摘要：2025年7月，中国半导体制造设备进口额达到37.61亿美元，环比增长11%，同比增长10%，创下2025年单月最高纪录。截至7月，年内累计进口同比上升2%，需求韧性超出市场预期。

全球芯片制造设备（WFE）需求风向正悄然变化，中国市场的强劲表现成为行业焦点。

2025年7月，中国半导体制造设备进口额达到37.61亿美元，环比增长11%，同比增长10%，创下2025年单月最高纪录。截至7月，年内累计进口同比上升2%，需求韧性超出市场预期。

数据显示，尽管2024年下半年基数较高，但2025年全年进口额可能仅小幅下滑，甚至有望与去年持平。

不同品类设备的表现差异显著。干法刻蚀设备（Dry Etch） 成为最大亮点，7月进口额达7.55亿美元，环比猛增30%，同比暴涨232%。

这一增长主要源于马来西亚和日本的供应增加。其中马来西亚对中国的干法刻蚀设备出口环比翻倍，达到3亿美元；日本则保持高位，出口额达2.62亿美元。

相比之下，光刻机进口 表现相对疲软。这可能是多年高强度进口后的正常调整，也可能是暂时现象。历史数据表明，光刻机进口存在较大月度波动，2025年下半年可能会重新回升。

沉积设备（Deposition）仍然占据最大比重，达24%，其次是光刻机（22%）和干法刻蚀设备（20%）。

从进口来源地看，日本、荷兰和美国+新加坡+马来西亚 分别占22%、20%和42%的份额。

马来西亚和奥地利在总进口中的份额显著提升。应用材料（LRCX）在这两个地区设有工厂，这与该公司关于“9月季度中国收入将继续非常强劲”的评论相符。

日本份额持续走弱，7月仅占22%，低于去年26%的平均水平。原因包括：今年日本设备商缺乏去年的汇率优势；新建晶圆厂可能优先采购美国设备，将日本设备采购推迟到后续季度甚至2026年。

荷兰份额自2023年以来因光刻机积极进口而增加。排除光刻机后，新加坡/马来西亚的进口自2021年以来逐渐增加，而美国的直接进口份额持续下降。

这可能是美国供应商选择从新加坡/马来西亚生产基地向中国发货，而不是直接从美国制造站点发货。

省级采购格局也在发生变化。7月份，最大买家已经从广东（21%）转变为上海（32%）。

截至7月，上海和广东分别进口53.82亿美元和68.36亿美元，占总进口的26%和33%。值得注意的是，上海和广东2025年前7个月的进口量已经达到2024年全年进口量的66%和95%。

渠道调研显示，广东和上海都有新建晶圆厂计划，且规划产能巨大。因此这两个地区的强势可能会在2025年下半年甚至2026年持续。

阿斯麦（ASML） 回归模型估计，2025年第三季度中国系统销售额将为15.1亿欧元，同比下降46%，环比持平。中国月度进口数据往往相当集中，波动较大。

泛林集团（LRCX） 的相关性分析表明，9月季度中国收入将环比增长约14%，基于共识收入估计，中国 exposure 将高达近40%。这与公司评论方向一致，即6月季度看到的中国强势将持续到9月。

应用材料（AMAT） 已公布7月季度业绩，因此7月数据不再具有预测能力。相关性分析表明中国收入增长53%，exposure 达37%，而AMAT实际公布的7月季度中国收入环比增长44%，exposure 为35%，与回归分析一致。

东京电子（TEL） 数据显示，中国收入可能同比增长5%，环比增长16%。考虑到薄弱的第一季度和对中国市场的谨慎指导，这是一个略微积极的数据点。

科意半导体（Kokusai） 中国收入可能同比增长41%，环比增长37%。科意此前指导2026财年上半年中国收入下降31%，我们的回归暗示9月季度有上升空间。

北方华创（NAURA） 作为国内WFE领导者，拥有最广泛的产品组合，覆盖沉积（PVD、CVD）、干法刻蚀（ICP）、热工过程和清洗设备，客户群更多样化，覆盖领先的逻辑、DRAM、NAND厂商，正受益于中国WFE国产化替代加速。

中微公司（AMEC） 主要专注于干法刻蚀（CCP、ICP），并快速扩展沉积（ALD、LPCVD、EPI）领域，被普遍认为是中国技术最好、全球认可度最高的国产WFE公司。

拓荆科技（Piotech） 崛起的国内WFE供应商，主要专注于沉积（PECVD、HDPCVD、SACVD、ALD），并扩展用于先进封装的W2W和C2W混合键合设备。

东京电子（TEL） 全球第四大SPE供应商，也是日本最大的SPE供应商，在6个产品领域占有重要地位。在日元贬值后，预计将通过有竞争力的定价获得份额并扩大利润率。

中国在全球WFE市场中变得越来越重要，关于需求可持续性的辩论激烈。2024年全球供应商仍占据中国约84%的份额，因此跟踪对中国的进口数据为了解中国需求趋势提供了宝贵见解。

2025年至今，进口光刻机强度回落至21%，这是一个更合理的水平。值得注意的是，即使在过去12-18个月对中国的发货量较高的情况下，中国仍占ASML总积压订单的约20%（约占非EUV积压订单的一半）。

如果进一步观察光刻机的月度进口份额，发现在2022年10月出口管制后并没有立即改变，但在2023年6月开始起飞。按地区划分，荷兰在光刻机进口中的份额于2023年8月开始增加，并在2024年逐渐扩大。

上海和广东的新建晶圆厂正如火如荼地进行，规划产能巨大。这些地区的强势需求可能持续到2026年。

全球半导体设备巨头纷纷调整供应链策略，通过东南亚生产基地向中国供货，以应对地缘政治压力。这种转变既保证了中国市场供应，又符合国际政策要求。

随着国产设备商技术逐步提升，中国半导体设备市场正在形成国产化与全球化并存的独特生态。这一趋势不仅影响中国市场，更将重塑全球半导体设备格局。

来源：禾略研究院