摘要：港口报价创新高神华黄骅港5500K低硫煤价格突破700元/吨，但下游对高价接受度有限，实际成交僵持。广州港、扬子江港跟涨5-10元/吨，终端仅维持刚需采购。

2025年9月20日煤炭市场综合分析

一、港口煤价突破新高，结构性短缺加剧

1. 港口报价创新高神华黄骅港5500K低硫煤价格突破700元/吨，但下游对高价接受度有限，实际成交僵持。广州港、扬子江港跟涨5-10元/吨，终端仅维持刚需采购。

- 驱动因素：北港库存骤降（曹妃甸四港库存达历史低位），叠加大秦线秋季检修（10月7日启动）预期，加剧供应紧张预期。

- 贸易商行为：报价混乱，部分捂盘惜售，市场看涨情绪浓厚，但高价抑制需求释放。

2. 进口煤市场僵持

- 报价与成交分化：俄煤Q5500 CFR涨至80美元/吨，印尼3800大卡煤华南到岸价434元/吨，但终端压价导致实际成交价低于报价。

- 倒挂压力：进口煤与国内价差缩窄至50-80元/吨，贸易商操作谨慎，进口量维持高位但对国内煤价形成天花板效应。

二、产地价格普涨，供应端持续收缩

1. 主产区涨价潮

- 鄂尔多斯、榆林等地超20%煤矿继续上调价格，粉煤、混煤、块煤普涨5-20元/吨，部分煤矿库存告急。例如，榆林二墩煤矿末煤单日涨20元至600元/吨，黑龙沟煤矿洗精煤涨20元。

- 复产与停销影响：鑫轮煤矿复产增加供应，但富民煤矿停销混块导致局部资源紧张，叠加化工、冶金补库需求激增，站台发运量创年内新高。

2. 政策与产能限制

- 内蒙古超产核查导致单月产量超产能10%的煤矿停产整改，叠加主产区安全检查趋严，产能释放受限。

- 主产地“276个工作日”制度常态化，煤炭产量同比收缩，进一步推高坑口价格。

三、供需博弈与市场分歧

1. 利多因素

- 节前补库需求：国庆节前备货叠加冬储预期，化工、水泥等非电行业需求回暖，支撑短期采购。

- 政策托底：神华、中煤等央企挺价信号明确，外购煤指数连续上调，强化市场看涨信心。

2. 利空因素

- 需求季节性回落风险：9月中下旬电厂日耗将逐步下降，非电需求持续性存疑，部分贸易商担忧价格冲高后回调。

- 库存分化：港口结构性缺货与电厂高库存（可用天数超22天）并存，长协履约率高，削弱市场煤需求。

四、未来走势展望

1. 短期高位震荡预计5500K煤价在检修前（9月底）可能触及707元/吨前高，但受进口补充、高库存及需求边际转弱影响，上涨空间有限，或进入700-720元/吨区间震荡。

2. 中长期风险点

- 政策调控：安监趋严与产能核查常态化，抑制产能释放节奏。

- 进口替代：印尼、俄罗斯煤价优势若扩大，可能分流国内需求。

- 清洁能源替代：水电、核电出力增加，削弱火电需求增长。

结论：当前煤价上涨由供应收缩预期与节前补库共振驱动，但市场分歧加剧，需关注大秦线检修实际执行情况及冬储需求释放强度。建议贸易商警惕高位回调风险，终端用户优先锁定长协资源。

来源：乌金放光彩