中金、中信等券商：2025年ADT预测上调53%，盈利上调

摘要：9月22日，摩根士丹利发布研究报告。因A股市场日均成交额持续高企，其对全年ADT预测更有信心。将2025年ADT预测上调53%至1.53万亿元，还预计2026及2027年ADT将保持每年5%至6%的按年增长。基于此，摩根士丹利将所覆盖中资券商2025至202

【摩根士丹利上调A股成交额及中资券商盈利预测】9月22日，摩根士丹利发布研究报告。因A股市场日均成交额持续高企，其对全年ADT预测更有信心。将2025年ADT预测上调53%至1.53万亿元，还预计2026及2027年ADT将保持每年5%至6%的按年增长。基于此，摩根士丹利将所覆盖中资券商2025至2027年各年盈利预测平均上调25%、23%及20%。该行认为交投增加可带动经纪佣金、保证金利息及经营杠杆提升，充裕流动性将支持更多融资活动。摩根士丹利预料，这将利好中金公司、中信证券及广发证券等有强劲承销、交易及资产管理业务的券商。其预期券商板块平均股本回报率（ROE）将于2026年反弹至9%，中信证券及中金公司ROE分别有望达10.7%及9.4%。目前预测中金、广发及中信证券今年投资收入分别增长20%、21%及11%，招商证券今年投资收入或下跌。

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