摘要：软银豪掷53亿美元收购ABB机器人业务的消息一炸，彻底点燃了人形机器人赛道——这说明国际资本都在押注“AI+实体”的终极形态。而国内有四家公司早已深度布局，有人做“手脚”，有人造“大脑”，有人靠国企背景稳扎稳打，有人凭实战成绩圈粉。今天用大白话扒透它们的主营业

软银豪掷53亿美元收购ABB机器人业务的消息一炸，彻底点燃了人形机器人赛道——这说明国际资本都在押注“AI+实体”的终极形态。而国内有四家公司早已深度布局，有人做“手脚”，有人造“大脑”，有人靠国企背景稳扎稳打，有人凭实战成绩圈粉。今天用大白话扒透它们的主营业务、真实优势和隐藏短板，数据全来自公开信息，看完心里有底！

一、三花智控：执行器“隐形冠军”，赚钱能力最能打

主营业务

主业是全球最大的制冷控制元器件制造商，同时靠汽车热管理系统稳居特斯拉、比亚迪供应链核心。人形机器人领域主攻机电执行器——就是机器人的“关节马达”，从研发、试制到送样全流程跟进客户需求。

优势

1. 赚钱能力断层领先：二季度每100元收入能赚13.15元净利润，在四家公司里排第一，净资产收益率（ROE）7.26%更是遥遥领先。

2. 技术衔接无门槛：执行器的精密控制、电机驱动技术，和公司在汽车热管理领域的积累高度同源，相当于“老手艺新用”。

3. 客户认可度高：已经配合头部客户完成全系列产品迭代送样，还砸50亿建执行器生产基地，光研发费一年就花13.5亿，诚意拉满。

劣势

1. 新业务尚未变现：机器人执行器还在送样阶段，没形成实际营收，能不能从“潜力股”变“现金牛”全看行业量产进度。

2. 客户依赖度较高：前五大客户占营收32.89%，特斯拉是核心客户之一，对方交付波动会直接影响业绩稳定性。

二、领益智造：“实战派”全能选手，资产转得最快

主营业务

全球顶级的AI终端硬件制造平台，从消费电子零部件起家，现在人形机器人领域搞“全链条布局”——小到伺服电机、减速器，大到灵巧手、四肢总成，甚至能帮客户做整机组装 。

优势

1. 营运效率王：二季度总资产周转0.51次，意味着公司资产“转钱速度”最快，能快速把投入变成产出。

2. 实战成绩亮眼：在2025首届世界人形机器人运动会拿了“两金一铜”，自家机器人“领珑”直接拿下双料冠军，技术落地能力看得见 。

3. 零部件全覆盖：从核心部件到整机代工全能干，已经给香港汉森机器人的“索菲亚”做过迭代出货，有成熟的量产经验 。

劣势

1. 盈利水平拖后腿：虽然周转快，但净利率比三花智控低不少，属于“薄利多销”模式，利润空间有天花板。

2. 业务太杂精力散：既要做消费电子又要搞机器人，人形机器人只是众多业务之一，能否持续聚焦研发存疑。

三、上海电气：国企“老大哥”，押注工业场景

主营业务

上海国资委旗下的工业巨头，核心做核岛主设备（国内市占率第一）、发电设备等重型装备。人形机器人领域主攻工业级应用，比如给核电场景做灵巧手、减速器轴承，已经在自家工业场景里测试应用了 。

优势

1. 场景落地有优势：直接把机器人放在核电这种高要求场景里测试，比单纯实验室研发更贴近实际需求，商业化路径清晰。

2. 国企背景有底气：能参与国家地方共建的人形机器人创新中心，资源和政策支持不是民企能比的。

劣势

1. 财务数据拉胯：ROE只有1.52%，资产周转0.1次出头（四家最慢），全靠4倍财务杠杆“撑场面”，盈利和运营效率都垫底。

2. 转型太笨重：主业是重型装备，体型大、决策慢，人形机器人业务占比极低，短期内难成气候。

四、科大讯飞：机器人“大脑供应商”，短期不赚钱

主营业务

AI国家队，深耕AI领域26年，人形机器人领域不做硬件，专门卖“大脑”——机器人超脑平台，给500多家机器人厂商提供多模态交互、决策算法支持，相当于给机器人装“智能中枢” 。

优势

1. 生态地位不可替代：作为人形机器人标准化工作组副组长单位，既定标准又做平台，优必选、宇树科技都是它的客户，生态粘性强 。

2. 技术壁垒够高：靠星火大模型V4.0加持，机器人复杂任务拆解成功率超95%，开放场景找物成功率85%，“聪明度”领先 。

劣势

1. 短期盈利太难看：二季度ROE是-1.34%，相当于阶段性亏损，虽然说是“结算集中在四季度”，但现金流压力肉眼可见。

2. 依赖下游出货：自己不造机器人，业绩好坏全看合作厂商的出货量，行业量产慢的话，平台再牛也赚不到钱。

必须提醒：人形机器人现在还在“炒预期”阶段，就算是三花、领益智造也没靠这业务赚到大钱。以上全是公开信息梳理，不构成投资建议，入市真得想清楚风险！

你觉得机器人的“手脚”（执行器）和“大脑”（AI平台），哪个先能赚到大钱？评论区聊聊。

来源：值得等待¹⁵⁸