摘要：“牛市来了！”——这五个字正在以每分钟87次的速度刷新着各大股民群。2025年开年短短60天，MSCI中国指数19%的涨幅让天台上的韭菜们突然找到了梯子。
股民群里的“牛市”与营业部门口的烟头
“牛市来了！”——这五个字正在以每分钟87次的速度刷新着各大股民群。
2025年开年短短60天，MSCI中国指数19%的涨幅让天台上的韭菜们突然找到了梯子。
高盛3月9日那份标题带着感叹号的研报，更是给这场狂欢浇了桶汽油：29%的史诗级反弹，仅次于2008年金融危机和2020年疫情复苏。
科技股单月31%的暴力拉升让无数人想起被2015年杠杆牛支配的恐惧。
但且慢欢呼！就在上周，笔者亲眼目睹某证券营业部门口的两极画面：左手边大妈举着“感谢国家”的横幅跳广场舞。
右手边私募经理蹲在花坛边抽完第五根烟——这场被高盛冠以“史上最强开局”的反弹，到底是凤凰涅槃还是昙花一现？
技术革命VS政策老路：谁在主宰3000亿资金流向？
这场反弹最吊诡之处在于，它同时踩着两股相互拉扯的力量：AI叙事狂欢，DeepSeek-R1的横空出世，让科技股成为资本宠儿。
自该模型发布以来，恒生科技指数飙涨31%，连卖奶茶的奈雪都蹭上了“AI定制饮品”概念。
高盛测算，AI技术可能在未来十年每年推高中国企业EPS（每股收益）2.5%，带来超过2000亿美元资金流入。
政策托底博弈：两会定调的5%GDP目标与4%财政赤字，看似保守却暗藏玄机。
3000亿“以旧换新”补贴和5000亿银行资本重组，像极了精准滴灌的微创手术，与2015年大水漫灌形成鲜明对比。
但中关村某AI创业公司CEO的吐槽戳破幻想：“我们营收还没破千万，股价先突破天际了。”这让人想起20年前互联网泡沫时期的名言——“这次不一样”。
外资的算盘与散户的焦虑：300亿增量是馅饼还是陷阱？
高盛报告中最具争议的数据，莫过于“全球共同基金每增配1%中国股票，将带来80亿美元净买入”。
但现实是：外资的暧昧态度，49%的全球基金仍对中国零配置，37%的基金低配330个基点，活脱脱相亲市场上的“等诚意金”戏码。
AH股冰火两重天：同一家科技公司，H股涨31%而A股仅涨16%，15个百分点的差距足够游资在罗湖口岸跑20个来回。
某私募朋友透露：“北向资金在偷偷换仓，科技股获利盘已超40%。”更荒诞的是某ST公司：因给AI企业供应包装盒，股价竟走出七连板。
这比《繁花》里的宝总还魔幻，毕竟电视剧里还讲究看财务报表。
三大认知偏差：当AI煎饼车开进资本市场
技术滤镜陷阱：某AI模型发布会拉动指数2%的神迹，让人想起2023年元宇宙概念——最高涨幅127%的VR公司，如今股价只剩零头。
高盛数据显示，中美科技股估值差从152%缩至71%，说明市场正在回归理性。
政策预期差：4%的财政赤字听着唬人，但拆解后发现：5000亿填银行坏账，3000亿补贴消费，剩下的刚够给新能源车充电桩“撒胡椒面”。
比起美联储的量化宽松，这更像精打细算的“过日子钱”。
外资抄底幻觉：2024年外资净流出超600亿，如今喊出300亿增量，好比前任说“我会改”——信三次是单纯，信十次是愚蠢。
韩国投资者的狂热倒是真实：2月交易额环比暴增200%，62.8%收益率的中国ETF让泡菜坛子都沾上铜臭味。
从政策市到技术市的三大启示
2009 VS 2025：救市剧本的重构，2009年4万亿砸出192天反弹，2025年靠AI+精准调控组合拳。
前者是急诊室强心针，后者更像ICU里的靶向治疗。
2015杠杆牛启示录：当年场外配资2万亿催生泡沫，如今两融余额1.9万亿却伴随94亿单日撤离。
市场学会了“吃着降压药蹦迪”。
特斯拉与DeepSeek：叙事革命的AB面，就像特斯拉带动新能源革命，DeepSeek-R1正在改写科技估值逻辑。
但中芯国际的教训提醒我们：技术突破需要时间沉淀，资本市场却总想“一口吃成胖子”。
散户生存指南：用买煎饼的思维炒股
作为经历过三轮牛熊的老股民，笔者总结出“煎饼哲学”：火候论，政策市要吃刚出炉的（快进快出），技术市需文火慢炖（看研发转化率）。
配料学：AI概念像加辣酱——适量提味，过量伤胃。
包装术：警惕用PPT当包装纸的公司，业绩漏油比煎饼漏酱更可怕。
最近发现，营业部门口卖煎饼的大爷改行当股评家，推车上贴着“AI算力煎饼，支持个性化定制”。这或许才是真正的“跨界赋能”。
机构底牌曝光：量化基金已开始撤退
某百亿私募经理酒后吐真言：“量化模型显示TMT板块过热，我们正在减仓。”
这通常领先散户1-2个月的调仓节奏，恰似台风来临前渔船集体返港。
高盛数据佐证：对冲基金建仓速度较去年9月放缓60%，南向资金却创纪录买入港股——聪明钱正在玩“跷跷板游戏”。
牛市在质疑中成长？
当华尔街投行开始用“史上最强”这种词汇时，清醒者应该嗅到风险。
笔者的基金账户操作或许能说明问题：减仓30%AI概念，某“元宇宙遗孤”公司，股价靠AI剧本杀概念支撑，市盈率已达487倍。
加仓被错杀新能源：某光伏龙头遭外资错杀，估值比矿泉水还便宜。
死守半导体设备：毕竟AI煎饼车也需要芯片控温。
这场由技术和政策共舞的资本盛宴，最终会端出满汉全席还是预制菜？
二季度财报季将给出答案。但至少现在，我们可以跟着高盛报告学个新词：这次反弹存在“根本性不同”。
至于有多少人信？看看满大街的AI奶茶店就知道——资本从不缺浪漫主义，但市场终会回归现实主义。
来源：乘风破浪的漂流瓶
