摘要：你听说没？那个常年霸榜的央企老大哥，前9个月卖了2017亿，抬头还是“百强房企NO.1”，结果三季报一出，单季倒亏7.8亿，利润跳水300%。

你听说没？那个常年霸榜的央企老大哥，前9个月卖了2017亿，抬头还是“百强房企NO.1”，结果三季报一出，单季倒亏7.8亿，利润跳水300%。

我第一反应：假的吧？可数字白纸黑字，568亿营收蹭蹭涨，口袋却哗啦啦漏钱，这剧情比股票天地板还刺激。

讲真，这事把我半夜摁在手机屏前——咱老百姓都以为“央字头”稳如老狗，咋就突然亏到上热搜？往下看，你我都可能被它上一课。

01 先别急着同情，保利自己早埋雷

我扒了三年账本，发现罪魁祸首就俩字：地价。

2021年它拿楼面均价才0.68万/㎡，到2024年末飙到2.08万/㎡，三年涨幅205%，听着像打鸡血，可同期销售均价只从1.6万爬到1.8万，涨幅12%——这差价，直接把利润摁地上摩擦。

说白了，现在卖的房子，是2022、2023年高价抢的地，楼市一冷，售价抬不动，成本却像顶班高铁，盈亏一对冲，能不亏吗？

我表弟在投拓部，原话贼经典：““当年抢地像拍茅台，现在去库存像卖矿泉水。””——听着想笑，细品想哭。

02 三四线城市，是第二口深坑

更扎心的，是仓库里那2000万㎡土储，六成在三四线，近60%连基坑都没挖。

我上周回衡阳老家，北站新区那块保利的地，荒草比围挡高，蛙声当BGM——这画面，就是“账面资产”四个字最冷的注脚。

市场冷，资金更冷，计提跌价一到位，利润表瞬间失血。所谓“面粉贵过面包”只是前菜，“面包卖不动”才是主菜，还附赠隔夜馊味。

03 以价换量，全行业陪跑

保利都这德行，其他哥们能好哪去？国家统计局刚放话：9月70城新房均价环比再跌0.4%，可前九月全国销售面积仍下滑5.5%。

翻译成人话：降价也换不来成交量，大家都在“赔本赚吆喝”。这波操作，就像深夜直播间9块9抢iPhone，观众鼓掌，主播心在滴血。

我算了笔账，按保利今年卖1.8万/㎡的均价，每平米净利只剩不到110块，还不够给销售发提成，你说魔幻不？

“房子难卖，拿地猛如虎；利润缩水，报表瘦如土。”——我把这句发群里，瞬间被地产同学转发到刷屏，都说是年度最写实文案。

04 央企也逃不过的宿命：帮场子埋单

可转念一想，保利真傻吗？非也。

2022、2023年民营房企几乎躺平，土拍现场冷清得能听见回音，地方政府眼巴巴望着，总得有人举拍吧？于是保利、华润这些国央企成了“托底专业户”。

一句话，不是保利需要地，而是市场需要保利。行情差的时候，他们顶的是系统风险，赚的是社会掌声，赔的是自家利润，这买卖，谁干谁知道。

我朋友说得好：央国企就像房地产最后的“信用卡”，刷卡那刻爽，还款时秒懂人生。

05 盈利还在，但只剩“底裤”

前三季度，保利归母净利19.3亿，听着不少，可同比暴跌75%，换算下来净利率只剩1.1%，跟银行活期差不多。

更可怕的是，高价地还有一大堆没开盘，亏损潮大概率延续到明后年。现在卖一套，补一刀；晚卖一年，多挨一枪，时间站在哪边？答案很丧。

06 行业企稳，得先让“自己人”瘦完身

我越来越体感：房地产要真正见底，不光靠政策松、利率降、居民钱包鼓，也得让这些“大块头”把囤的肥肉跑完。

就像咱普通人高位买房，房贷是刚性的，不消化掉，谁也不敢痛快消费。企业也一样，不把高价库存“减肥”到健康体脂，楼市反弹就是伪命题。

所以，保利这次“销量王+亏损王”的魔幻同框，其实是行业去腐生肌的必经疼点——疼归疼，长新肉才有力气起跑。

07 金句收个尾，给你一张海报

“央企亏损不是末日，是房地产在挤脓；伤口先溃烂，愈合才结实。”——转出去，让还做梦的人醒一醒。

如果手上有三四线房子，你会选择现在降价跑量，还是死等反弹？

来源：梓君说一点号