摘要：2025年上半年，锡上市公司营收业绩总体良好。报告期内，上游矿企兴业银锡因旗下银漫矿业阶段性停产，叠加宇邦矿业亏损导致公司业绩下滑，呈现增收不增利；锡产业链全完备的锡业股份和华锡有色依托锡等多品种市场价格同比上涨，带动业绩稳步提升；下游主营焊料企业唯特偶和有研
2025年上半年，锡上市公司营收业绩总体良好。报告期内，上游矿企兴业银锡因旗下银漫矿业阶段性停产，叠加宇邦矿业亏损导致公司业绩下滑，呈现增收不增利；锡产业链全完备的锡业股份和华锡有色依托锡等多品种市场价格同比上涨，带动业绩稳步提升；下游主营焊料企业唯特偶和有研粉材持续推进新产品的研发，通过多产品矩阵战略，进一步巩固了市场竞争力，上半年总营收均实现同比正增长。具体情况如下：
锡业股份：上半年净利润10.62 亿元，同比增长32.76%
锡业股份2025年上半年实现营业收入210.93 亿元，同比增长12.35%；归母净利润10.62 亿元，同比增长32.76%；扣非归母净利润13.03亿元，同比增长30.55%。其中第二季度，公司实现营业收入113.65 亿元，同比增长9.53%，环比增长16.82%；归母净利润5.62 亿元，同比增长18.76%，环比增长12.61%；扣非归母净利润8.1 亿元，同比增长16.6%，环比增长64.04%。
2025 年上半年，公司生产有色金属总量达18.13 万吨，其中：锡4.81 万吨、锌6.98 万吨、铜6.25 万吨、铅937 吨；生产稀贵金属：产品铟71 吨，金565 千克，银59 吨。根据公司年初发布的全年生产目标来看，上半年锡、锌、铜、铟分别完成目标值的53.4%、53.0%、50%及69.4%。（目标全年完成产品锡9 万吨、产品铜12.5万吨、产品锌13.16 万吨、铟锭102.3 吨）。
2025 年，锡业股份与内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司签署《战略合作框架协议》，目前正在有序推进和落实。进一步加强对卡房矿区的资源勘查，锡业股份卡房分矿已获得云南省自然资源厅2025 年度第一批钨矿（三氧化钨65%）开采总量配额指标688 吨，未来公司资源保障能力和资源综合利用水平均有望提升。
华锡有色：上半年净利润为3.82亿元，同比增长9.49%
华锡有色2025年上半年实现营收27.87亿元，同比增长23.66%；实现归母净利3.82亿元，同比增长9.49%。其中公司25Q2实现营收15.43亿元，同比增长26.64%，环比增长23.95%；实现归母净利2.28亿元，同比增长7.83%，环比增长48.87%；公司25Q2业绩环比有明显提升，主要得益于自产矿销量环比有明显提升。
上半年公司锡精矿产量3273.80吨，同比-6.18%，锡锭产量6147.02吨，同比+19.30%，锡锭销量5781.59吨，同比+7.39%；公司锌精矿产量2.71万吨，同比-1.17%，锌精矿销量1.10万吨，同比-4.67%，锌锭产量1.65万吨，同比+8.47%，锌锭销量1.65万吨，同比+8.06%；公司铅锑精矿产量7845.67吨，同比+4.82%，铅锑精矿销量6824.97吨，同比-8.71%，锑锭产量408吨，锑锭销量170.60吨。
兴业银锡：上半年归母净利润为7.96亿元，同比下降9.93%
兴业银锡2025年公司上半年主营收入为24.73亿元，同比上升12.5%；归母净利润为7.96亿元，同比下降9.93%；扣非净利润为8.01亿元，同比下降10.42%。第二季度，公司单季度主营收入为13.24亿元，同比下降7.68%；单季度归母净利润为4.21亿元，同比下降35.58%；单季度扣非净利润为4.27亿元，同比下降35.93%。
上半年公司银锡产量为131.32、3589.82 吨，同比+4.57%、-20.64%，锌、铅、铜、锑产量为29986.14、9246.55、960.74、968.69 吨同比+6.42%、-1.09%、-44.22%、+4.72%。
有研粉材：上半年归母净利润3576.0万元，同比上升21.68%
有研粉材2025年上半年公司营业总收入17.9亿元，同比上升18.29%，归母净利润3576.0万元，同比上升21.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.94亿元，同比上升16.7%，第二季度归母净利润2542.32万元，同比上升29.65%。
唯特偶：上半年归母净利润4218万元，同比下降14.8%
唯特偶2025年上半年公司营业收入为6.64亿元，同比上升26.7%；归母净利润为4218万元，同比下降14.8%；扣非归母净利润为3706万元，同比下降7.4%。其中第二季度，公司营业收入为3.55亿元，同比上升15.2%；归母净利润为2042万元，同比下降26.7%；扣非归母净利润为1747万元，同比下降27.2%。
表1 国内锡上市公司2025年上半年业绩情况
撰写：杨依林
团队
总经理助理/铜锡事业部经理：
贾叶林 010-63960784
首席专家：
杨长华 010-63971655
王中奎 010-63971736
锡业分会秘书长/锡项目部副经理：
郭 宁 010-63971630
资深专家：
邹建成 010-63971765
何笑辉 010-63962473
铜项目部副经理：
李子阳 010-63678092-8109
高级分析师：
丁晨芳 010-63978092-8359
李志梅 010-63678092-8159
分析师：
杨依林（锡） 010-63978092-8090
王晓旭 010-63678092-8249
安泰科铜锡研究团队
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来源：新浪财经
