摘要：2025年4月，中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称“中际联合”或“公司”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,298,708,903.73元，同比增长17.58%；净利润314,804,875.75元，同比增长52.20%。值得关注的

2025年4月，中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称“中际联合”或“公司”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,298,708,903.73元，同比增长17.58%；净利润314,804,875.75元，同比增长52.20%。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额增长显著，达184.84%，而研发费用则下降了10.30%。

财务关键指标解读

营收稳健增长，市场拓展成效显著

2024年，中际联合实现营业收入1,298,708,903.73元，较上年同期的1,104,524,800.71元增长17.58%。这一增长得益于公司积极把握市场机遇，大力开拓市场，各类业务呈现持续稳定增长态势，境内外收入同比均有所增加。从业务板块来看，风电行业作为公司主营业务收入的主要来源，销售收入达125,413.53万元，占主营业务收入的比例为97.26%，且较去年同期增长15.84%。公司积极开拓非风电领域市场，其他行业销售收入为3,531.80万元，占主营业务收入的比例为2.74%，较去年有显著增长，显示出公司多元化市场拓展策略初显成效。

净利润大幅提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为314,804,875.75元，相比2023年的206,838,005.30元，增长了52.20%。净利润的大幅增长一方面得益于营业收入的增加，另一方面公司通过整合资源、优化配置、挖掘内部潜能等降本增效措施，有效控制了成本和费用。例如，公司加强数字化投入、优化采购系统及交付流程，与优质供应商建立长期合作关系推动降本；引入先进管理体系及系统，做好订单动态预测，提高运营效率；实行增量预算和零基预算并行机制，减少非必要支出，使得整体综合费率下降，毛利率及净利率逐步回升，从而提升了盈利能力。

扣非净利润增长突出，主业盈利稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为269,679,707.53元，较2023年的176,142,433.07元增长53.10%。扣非净利润的高速增长表明公司主营业务盈利能力稳定且强劲，公司在高空安全作业设备及服务领域的核心竞争力不断增强，经营成果具有较高的可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益齐升，股东回报增加

基本每股收益为1.48元，较2023年的0.97元增长52.58%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.27元，较2023年的0.83元增长53.01%。这两项指标的显著增长，反映了公司盈利能力的提升，为股东带来了更为丰厚的回报。

费用分析

费用控制有成效，结构优化

2024年公司在费用管理上取得一定成效，费用结构有所优化。销售费用为126,592,592.32元，较上年的136,704,315.74元下降7.40%，主要原因是本期广宣费用投入减少。管理费用为117,820,926.34元，较上年的95,566,378.76元增长23.29%，主要是由于管理人员薪酬增加。财务费用为 -35,378,115.39元，去年同期为 -32,443,167.44元，主要是本期美元存款产生的利息收入增加。研发费用为84,957,968.27元，较上年的94,710,229.82元下降10.30%，公司通过优化研发团队结构和流程，加强专业项目管理水平，聚焦高利润核心产品线，减少了低效研发投入。

研发投入下降，潜在风险需关注

研发投入方面，2024年公司研发投入84,957,968.27元，占营业收入的6.54%。虽然研发投入的下降在短期内可能有助于成本控制和利润提升，但从长期来看，高空安全作业设备行业技术更新换代较快，研发投入的减少可能会影响公司的创新能力和产品竞争力。若竞争对手加大研发力度推出更具优势的产品，中际联合可能面临市场份额被挤压的风险。

现金流状况

经营活动现金流净额大增，运营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为279,844,476.75元，较上年的98,244,763.00元增长184.84%，主要原因是本期销售商品的回款增加。这表明公司产品在市场上的销售情况良好，客户付款意愿和能力较强，公司的运营质量和资金回笼能力得到显著提升，为公司的持续发展提供了有力的资金保障。

投资活动现金流净额减少，关注资金投向

投资活动产生的现金流量净额为 -220,089,283.30元，去年同期为 -571,603,318.83元。主要是报告期期末批准范围内投资的理财产品未到期未解付金额增加。公司在投资活动上较为活跃，通过合理配置资金进行理财投资，但需关注投资项目的收益情况和资金流动性，确保投资决策符合公司长期发展战略。

筹资活动现金流净额变动，关注债务风险

筹资活动产生的现金流量净额为 -17,470,909.77元，去年同期为 -71,160,552.61元。主要是本期信用风险较高的承兑汇票贴现产生的现金流入增加。公司应关注承兑汇票贴现带来的资金流入所伴随的信用风险，合理规划筹资活动，确保债务水平在可控范围内，避免因债务风险对公司财务状况产生不利影响。

风险因素剖析

行业波动与政策风险

公司产品现阶段主要应用在风力发电行业，风电行业的发展受政策影响较大。若未来风电行业政策发生不利变化，如补贴减少、项目审批收紧等，可能对风电建设项目产生冲击，进而影响公司的经营业绩。例如，政策调整可能导致风电项目投资减少，公司订单量下降，营业收入和利润受到负面影响。

行业竞争加剧风险

尽管公司在研发、品牌、资质认证等方面具有竞争优势，但随着行业发展，若其他企业通过降价等手段进行竞争，或有实力较强的企业进入该行业，将导致行业竞争加剧。公司可能面临竞争优势和行业地位减弱、盈利能力增速放缓甚至经营业绩下降的风险。比如，竞争对手推出更具性价比的产品，可能吸引部分中际联合的客户，导致公司市场份额下降。

经营风险

目前公司主要产品及服务集中在风力发电领域，客户相对集中。若主要客户与公司的合作关系发生变化，大幅减少或取消采购，且公司未能及时开发新客户，经营业绩可能受到重大不利影响。此外，公司产品涉及高空作业，产品质量控制及安全生产方面若出现问题，不仅会影响公司生产经营，还可能损害公司品牌形象，不利于公司开拓新客户和保持行业地位。

技术风险

研发与创新是公司核心竞争力之一，但公司可能面临产品研发风险、核心技术人员流失风险以及知识产权保护风险。若公司不能按计划研发出新产品或产品性能不再具备竞争优势，或核心技术人员流失、知识产权被盗用等，都可能对公司经营或业绩造成不利影响。例如，核心技术人员离职可能导致研发项目停滞，影响公司新产品推出的进度和质量。

财务风险

若公司无法持续推出具备核心竞争优势的新产品、有效管控生产成本，或受到行业政策变化、市场竞争加剧、国内外经济形势等因素影响，可能面临经营业绩下滑和毛利率下滑的风险。此外，公司外销收入占主营业务收入的50.09%，国际贸易摩擦可能导致关税增加、贸易壁垒提高等问题，对公司整体经营业绩构成不利影响。

管理层薪酬分析

管理层薪酬与业绩挂钩，激励作用明显

董事长刘志欣报告期内从公司获得的税前报酬总额为158.47万元，总裁刘志欣同时作为公司核心决策人，其薪酬与公司业绩紧密相关，2024年公司业绩的大幅增长一定程度上反映了管理层的有效决策和管理。其他高级管理人员如董事、高级副总裁王喜军，董事、高级副总裁马东升等，其薪酬也与公司经营状况相匹配，这种薪酬机制有助于激励管理层积极推动公司发展，提升公司业绩。

总体而言，中际联合2024年在经营业绩上取得了显著增长，经营活动现金流表现出色，但研发投入下降以及面临的多种风险因素值得关注。投资者在决策时，需综合考虑公司的财务状况、市场竞争力以及行业发展趋势等多方面因素。

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来源：新浪财经