摘要：近日，美银证券报告指出，Solar Turbines作为卡特彼勒全资子公司，燃气轮机技术可支持AI数据中心的高效能源供应（如热电联产系统）。

当大家都在寻找“下一个英伟达”时，一家造挖掘机和矿用卡车的传统机械巨头闯进了AI能源赛道。

近日，美银证券报告指出，Solar Turbines作为卡特彼勒全资子公司，燃气轮机技术可支持AI数据中心的高效能源供应（如热电联产系统）。

现在 AI 数据中心越建越多，最缺的就是稳定电力，这家子公司正好能解决这个核心难题，赶上了行业转型的好时候。

Solar Turbines 总部在美国，专门做 1 到 39 兆瓦的小型工业燃气轮机。

虽说它在卡特彼勒总营收里占比不算高，但利润和增长潜力在公司内部却是顶尖的。

美银证券的数据显示，这块发电业务每年能增长 25%，在2009、2010 年，利润率超过 20% ，就算经济不好的时候也很抗打，比卡特彼勒传统的设备业务强多了。

现在它占总销售额的 15% 左右，增长速度和市场需求都比传统重型设备高不少。

而且，已经有不少 AI 和科技公司用了它的产品。

比如马斯克的 xAI、Meta 的 Socrates 数据中心，还有 Crusoe Energy 和 OpenAI 合作的 AI 园区，都在用 Solar Turbines 的设备。

靠着这些落地项目，Solar Turbines 从之前没人关注的子业务，慢慢变成了 AI 基础设施里的关键角色。

一般来说，接入传统电网得等 5 年以上，但数据中心建设周期只要18到36个月。

这时候数据中心运营商就开始寻找替代方案，Solar Turbines 的小型燃气轮机正好符合需求，交付快、能像搭积木一样模块化部署，还能随时扩展，成了灵活的 “现场发电工具”。

就拿 xAI 来说，它在孟菲斯的园区装了 Solar Turbines 的设备，就是为了不用等电网排队，避免耽误事。

Meta 和 Crusoe Energy 也是这么做的，现在数据中心都不想等，更愿意自己解决供电问题。

Solar Turbines 还有个新产品 Titan 350（38 兆瓦），已经在几个项目里试用了，虽然还没正式开放订单，但市场需求特别旺。

不过现在卡特彼勒的估值，还是按传统机械制造业务算的。

和同行 Deere、Cummins 比，市盈率差不多，但要是把它的能源业务和 Eaton、Vertiv 这些做电气基础设施的公司比，估值明显偏低。

美银证券认为，市场还没充分考虑到 AI 数据中心供电需求能给卡特彼勒带来的额外利润。

根据分析，未来几年单是数据中心和发电相关业务，就可能给卡特彼勒带来 100 亿美元的新增收入，换算成每股利润，能多 6 到 8 美元。

要是把这笔增长算进估值里，卡特彼勒的峰值每股收益可能达到 41 到 45 美元，比现在市场预期高不少。

11 月 4 日，卡特彼勒要开投资者日，新任 CEO Joseph E. Creed 会第一次对外说公司的重点。

市场都把这场会当成重要信号，因为 Creed 之前长期在能源与交通部门当 CFO，对 Solar Turbines 的业务和盈利模式特别了解。

美银证券提到，Creed 怎么说公司发展，会是推动市场重新评估卡特彼勒估值的关键。

投资者也等着看，公司会不会正式把能源业务当成主要增长方向。

来源：晓婷医生吖