摘要：8月27日，A股创新药板块延续下跌态势。悦康药业领跌超12%，广生堂、立方制药跌超8%，塞力医疗、舒泰神等跟跌。

资金短期离场难掩基本面韧性，创新药板块在业绩与政策双轮驱动下迎来布局窗口。

8月27日，A股创新药板块延续下跌态势。悦康药业领跌超12%，广生堂、立方制药跌超8%，塞力医疗、舒泰神等跟跌。

这一走势延续了前一交易日的弱势——8月26日创新药概念已下跌1.25%，主力资金净流出66.86亿元。

尽管短期承压，龙头企业2025年中报却展现出强劲增长。恒瑞医药上半年创新药销售收入达75.70亿元，占公司产品销售收入比例的54.97%，创新转型成效显著。

01 资金面分析

主力资金连续撤离创新药板块。截至8月26日，创新药概念板块获主力资金净流出66.86亿元，160只个股遭主力资金净流出。

个股方面，翰宇药业净流出7.66亿元，药明康德净流出7.06亿元，塞力医疗和广生堂分别净流出4.08亿元和3.60亿元。

ETF资金同样呈现流出态势。创新药ETF8月27日主力资金净流出8921.82万元，近2天主力资金连续流出，合计流出1.81亿元。

尽管板块整体承压，仍有部分个股获得资金青睐。万邦德、安科生物、博瑞医药等获得主力资金净流入，分别为1.11亿元、8021.67万元和7574.49万元。

02 消息面影响

政策面支持持续强化。8月18日，国务院原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》。

李强总理8月20日在北京调研生物医药产业发展时指出，要加大高质量科技供给和政策支持，着力推动生物医药产业提质升级。

国家医保局今年首次提出“促进创新药全球市场发展”，医药产业定位已从“民生工程”升级为“新质生产力”。

资本市场方面，恒瑞医药公布A股回购及员工持股计划，将在未来12个月内回购10-20亿元股份，彰显管理层信心。

03 技术形态分析

创新药板块近期呈现技术性调整特征。

从技术形态看，虽然近日出现回调，但创新药板块的趋势并未根本转变。板块整体形态并没有出现破位或掉头向下的情况。

一些分析认为，此次调整为投资者提供了在关键支撑位布局的机会。技术面上，板块正接近20日均线这一关键支撑位，可能形成技术性反弹。

04 基本面与企业业绩

龙头企业中报业绩亮眼，创新药成为业绩增长核心驱动力。

恒瑞医药2025年上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；实现扣非后归母净利润42.73亿元，同比增长22.43%。公司收到默沙东2亿美元以及IDEAYA 7500万美元的对外许可首付款，成为业绩新引擎。

中国生物制药上半年实现营业收入175.75亿元，同比增长10.71%；实现归母净利润33.89亿元，同比增长12.31%。创新药贡献收入78.0亿元，同比增长27.2%，占公司营收比例达到44.4%。

恒瑞医药已经在中国获批上市23款新分子实体药物（1类创新药）、4款其他创新药（2类新药）。2025年上半年，公司6款1类新药获批上市，6个创新药的新适应症获批上市。

05 板块后续趋势

短期波动难掩长期价值。2025年国内创新药产业迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动。

创新出海成为核心主线。重点关注ADC、PD-1双抗、减肥药等中国优势赛道的出海预期。

CXO高景气细分龙头及BigPharma管线价值重估也是重要投资方向。

政策与基本面双轮驱动。随着支付政策落地元年开启，首个丙类医保目录年内推出，支付政策变化有望持续推动创新药市场规模扩容。

产业层面，国内创新药产业十年蓄力，当前步入创新成果业绩兑现的产业拐点阶段。

从资金流向看，虽然主力资金短期净流出，但创新药ETF近2日合计流出仅1.81亿元，相对于板块整体规模而言并不大。

展望下半年，投资者可关注几个关键催化剂：WCLC、ESMO等学术会议的产业催化、后续BD进展以及11月国家医保谈判和商保目录出台带来的增量。

龙头企业强者恒强格局有望延续。恒瑞医药员工持股计划100%比例解锁的条件包括2025-2027年创新药累计销售收入≥585亿元，为未来3年发展构建清晰蓝图。

来源：沐南财经