摘要：这个2017年成立的茶饮品牌，在过去两年取得了狂飙式的发展，成为餐饮行业炙手可热的现象级品牌。今天它向资本市场迈出的这一步，可以说是必然会发生的，只是时间早晚问题。

“新茶饮美股第一股”越来越近了。

北京时间3月26日凌晨，霸王茶姬向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书，将赴纳斯达克上市，其股票代码定为CHA，即“茶”的拼音。

这个2017年成立的茶饮品牌，在过去两年取得了狂飙式的发展，成为餐饮行业炙手可热的现象级品牌。今天它向资本市场迈出的这一步，可以说是必然会发生的，只是时间早晚问题。

1 业绩表现

招股书显示，2022、2023、2024年，霸王茶姬的全球门店数分别为1087家、3511家、6440家，扩张速度迅猛。伴随门店数增多，其GMV（商品交易额）和营收也随之迎来高速增长，2024年GMV达295亿元，较上年增长173%。

霸王茶姬的收入主要来自于销售产品以及向加盟商提供服务。招股书显示，2023年全年，霸王茶姬营收46.4亿元，2024年这一数字迅速增至124.05亿元。2024年，其净利润为25.15亿元，净利率为20.27%。

霸王茶姬的单店销售成绩可观。2024年，霸王茶姬在中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元，远高于同行。这吸引了大量加盟商加入——截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。

霸王茶姬在高线城市的布局具有领先优势。2024年，霸王茶姬在北上广深四个一线城市门店达696家，在新一线和二线城市的门店达3110家，高于其在三四线城市的门店数量。招股书显示，从2024年12月31日至招股书提交时截止，有207家新的霸王茶姬门店在中国及全球开业，另有442家门店正在筹备中。

在海外市场，2019年8月，霸王茶姬马来西亚首店开业，海外战略迈出第一步。截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖马来西亚、新加坡、泰国等地。近期，其将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。

招股书提到，本次公开募集的资金将部分用于科技投入和新品研发，以及扩大中国及海外门店规模、构建海外供应链网络等。

2 超级单品

霸王茶姬目前的主要产品是“原叶鲜奶茶”（Tea latte）品类。招股书中透露，2024年，霸王茶姬中国市场（含中国香港）91%的GMV来自“原叶鲜奶茶”的销售。公开信息显示，截至2024年8月，其明星单品“伯牙绝弦”累计售出超过6亿杯。

这种“超级单品”策略意味着更简洁的供应链，这有助于霸王茶姬进一步减轻库存和物流压力。招股书披露，2024年，其物流成本占全球总GMV比例不到1%，同时库存周转天数为5.3天。

受到上世纪70年代现制咖啡全球化历程的启发，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。据了解，2025年，霸王茶姬推出内部称为“第二杯茶”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tea latte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应于咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺，在“伯牙绝弦”等Tea latte产品获得市场认可之后，后续产品有望复制其成功路径。

此外，霸王茶姬在“产品身份证”的基础上，2024年还上线了“营养选择”标识，给产品做健康分级，推进了茶饮产品信息公开与健康可视化的进程。