摘要：说实话我就算是猜中了它要回吐，我也想不到它能吐的这么猛。不光是创业板，今天科创50最多的时候跌幅超过了7%，同时是放量的，带量的阴线前面怎么冲上去的，现在就怎么杀下来。

说实话我就算是猜中了它要回吐，我也想不到它能吐的这么猛。不光是创业板，今天科创50最多的时候跌幅超过了7%，同时是放量的，带量的阴线前面怎么冲上去的，现在就怎么杀下来。

什么原因？我觉得几个原因，首先第一个市场自发的调整，有这么大的获利盘，前期一直是靠着很多憧憬，包括大家追着买，越涨它就越涨。

第二个昨天前天我们都说过，就关于融资的这个问题，上融资的核心就在于它是在涨势，如果说它不涨了，那么这些人可能反手就变成了我们的对手盘，这种对手盘是非常强，因为他无情。

第三个就是关于这个板块的轮动，其实今天在早盘大家的感受说不定还蛮好的，为啥？因为在早上的时候你会发现虽然指数是跌的，但是绝大多数的个股是涨的，一直在上午的10:30之前，恐怕你都是这个感受。甚至在上午10:30的时候，我看到好像上涨家数还挺多的，3000多家。但到了下午就不对了，下午的时候小票也开始跳水，甚至是前期没怎么跌的也会被拖累下来。

我觉得这都是情绪在两边的极端在游走，前两天那么涨，我认为是不对的；但这两天调这么狠，对应前两天那么涨是合理的，但是长期看，调这么凶恐怕也是一种过度反应。

包括之前我们讲，科创板的一些标志性的公司，嗷嗷叫在很短的时间内从700冲到1600，从8月11号开始涨的，涨到8月28号已经翻了一倍了。在这种情况下，哪怕涨幅杀回去一半是不是很正常？我认为是，甚至是我们应该对当前的这种情形是早有预估的。

整个板块的轮动其实已经体现出这样的特点了，前期涨得少的、不那么疯狂的，这次表现还可以。商业百货是不是没怎么跌，美容是不是没怎么跌，包括食品饮料；昨天白酒大跌的，今天白酒有些都已经涨。或者昨天跌得少的，今天也没怎么跌，事实上就在显示出自己抗跌的那一面。

为什么，这个跟板块的轮动是相关的。当然有人说挣钱也没我，为什么亏钱的时候是我了。之前7月头你错过了创业板，然后9月头你去扑进了创业板，从某种含义上来讲，确实你是从看不上到来不及，最后你亏得一塌糊涂，这个还是得从自身去理解一些东西。

至于说长期的投资者现在怎么去理解这个市场，我觉得如果你是奔着股权溢价指数来的话，那么沪深300的股权溢价指数在这两天消化调整了以后，应该会变得还可以，我估计今天应该都得有5.4~5.5的样子，6以上就可以再投了，只不过这两天的获利回头很凶而已。

其实今天说获利回吐很凶，上证50也还仅仅是把8月25号之后的涨幅给消掉了，甚至都还没有回到8月21号之前。你说这调整真的很凶吗？我觉得并不是。调整凶的东西一定是前期涨得最凶的东西，我不知道大家前期有多少人上融资嗷嗷叫去买了CPU，你如果前面没赚到钱，现在挨打被它给摁着锤个半死出不来，那确实是你自己的问题。

还是要从根上再去想一想，更多的丧气的话我就不想讲了，因为这个市场事实上每天它发生的事情都一点也不新鲜。无非就是涨多了跌一跌，跌多了涨一涨；有一些东西还是比较具备性价比的，可能仍然具备性价比。

第三个就是关于今天的隐含波动率，今天隐含波动率是异常地在往上调。就我做录音的这会儿，在2:50~3:00之间，我看到的隐含波动率下来的非常快，基本上都已经回落到早上刚开盘的时候了。那么换句话讲，如果你今天去卖跨，可能感受是非常差的，你早上卖上去，呜呜冲起来让你亏很多，如果你下午2:30之前就砍仓砍掉的话，你就是实打实亏了；但如果你忍到刚才再去平的话，你会觉得似乎根本就亏不了几个钱。

这是为什么？这可能跟整个市场的这种情绪相关，因为越临近收盘大家情绪就越恢复平静了，那盘中一个一个都像疯子一样的，临收盘的时候大家态度也都好。这是市场的常态，我们无法去改变这种常态，我只能提醒在座的每一个咱们自己不要变成这种急哄哄的情绪化的人，这样的话是挣不到钱。

同时从另外一个侧面也说明我们市场的波动率还是偏高的，还是希望看到市场的波动率能修复，而且我估计后边大概率市场的波动率是要修复的。

有很多人问调整的目标位在哪里，我个人对调整的深度我觉得是动态的。什么意思？如果调得快，有可能深度就瞬间打得很深，后边就是在修复，有点像去年四季度重现一样，但是比去年四季度那个时间框架肯定要小很多了。如果调得慢，是阴跌一样的，有可能调的不深，但时间可能足够长。

这会儿跟前些日子你问我能够这种上涨能坚持多久是一个道理，我回答不上来。我相信也没有人回答上来，也没有人愿意去回答这种问题。因为回答这种问题那就是猜，你怎么知道市场的恐惧的节点在哪里，可能都看不到。

但是从量价的关系上看，今天是稍微有点小放量，跟前两天相比，说明市场的人气什么都在的，晚上看看融资余额有没有大幅度的下来，如果下来这个市场有可能后边小幅度的波动概率就更高一些，但是如果没有，还在上融资，那可能调整依然没有结束。

其他没什么了，大家收拾收拾心情，心情不要太差，好，拜拜。

专栏作者：

陈凯，毕业于复旦大学，20年证券市场实战经验，深度参与股票市场、期货市场、期权市场、债券市场和海外市场；历经证券市场四轮牛熊，熟悉市场各类交易方法，擅于捕捉市场情绪进行技术交易，擅长基本面分析、挖掘宏观面交易机会；中金所、大商所、得到高研院、东方财富网、财联社特约讲师；先后出版畅销书《大牛市股殇》、《交易之路》、《量价关系》，2012年起从事套利研究和交易，2015年开始专注交易员培养，累计培养优秀交易员500余人。

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来源：跟着诸葛学交易