非农数据之夜，黄金将冲击3600？

摘要：时间飞逝，不知不觉又到周五了，今天日内重要的看点无非就是晚间的大非农数据了，从昨晚小非农利多后的行情表现来看，市场并没有给出一个很大的反应，今天得格外小心“梅开二度”的情况出现，因为9月降息已成定局，市场都是买预期，卖事实。

2025.9.5 阴天（小风嗖嗖的）公主号：悟空有策略

时间飞逝，不知不觉又到周五了，今天日内重要的看点无非就是晚间的大非农数据了，从昨晚小非农利多后的行情表现来看，市场并没有给出一个很大的反应，今天得格外小心“梅开二度”的情况出现，因为9月降息已成定局，市场都是买预期，卖事实。

咱们也话不多说，先给出我对今晚非农就业报告以及失业率的结论，基于劳动力市场降温的一致证据，我预测非农就业人口将增加6.0-7.0万人，低于预期7.5万人、失业率升至4.3-4.4%，这对黄金偏向于利多，预计金价在数据公布后震荡上行或井喷上涨，但需警惕技术性回调风险，所以我们还是不去追多，关注逢低做多机会。

预测的原因也很简单，这是劳动力市场降温的一致信号，昨晚ADP“小非农”数据疲软：8月ADP就业人数仅增加5.4万人，低于预期的6.5万人，ADP数据通常被视为非农就业的领先指标，其疲软表现暗示官方非农数据可能同样弱于预期。

就业指标也纷纷显示劳动力市场恶化表现：初请失业金人数升至23.7万人（高于前值），表明裁员压力增加；JOLTS职位空缺人数缺至2020年以来最低水平，显示企业招聘需求减弱；美联储褐皮书报告指数，企业因“需求疲软和不确定性”对招聘持谨慎态度；历史数据下修：7月非农就业人口从初值14.7万人大幅下修至1.4万人，表明就业增长趋势比此前报告更弱。

其次则是经济不确定性的影响：

第一政策与贸易摩擦：川普政府的关税政策和移民限制措施（如驱逐移民）减少了劳动力供给，并抑制了企业扩张计划，这可能导致就业增长集中在少数行业（如医疗保健），但整体疲软。

第二行业分化：贸易、运输和公用事业领域流失1.7万个岗位，教育和医疗服务业流失1.2万个岗位，仅休闲酒店就业新增5万个岗位，这种不平衡表明就业市场脆弱。

第三季节性因素：8月数据常受季节性调整影响（如旅游旺季结束和教育行业返岗），但模型误差可能导致实际数据低于预期。

至于我预计失业率会小幅上升，因为招聘放缓导致劳动力市场松弛，尽管劳动力参与率下降（部分因移民政策）可能暂时压制失业率，但需求减弱最终会推升失业率。

若数据符合我的预测低于市场预期，黄金价格大概率上涨，因为疲软数据将强化市场对美联储9月降息的预期（当前概率已升至97.4%），降息预期打压美元指数，提振黄金，黄金可能突破当前历史高点，向3600-3650美元区间测试。

但如果数据意外强劲，黄金可能短期回调，但跌幅有限，因为市场已深度定价降息，且地缘政治风险（贸易战、美联储独立性担忧）和通胀压力（工资增长稳定）仍支持黄金，支撑位关注3500美元。