摘要：“净资产都负了，还能一字涨停？A股是不是专治理性？”今早刚泡好茶，老李的语音就炸进来了，语气又急又懵：“快看XX股！三季报亏了98亿，每股净资产-1.2元，结果今天又封死一字板！你说这是机会还是陷阱？”

“净资产都负了，还能一字涨停？A股是不是专治理性？”
今早刚泡好茶，老李的语音就炸进来了，语气又急又懵：“快看XX股！三季报亏了98亿，每股净资产-1.2元，结果今天又封死一字板！你说这是机会还是陷阱？”

我盯着屏幕愣了几秒——不是因为涨，而是因为太熟悉这种剧本了。

这家公司，三年前就因单年巨亏390亿，被钉在“A股亏损王”的耻辱柱上。股价从33块一路崩到2块出头，多少人割肉离场，多少人死扛到底，群里至今还有人自嘲：“我是从山顶跳伞，结果伞没开。”可就在大家都以为它要凉透时，2022年突然杀出个“白衣骑士”，通过破产重整，硬是扭亏为盈，当年赚了15.88亿，暂时逃过退市一劫。

如今，历史仿佛按下重播键。
上周五盘后，公司公告：“预重整申请已获法院受理。”消息一出，周一开盘直接一字涨停，第二天再封一字。游资闻风而动，散户蜂拥跟风，仿佛那两个涨停板不是K线，而是通往重生的船票。

但冷静点，兄弟们——法院受理预重整，不等于公司能活下来。

这中间要闯多少关？债权人愿不愿意减免债务？核心资产能不能顺利剥离？有没有真金白银的战略投资者愿意接盘？随便卡在一个环节，故事就戛然而止。而一旦重整失败，等待它的不是涅槃，而是退市摘牌。到那时，所有涨停不过是“回光返照的烟花”，绚烂一瞬，转眼成灰

更扎心的是，哪怕连涨两天，对那些从33元套牢至今的人来说，仍是杯水车薪。两个涨停涨了20%，可他们亏了90%以上——离回本，还隔着一座珠穆朗玛峰。而新追高的散户呢？很可能刚上车就站上山顶，等来的不是重生通知，而是一纸退市公告。

我见过太多这样的例子。
以前做投顾时，就有客户死磕一只ST股，坚信“这次能翻身”，结果重整黄了，股票直接退市，几十万打了水漂。他后来苦笑说：“我以为自己是抄底英雄，其实只是最后一棒的燃料。”

所以今天我必须说句掏心窝子的话：
短期博弈可以理解，那是市场的烟火气；但千万别把赌命当成投资。
一家连续巨亏、净资产为负的公司，本质上已经失去持续经营能力。哪怕有重整预期，那也是小概率事件，且充满变数。用全部身家去押注“万一”，对普通散户而言，无异于火中取栗。

尤其现在市场情绪一热，就容易把“故事”当“事实”。看到连板就冲，看到涨停就追，结果往往是——别人吃肉你喝汤，汤还没喝完，锅已经被端走了。

更要警惕的是，这类股票往往“涨得快、跌得更快”。一旦重整进展不及预期，或市场情绪退潮，股价可能连续跌停，流动性瞬间枯竭。历史上多少“重整概念股”最后成了“退市长恨歌”？追高的散户，往往血本无归。

最后送大家一句话，也是我炒股十年最深的体会：
股市里最贵的学费，从来不是亏钱，而是“我以为这次不一样”。
远离负资产，警惕ST雷，守住价值底线——这才是穿越牛熊、长久活着的真正秘诀。

（本文仅为个人观察与风险提示，不构成任何投资建议。入市之前，请先问自己一句：我输得起吗？）

那么问题来了：你是相信“白衣骑士”会再次降临的乐观派，还是坚决避开高危雷区的谨慎派？你身边有没有人正深套在这只票里？

来源：市场解构师