摘要：美联储主席鲍威尔今天凌晨表示，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。他认为市场正在消化当前的形势，应对大量的不确定性，而这意味着波动性。他指出，市场的动荡部分源于对冲基金削减杠杆或债务，并补充道：“短期内，你可能会继续看到市场的波动性。”他警告称，美国

①鲍威尔鹰派发声：维持观望立场 将优先控通胀 别期待美联储出手救市！

美联储主席鲍威尔今天凌晨表示，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。他认为市场正在消化当前的形势，应对大量的不确定性，而这意味着波动性。他指出，市场的动荡部分源于对冲基金削减杠杆或债务，并补充道：“短期内，你可能会继续看到市场的波动性。”他警告称，美国总统特朗普的关税政策可能使美联储在“控制通胀”与“支持经济增长”之间陷入两难境地。他暗示，如果通胀与就业目标出现矛盾，美联储可能会优先考虑控制通胀。他强调：“目前我们处于一个可以‘等待更多清晰信号’的有利位置，无需立即调整政策立场。”在鲍威尔讲话前，美股本已下跌，讲话后跌幅进一步扩大。分析人士评论称：“人们原以为鲍威尔会保持中立，但他表现出了鹰派倾向。”

评论员许戈：鲍威尔称关税对通胀影响较预期持久，警告通胀的威胁，因此更倾向于观察后决定，即否认救市，这令市场担心程度上升，美股直接下跌。因为历次美联储出手，代表一场危机可能见底并结束。

国都证券投资顾问陈兆凌：市场正逐渐接受美联储年内不降息的预期，无风险利率高企或较长时间压制市场风险偏好。关注A股量能变化。

②美国3月零售销售环比增长1.4% 汽车购买量大增

美国3月零售销售环比增长1.4%，增幅创两年多来最大，高于预期的1.3%和前值0.2%。数据显示，由于汽车购买量大幅增加，美国3月零售额大幅上升。但零售销售的增长也引发了市场对通胀上升的担忧。美联储主席鲍威尔今天凌晨表示，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。他指出，市场的动荡部分源于对冲基金削减杠杆或债务，并补充道：“短期内，你可能会继续看到市场的波动性。”

评论员许戈：美国3月零售销售环比涨幅创两年来最大，主要原因是消费者在特朗普政府实施惩罚性汽车关税前抢购汽车。如果不包括汽车，零售销售增长0.5%。高于预期的0.4%，背后的驱动因素还是关税带来的涨价恐慌，民众提前购买大件耐用品，以规避可能的大幅涨价，同时随着特朗普推进关税计划，消费者信心大幅下降。关税不仅导致某些通胀预期指标飙升，还严重损害了美国人对其财务状况的看法。

③现货黄金首次突破3350美元关口 牛市不言顶？

现货黄金在今天开盘续创新高，突破3350美元关口，一度涨至3357.92美元后回落，隔夜累涨逾100美元。贸易战升级引发对全球经济衰退前景的担忧，黄金今年已上涨逾27%。主要银行对未来几个季度的黄金前景仍持乐观态度。投资者增加对黄金ETF的持仓，央行也在继续增持黄金。高盛预测到2026年年中金价将涨至4000美元/盎司。

评论员许戈：黄金再创历史新高，现货金今早突破3350美元，投行纷纷提高目标位。这一波黄金的上涨与众不同，一方面是全球资金出逃股市，全球股票配置降到2023年7月以来最低水平，美股也经历了两个月历史最大降幅；其次是市场对美国新政不确定性的担心，为了避险买入黄金，市场对全球经济衰退的预测达到20年最高水平，82%的基金经理预计全球经济将走软，这是过去30年最高的比例，这无疑加剧了市场对黄金的追捧。随着关税政策的明朗，黄金也有可能出现调整，今年黄金四个多月的涨幅已经达到近26%，积累了大量获利盘。

