幅已经超过11%。
截至9月16日，黄金今年以来涨幅已经超过59%，现货黄金在去年底2612美元/盎司的基础上，暴涨了1085美元，这个金额已经是黄金过去5年涨幅的总和！
黄金牛市的疯狂，似乎还在加速。
最近，各大国际投行也纷纷上调金价目标预期：4000美元是保守的，看高到5000美元的也不在少数！
支撑黄金继续上涨的逻辑是什么？
第一个就是美联储的降息预期。
按以往的经验，黄金价格的走势和美元实际利率是成反向关系的。也就是说，当美元实际利率下行的时候，资金获得的利息收益减少了，就倾向于流向具有避险属性的黄金。
从美国劳工统计局发布的8月份经济数据来看，美国非农就业人口仅仅增加了2.2万人，离预期的7.5万人相差甚远。美国就业市场出现明显恶化的迹象，这种情况下，美联储一般就需要通过降低利率来应对了。
市场现在普遍预期美联储在当地时间17日结束的9月份议息会议中，宣布降息25个基点，正式重启降息周期。
特朗普更是公开表示，“我认为会有一次大幅降息”。
较为激进的观点甚至认为，美联储在接下来的一年内降息幅度或将高达200个基点，将利率降至2.25%-2.5%区间。
第二，美元霸权已经摇摇欲坠。
过去几年，从经济角度看，美元资产的回报率不低，甚至是非常不错的。但特朗普上台后推行了关税等一连串的重大政策转变，美元资产风险加剧，资金出于避险需求，不再选择美债，而是坚决转投黄金怀抱。
近期金价大涨，更让我们清楚看到，黄金已经成为了资金避险的首选。
与货币或政府债券不同，黄金没有信用风险，不受单个国家的经济或政治轨迹的束缚，是理想的避险资产。
自关税战以来，黄金由于不受任何货币和财政政策的影响，吸引力在不断提升。
转过头来看美国长期国债收益率，今年以来，不管美元强弱，长期美债收益率一直居高不下，这其中的逻辑已经非常清晰，美债不再是投资者心中的“无风险”资产，美元资产的地位已经受到明显冲击。
美元资产的信任危机，正是这波黄金牛市的重要逻辑。
9月3日，知名资管机构Crescat Capital合伙人兼宏观策略师塔维科斯塔汇编并发布的数据显示：在金价创下新纪录之际，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债。
这种趋势一旦形成，短期内就很难发生根本性改变了，甚至将会愈演愈烈。
第三，跟着央妈吃大肉。
这波黄金牛市背后最大的推手，就是全球各国的央妈。
2022年，俄罗斯外汇储备被西方国家冻结，全球信用体系剧震。其它国家如梦初醒，还有这种操作？于是，各国央行纷纷加快储备资产多元化的步伐，而其中黄金就备受重视。
9月7日，中国人民银行公布的数据显示，截至8月末，我国黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司，这已经是央妈连续第10个月增持黄金。
世界黄金协会的报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。自2020年第三季度以来，全球各国央行已经连续14个季度净购入黄金。
各国央行明显加速了从美元债券转向黄金等实物资产的转变，这一趋势预计还将持续。
中信建投期货贵金属首席分析师王彦青指出，各国央行持续增持黄金，是为了逐步降低对美元资产的依赖，从而分散单一储备货币可能带来的潜在风险。
“黄金正处于历史上的第三轮大牛市。”
高盛的大宗商品分析师斯特鲁文就曾指出：“自2022年俄罗斯冻结外汇储备以来，官方部门的美元储备多元化以及央行黄金购买量增加五倍，是推动金价上涨的主要因素。”
而对于近期美联储的人事变动风险，高盛也有话说，在美联储独立性受损的风险情景下，如果个人投资者像央行一样更多地分散投资黄金，金价甚至可能超过4500美元/盎司；且如果有1%持有美国国债的个人投资者将资金转投黄金（假设其他条件不变），金价甚至会升至近5000美元/盎司。
黄金配置方面，跟紧央妈，总是不会错的。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不构成任何投资建议。
来源：财商侠客行