摘要：机构认为要继续做多债市：一、理财没有负反馈。由于理财存款比例高及主要投资剩余期限2年以内的信用债，近两个月债市调整对理财没有影响。截至8月末，理财产品单位净值破净率仅2%，处于多年低位；8月份固收类理财平均年化收益率超过2%。二、股市强维稳可能即将告一段落，转

机构认为要继续做多债市：一、理财没有负反馈。由于理财存款比例高及主要投资剩余期限2年以内的信用债，近两个月债市调整对理财没有影响。截至8月末，理财产品单位净值破净率仅2%，处于多年低位；8月份固收类理财平均年化收益率超过2%。二、股市强维稳可能即将告一段落，转债已先行调整。估算理财持有2千亿一级债基，估值高位的转债未来挑战依然不小。9月债或优于股，股市十年新高后部分股票经理或买入30Y对冲股市风险。近期，30Y国债ETF资金净流入较多，越跌越买。

尽管2018年以来6月及9月债市容易调整，但因为8月债市已调整，9月债市向好。类似6月债市好，7月债市就承压。我们持续看下半年10Y国债1.6-1.8，倘若后续股市大幅调整，10Y国债有望快速走向1.6今年债市没有趋势性行情，需要做对波段。

在债市调整且信用债ETF普遍贴水10-20bp的背景下，平安公司债ETF近一周场内成交贴水最少（2bp），且全周净申购流入0.52亿，而对比上周同期科创三宝净赎回3.4亿,优势相对突出。

本轮债市调整以来平安公司债ETF回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：

（数据来源：WIND资讯）

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