国都证券投资顾问陈兆凌：美元信用走弱以及避险需求提升，黄金价格屡创新高。A股黄金股短期受到资金追捧。

④阿斯麦一季度订单不及预期 但未来指引仍倔强看好

光刻机巨头阿斯麦一季度净销售额达77.42亿欧元，同比增长46%；净利润23.55亿欧元，同比增长92%；毛利率提升至54.0%。但是一季度新增订单金额39.36亿欧元（其中包括12亿欧元的EUV订单），低于市场预期的48.2亿欧元。公司警告称，近期关税公告增加了宏观环境的不确定性，可能对半导体行业产生重大影响。阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet同时表示，在人工智能投资的推动下，2025年和2026年将是增长的年份。公司仍预计全年净销售额300亿-350亿欧元、毛利率将在51%-53%之间。阿斯麦美股隔夜收跌超7%。

评论员许戈：阿斯麦最新出炉的财报证实了市场的担忧。一季度新订单仅为39.4亿欧元，不仅远低于市场预期的48.2亿欧元，而且较前一个季度的70.88亿欧元大幅下滑44.5%。与其说关税的影响，可能还是市场对科技芯片泡沫的担心，导致支出下滑。但公司CEO对今年业绩指引仍维持原来预测，理由是全球人工智能仍处于高速发展，科技仍是生产力提高的主因，对光刻机的需求或复苏。

国都证券投资顾问陈兆凌：关税影响背景下，半导体设备自主可控加速，板块估值有望提振。

⑤强生公布一季度业绩超预期 预警：2025年关税风暴或将卷走4亿美元收益

全球医疗保健巨头强生公司一季度财报业绩表现亮眼。公司实现营收219亿美元，同比增长2.4%，运营增长4.2%。其中，创新医学部门销售额达138.73亿美元，同比增长2.3%；医疗技术部门销售额为80.20亿美元，同比增长2.5%。净利润更是同比增长237.9%，达到110亿美元。每股收益4.56美元，同比增长237.78%。公司在产品研发和监管方面成果显著，如TREMFYA获FDA批准用于治疗克罗恩病，RYBREVANT/LAZCLUZE在非小细胞肺癌治疗中取得突破。此外，强生还完成了对Intra-Cellular Therapies的收购，进一步丰富神经科学产品组合。尽管面临关税等外部挑战，强生对2025年全年业绩保持信心，并上调全年营收预期。

评论员许戈：强生周二预测，今年公司将因关税政策面临4亿美元收益冲击。虽然公司目前受关税困扰，但盈利前景仍表现稳定。强生认为，目前美国对于进口药的调查，明显对公司有利，因为部分药是仿制药，因此全年营收指引从892亿-900亿美元上调到910亿-918亿，如何征收药品的关税仍不确定，这是一个利空，但强生未来将在美国投资超过550亿美元，是否能获得豁免，也或未可知。

国都证券投资顾问陈兆凌：医药短期受到关税相关利空影响。中期来看，医药板块仍具有不错防御以及成长属性，可关注创新药等。

⑥力拓业绩受飓风影响 但铜价上涨助力营收

全球矿业巨头力拓一季度铁矿石发运量同比下降9%，创下六年来最低水平，主要由于热带气旋扰乱了其澳大利亚主要出口码头的运营。但力拓的铜业务表现强劲，现有铜资产一季度的产量同比增长16%至21万吨，创下新纪录。此外，力拓正积极布局能源转型关键商品，在收购Arcadium Lithium后，进一步强化了其在优质铜铝项目组合的优势。

评论员许戈：铁矿石仍是公司主营业务，由于一季度发运量为六年来最低水平，因此业绩受拖累。但今年公司积极布局能源转型关键商品，收购Arcadium Lithium后，加强了对可充电电池关键金属的布局。与此同时，公司维持110亿美元的资本支出指引，几内亚西芒杜项目和阿根廷Rincon锂项目取得重大进展。这些都可能助力公司后期发展。因此，力拓仍维持全年产量目标不变。

国都证券投资顾问陈兆凌：商品市场近期亦受消息扰动出现剧烈波动，短期或受金价创新高带动展开修复行情。

来源：第一财经一点号