摘要：蓦然回首，百度这个产品逐渐融入我们生活，却常被忽略的企业，最近的港股突然迎来一波强劲上涨，从月初的90港元左右，一路涨到140港元以上，涨幅接近50%！
蓦然回首，百度这个产品逐渐融入我们生活，却常被忽略的企业，最近的港股突然迎来一波强劲上涨，从月初的90港元左右，一路涨到140港元以上，涨幅接近50%！
这究竟是百度AI能力被市场重新认识后的“价值回归”，还是短期利好集中释放的结果？
如果只看表面，百度这波上涨确实有不少“好消息”：
智能云业务和央企达成大单合作。自研芯片“昆仑芯”中标移动10亿级订单。数字人业务进入商业化阶段，直播带货创下行业记录。这些都是逐步释放的利好，但问题在于这些消息是否能支撑起50%的股价涨幅？
很多分析机构给出的答案是：百度在AI领域多年的布局，开始集中显现成果。
比如华泰证券、杰富瑞、海通国际等机构，纷纷上调百度目标价，最高给到了236港元，意味着还有超过80%的上涨空间。
百度这次被市场重新认识，最核心的关键词是“全栈AI能力”。
这个词听起来有点复杂，说白了就是一家公司能从AI的最底层（芯片）、中间层（算法、框架、大模型），一直做到最上层（应用、生态），一个链条都不落下，而且每一层都有自己的产品。
我们来看看百度在这些环节做了哪些事：
芯片层面：百度的昆仑芯已经做到第三代。2024年出货量6.9万颗，在国内AI芯片企业中排名第二，仅次于华为。大模型层面：文心大模型已经发布到4.5版本，日调用量超过16.5亿次，登上了全球模型趋势榜第一。云服务层面：百度智能云2025年上半年营收同比增长34%，远高于行业平均增速。应用层面：百度文库和网盘完成AI重构，AI月活用户分别达到9700万和8000万，功能如AI笔记、AI扫描等被大规模使用。自动驾驶：萝卜快跑累计服务超1400万人次，运营城市达16个，车队规模1000辆，接近谷歌Waymo的水平。这些业务之间并不是各干各的，而是形成了一个完整的“闭环”，共同构建了百度的AI体系。
AI业务普遍存在“投入大、周期长”的特点，外界对百度的担忧也集中在这点上：即使有全栈能力，是否能真正带来回报？会不会只是“烧钱换声量”？
百度的财务数据给出了一定回应。
上半年百度智能云在政务、金融等行业的大客户订单同比增长50%，同时百度文库和网盘的AI功能开始付费变现，AI功能付费用户超过4000万，网盘收入年增长率达到120%。
更重要的是市场开始用分业务估值法（SOTP）拆分百度各板块价值，而不再用一个整体PE来简单打包。
根据华泰证券等机构测算：
昆仑芯：预计2026年收入达100亿元，估值约2000-3000亿元。智能云：参考阿里云估值体系，预计价值约1250亿元。AI SaaS产品：按当前收入水平，估值200亿元。萝卜快跑：对标Waymo，估值约400亿元。加上核心广告业务及1500亿元现金储备，百度整体估值可达5500亿港元以上。
这些估值并不依赖“情绪预期”，而是基于已有业务的实际数据。
百度的崛起，某种程度上也折射出中国AI格局的变化。
过去，国际上很多人只关注OpenAI、谷歌、微软等公司，认为中国难以在AI领域形成完整的产业链，但从2024年到2025年，中国AI企业陆续交出了自己的答卷：
DeepSeek实现算法突破。阿里加大资本投入。百度用全栈能力打通各个环节。9月15日，百度与招商局集团签署战略合作协议，双方将在交通物流、金融、地产等多个行业推进AI落地，这标志着百度不只是“做技术”，而是把AI真正用到产业里。
很多投资人看到这一点后都会认为：百度是中国AI产业成熟的信号之一。
来源：龙医生讲科普
