摘要：12月美联储降息预期的剧烈摇摆，成为全球金融市场的核心悬念。从10月96%的确定性预期，到前一周66.9%的谨慎乐观，再到如今44.4%的骤降，短短一个月内市场情绪的过山车，根源在于一场罕见的“数据荒”——政府停摆导致官方经济数据中断，让美联储决策陷入“两眼一

12月美联储降息预期的剧烈摇摆，成为全球金融市场的核心悬念。从10月96%的确定性预期，到前一周66.9%的谨慎乐观，再到如今44.4%的骤降，短短一个月内市场情绪的过山车，根源在于一场罕见的“数据荒”——政府停摆导致官方经济数据中断，让美联储决策陷入“两眼一抹黑”的困境，也将全球投资者推向迷雾之中。

数据缺失是当前市场混乱的核心症结。12月9-10日FOMC议息会议前，美联储能依赖的官方数据仅有9月和11月非农就业数据，关键的CPI通胀读数几乎完全缺位。摩根士丹利参照2013年政府停摆经验，预判10月通胀与消费者支出数据无法及时公布；瑞银更是警告，作为价格指数计算基础的10月CPI数据缺失，可能导致后续数月通胀数据均存在偏差，彻底丧失参考价值。美国白宫新闻秘书已明确警示，10月部分核心经济数据或永久无法发布，迫使美联储只能依赖ADP、密歇根大学等私营机构数据拼凑残缺的经济图景。

就业数据成为降息决策的“唯一救命稻草”。市场普遍预判，若11月新增就业出现连续负增长，失业率攀升至4.4%以上，将构成12月降息的关键推力。但在数据真空期，美联储官员的表态已取代经济数据，成为搅动市场的核心变量。一方面，理事沃勒等官员明确支持降息，担忧劳动力市场持续疲软，认为后续数据难以改变宽松必要性；另一方面，波士顿联储行长柯林斯强调经济增长强劲或阻碍物价下降，旧金山联储主席戴利则一改此前坚定宽松立场，称12月降息为时尚早。鹰鸽派表态的剧烈碰撞，直接引发市场震荡——戴利表态次日，黄金、美股、比特币同步暴跌，降息预期跌破50%关口。

未来两周将成为市场博弈的关键窗口期。高频替代数据、机构研判、官员公开讲话乃至市场仓位变化，都将成为左右预期的核心线索。这种缺乏硬数据支撑的博弈，注定让市场天平反复摇摆，波动率持续放大。对投资者而言，需清醒认识到当前决策环境的特殊性：美联储既面临劳动力市场疲软的宽松压力，又缺乏通胀受控的明确证据，政策制定陷入“两难困境”。

这场数据真空下的降息迷局，本质是全球金融市场对不确定性的集体焦虑。随着FOMC会议临近，市场对每一条碎片化信息的敏感度都将达到峰值。投资者需摒弃单边押注思维，聚焦核心逻辑——就业数据的边际变化与官员表态的一致性，在震荡中把握风险对冲机会，方能穿越这场罕见的政策决策迷雾。

来源：经济青年说