摘要："寒武纪刚创下502元历史新高，突然杀出个摩尔线程！这家成立才3年的公司，竟然要抢在9月26日冲击科创板IPO，更刺激的是，下周一（9月22日）国新办还要开'十四五'规划发布会，去年这时候一句'再来5000亿'直接点燃924行情，现在3800点的A股要重演暴涨

"寒武纪刚创下502元历史新高，突然杀出个摩尔线程！这家成立才3年的公司，竟然要抢在9月26日冲击科创板IPO，更刺激的是，下周一（9月22日）国新办还要开'十四五'规划发布会，去年这时候一句'再来5000亿'直接点燃924行情，现在3800点的A股要重演暴涨神话？"

这波操作太魔幻了！先说这个摩尔线程，2020年10月才成立，创始人居然是前英伟达全球副总裁张建中！人家带着200多号英伟达、AMD的老将，专攻全功能GPU。啥叫全功能？就是既能搞游戏显卡，又能做AI算力，连数据中心都能用，寒武纪现在主要做AI推理芯片，摩尔线程这是要通吃整个GPU市场啊！

看看人家这融资速度：2021年2月A轮就融了20亿，去年B轮直接进账25亿，红杉、深创投这些顶级机构抢着投。最夸张的是技术突破，去年3月发布首款游戏显卡MTT S80，性能直接对标英伟达GTX 1650，京东自营店现在卖2999元，评论区全是"国产之光"的留言。

不过寒武纪也不是吃素的。虽然去年亏了12亿，但云端AI芯片思元590已经拿下阿里、华为的订单，今年上半年营收暴涨37%！但问题来了，摩尔线程要是成功上市，寒武纪的估值可能要重新算了。现在科创板GPU概念股平均PE都到150倍了，摩尔线程要是按这个估值，上市当天就能冲上1500亿市值！

再说说这个发布会，去年9月24日国新办那场，央行行长说"0亿再贷款额度"，结果当天沪指暴涨4.4%，创业板狂飙5.5%！现在历史又要重演？但仔细看发布会主题："高质量完成'十四五'规划"，和去年的"稳经济大盘"完全不是一个路数。

看看现在市场环境：融资余额1.5万亿创年内新高，北向资金连续三天净流入超200亿。但和去年2700点的底部不同，现在沪指已经冲到3800点，创业板更是站上2600点。中信证券最新研报说"四季度有望冲击4000点"，但国泰君安却警告"警惕政策预期差风险"。

最搞笑的是股民群里的争论。有人说"摩尔线程上市就是第二个寒武纪，必须提前埋伏"，马上有人反驳"寒武纪上市三年跌了60%，现在追高找死"。还有人在算时间差："月22日发布会，26日IPO审核，中间这三天是不是要搞点事情？"

看看产业链动态：通富微电给摩尔线程做封装测试，最近三天涨了15%；景嘉微的GPU芯片被传要降价，股价直接跌停。更魔幻的是，某券商分析师昨天直播时说"摩尔线程概念股要关注消费电子板块"，结果今天立讯精密、歌尔股份全线飘红。

但真实情况是，摩尔线程现在还没盈利！2022年营收才2.3亿，净亏损8.4亿。不过人家有"国产替代"概念加持，就像寒武纪当年顶着"AI芯片第一股"光环上市，开盘直接涨290%。现在科创板对亏损企业上市越来越宽容，商汤科技、旷视科技都是这么过来的。

再说说政策面。去年发布会后，央行连续降准降息，地方专项债额度提前下达。今年呢？财政部刚说"研究扩大专项债使用范围"，发改委也表态"支持重大项目加快建设"。但问题是，现在地方政府债务率已经突破120%警戒线，还能像去年那样大水漫灌吗？看看技术面。沪指周线已经七连阳，MACD指标出现顶背离。但创业板指日线级别突破年线压制，成交量连续三天破万亿。更诡异的是，每次摩尔线程有新消息，寒武纪就跟着异动，9月15日摩尔线程官宣IPO，寒武纪当天暴涨12%；昨天发布会预告出来，寒武纪又冲高8%。

现在市场最纠结的是：这波到底是政策驱动还是业绩驱动？看看中报数据，科创板公司净利润同比增长45%，但研发投入占比高达23%。就像摩尔线程，去年研发费用就砸了6.8亿，占营收的300%！这种烧钱模式能持续多久？

来源：财经大会堂