摘要：自2021年以“CHN模式”横空出世以来，这家由长安汽车、华为、宁德时代共同打造的高端电动车品牌，已经通过一场78亿元的资本消耗战，验证着中国智能汽车产业协同范式的终极可行性。

2025年3月，重庆两江新区的晨雾中，阿维塔总部大楼彻夜未熄的灯光，映照着这家企业向港交所冲刺的野心。

自2021年以“CHN模式”横空出世以来，这家由长安汽车、华为、宁德时代共同打造的高端电动车品牌，已经通过一场78亿元的资本消耗战，验证着中国智能汽车产业协同范式的终极可行性。

如今，这场试验即将迎来资本市场的终局检验——据路透社旗下媒体IFR披露，阿维塔计划于年内递交港股IPO申请，募资10亿美元。这场融资战役的成败，不仅关乎企业存续，更是探索中国汽车产业生态竞合模式的答卷。

1、CHN模式：从技术共同体到资本同盟

实际上，阿维塔的前世今生，都流淌着协同的血液。2018年长安与蔚来合资成立的长安蔚来，虽因行业寒冬与战略分歧无疾而终，却埋下了跨产业合作的种子。

2021年8月，当公司更名为阿维塔科技时，一个更具野心的“黄金三角”浮出水面——长安（C）、华为（H）、宁德时代（N）以技术协同形式重构合作框架，形成全球首个覆盖整车制造、智能系统、能源管理的完整生态链。

这种分工在技术端展现出惊人的效率：长安主导的重庆全球研发中心，将新车型研发周期压缩至24个月，较行业平均快30%。

华为HI模式（Huawei Inside）提供的乾崑ADS系统，让阿维塔11在2022年上市时即迅速跻身国内智驾第一梯队。宁德时代专供的4C超充电池，则将充电10分钟续航200公里的技术提前落地。

资本层面的深度绑定更显战略野心。长安汽车持股41.1%保持控股，宁德时代以14.1%股权成为第二大股东，而华为虽未直接持股，却通过2024年阿维塔115亿元收购其子公司引望智能10%股权的反向操作，将双方利益牢牢捆綁。

这种“技术换股权”的创新模式，既兑现着华为“不造车”的承诺，又确保了核心技术的排他性供给。正如长安董事长朱华荣所言：“CHN模式的核心是打破传统产业链边界，用中国智慧重构产业分工。”

2、市场突围：从曲高和寡到爆款破局

尽管坐拥顶级技术配置，阿维塔的市场之路却充满坎坷。首款车型阿维塔11在2022年8月以34.99万元起售价上市后，因定位过于曲高和寡而成绩平平。彼时问界M5正借助华为门店月销破万。

转机出现在2024年9月——阿维塔07增程版的推出，以21.99万元起售价杀入主流市场，上市17天订单突破2.5万辆，成为首个单月交付破万的高端增程车型。

这一爆款的诞生，堪称CHN模式协同效应的集中爆发：宁德时代定制开发的骁遥增程电池组，将CLTC综合续航推至1100公里；华为乾崑ADS 3.0系统实现全国无图NCA，城区通行效率提升40%；长安采用的铝合金轻量化车身，将馈电油耗压至6L/100km。

更关键的是成本控制——CHN模式通过三方联合采购和技术协同，显著优化了阿维塔07的制造成本；渠道端推行的“直营+代理”混合模式，让门店数量从2023年的不到200家猛增至2024年底的近400家。

市场策略的调整同样体现生态智慧。当同行深陷智驾订阅费争议时，阿维塔宣布将乾崑ADS终身高阶智能包降至万元买断，把技术优势转化为用户黏性。“技术平权”立竿见影：2024年销量同比激增210%至7.3万辆，用户净推荐值（NPS）达63分，远超行业平均的45分。

值得一提的是，近期“塔界”的商标注册曾一度引发阿维塔将成为华为“第六界”的猜想，后又曾被多方否认。

但2025年初，华为300人团队入住重庆阿维塔总部的事实，以及阿维塔与华为试探的“升级版HI模式”，能否在“智选车”之外塑造出更多亲密合作的可能性，远比“塔界”、“示界”这样的商标名称更值得关注与期待。

3、IPO阳谋：为CHN模式注入资本燃料

尽管销量回暖，阿维塔的财务压力仍未缓解。2022-2024年上半年累计净亏损71亿元，负债率高达94.46%。要维系CHN模式的技术迭代速度，阿维塔每年需投入数十亿元研发费用。

理想、小鹏等竞争对手已经通过IPO建立了更稳定的融资渠道，具备更强的自主造血能力。如今，阿维塔同样来到这个关口：用资本市场的输血和造血机制，将三方技术同盟升级为可持续的商业闭环。

有业内人士分析，10亿美元募资中，四至五成将用于CHN下一代技术平台的开发，可能还会包括对引望的投资尾款支付；约三成将投入渠道与服务网络建设；另外需要为未来18个月内将推出的3款量产车型，甚至有版本说共计17款车型留足弹药。

更具想象力的猜测是资本结构设计——通过AB股架构保持长安控股权，同时为华为、宁德时代设立特别表决权，确保技术供给稳定性。这种设计既延续“CHN铁三角”治理架构，又为未来引入国际资本，甚至在技术合作上吸引更多外部伙伴形成“CHN+”的模式预留空间。

资本市场的期待早已投射。2024年C轮融资后，阿维塔估值已达300亿元，对应市销率（PS）4.1倍，高于蔚来（2.8倍）但低于华为赋能的赛力斯（6.2倍）。若按港股智能电动车板块平均5倍PS推算，上市后市值有望突破500亿元。

这不仅是资本对三方协同模式的定价，更是对“车企+科技巨头+能源龙头”组合稀缺性的认可。

4、终局考验：生态范式的价值重估

当阿维塔踏上IPO征程，其真正兜售的并非单一车企前景，而是中国智能汽车产业的全新范式。相较于特斯拉的垂直整合、比亚迪的全产业链覆盖，CHN模式试图证明：在软件定义汽车时代，通过头部企业间的深度协同，同样能实现技术突破与成本优化的平衡。

这种模式的抗风险能力已在供应链危机中初现锋芒。2024年麒麟芯片产能受限，华为仍优先保障了阿维塔的供应需求，为阿维塔12的顺利交付奠定了坚实基础。当锂价暴涨至60万元/吨时，宁德时代的长期协议价使其电池成本低于同行15%。而长安的制造底蕴，则让阿维塔07的单车生产成本比蔚来ES6低了数万元。

但挑战依然存在：如何避免成为华为的技术试验场？怎样平衡三方利益诉求？这些问题的答案，或许藏在阿维塔的股权架构设计里——通过上市引入外部资本形成制衡，通过独立董事会维持战略定力。“IPO不是终点，而是阿维塔CHN模式从输血到造血的转折点。”一位业内人士表示。

站在港交所门前，阿维塔要书写的不仅是商业故事，更是中国汽车工业对百年产业逻辑的破局宣言。当全球车企仍在“单打独斗”与“全栈自研”间摇摆时，这条以生态协同穿越周期的新航道，却在智能汽车的生死竞速中以“权衡和谋略”布局。这场IPO战役的成败，或将成为智能电动时代的更优解。

来源：未来能源档案