摘要：本周4个交易日，A股大盘连续震荡上行。其中比较关键的是本周三，大盘突破并站稳了所有短期均线，完成弱转强。与此同时，创业板指也跟随大盘走强，较大盘迟一天，在周四突破了关键压力位。

本周4个交易日，A股大盘连续震荡上行。其中比较关键的是本周三，大盘突破并站稳了所有短期均线，完成弱转强。与此同时，创业板指也跟随大盘走强，较大盘迟一天，在周四突破了关键压力位。

而在昨天上午《下周A股重要看点：工信部大动作！主力资金回流2板块将强势井喷！》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示，除了被动基金外，本周主动基金和游资都有空转多的迹象。尤其是主动基金，前面3个交易日都在减仓，但净流出量越来越小。本周五，大盘震荡创业板指调整时，机构席位开始追高加仓！那这是否意味着下周A股大盘还能够继续走强，去试探3400点压力位呢？

要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

一，上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会！

为贯彻落实国务院关于资本市场的决策部署，近日上海证券交易所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会，就进一步提升高分红、高股息率上市公司估值进行深入交流探讨，充分听取意见建议。

上交所相关负责人表示，我国资本市场体系、结构和制度机制不断完善，高质量发展的基础和条件不断巩固，要坚定对中国资产的信心。未来，上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。在产品供给端，将不断丰富红利指数相关产品体系，满足市场多元投资需求，推动长期资本、耐心资本与优质权益资产的良性互动。

旌扬注意到，最近一两年在证监会和国资委的共同努力下，已经有相当多的上市公司开始通过分红或增持回购，来进行市值管理。

单就分红来说，去年沪市整体分红比例已经接近40%，整体股息率达到3.6%，超出了现在银行的定存利率。而沪深两市去年的分红总额则高达2.37万亿，同比增长率12.7%，创出历史记录！也让A股从一个净融资型的市场，转为了净回报型的市场。

按照行业来划分，去年银行股的分红力度是最大的，42家上市银行合计分红6300亿，占全市场的比重超过四分之一，股息率高达4.5%！其中，仅工行就分了1600亿，是A股市场中分红最多的上市公司。

看到这里，大家应该能明白，为什么这几年银行股备受大资金的青睐了！一方面，银行股的股息率达到4.5%，不仅大幅高于银行的定存利率，也高于A股市场的平均股息率；另一方面，银行股的市场估值仍然很低，平均只有5-7倍左右，安全性可见一斑！

按照目前银行股的上涨速率以及分红水平，可以预见的是，未来数年时间里，一些大资金的视线恐怕都不会从银行股的身上移开！

不过就算如此，绝大多数的普通股民对银行股仍然不感冒。这是因为散户基本上都是短线投机，并非长线投资。而银行股反复创新高的过程中，却会造成其他个股被抽血，市场亏钱效应加大。

这样一来，我们普通股民就会非常被动，不喜欢买的银行股，走势稳健反复创新高，喜欢买的科技股时不时又会出现剧烈震荡，风险无法估量。那么我们普通股民到底应该怎么办，才能平衡银行股和科技股之间的关系呢？

对于这个问题，旌扬给大家两个建议：

其一，打不过就加入！既然中央汇金、险资和公募基金现在都喜欢抱团银行股，而且未来很长一段时间这种格局都不会改变。我们当然也可以学习他们，用一部分的仓位去长线持仓银行股。

其二，利用银行和科技的跷跷板效应做短线！如果实在没有耐心去长线做银行股，同样也能通过银行股的走势，来判断科技股的机会。在银行股处于上行趋势中时，科技股多半是没什么机会的。当银行股从上行趋势转为震荡趋势，科技股的活跃度就会加强。

二，明日中美将在伦敦举行贸易谈判！外资机构集体唱多！

本周末，特朗普发文称，他的三名内阁官员将于下周一在伦敦与中国代表会面，讨论贸易协议。美方将由财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔出席。特朗普又预期，这次会谈应该会非常顺利。

对于中美双方的第二次经贸会谈，外媒已经给出了多个方面的重要猜测。第一，会谈的地点是在第三方国家，这是在向市场传递保持距离，留有余地和摩擦降温的信号！第二，美国商务部长卢特尼克没有参与第一轮谈判，这次加入进来，可能意味着技术管制问题，会是谈判的筹码之一。其三，美国可能还会做出一定程度的让步，比如技术限制、降低关税或者延长关税暂停期限等。第四，会后双方的表态也比较关键，如果是双方的联合声明，则可视为利好，各自发表声明，利好就会打折。

对于这次谈判，一些国际投行的观点也值得参考。比如高盛，其认为中美双方还会再贸易、安全和地缘政治问题之间寻找平衡，预计今年剩余时间里美国对中国商品的有效关税税率将维持在40%左右，中国则将保持温和的政策宽松立场。

值得注意的是，在中美二次谈判前夕，不少国际投资都发布了看多中国资产的报告，包括上文提到的高盛，以及摩根大通、摩根士丹利和汇丰。

旌扬看了下这几个国际投行发布的最新研报，看多中国资产的原因主要来自于四个维度，除了的中美贸易释放出正面信息之外，还有涉及估值、全球投资者在中国资产上的仓位占比，以及人民币汇率近期的走势等因素。

比如摩根士丹利在本周发布的《亚洲新兴市场股票策略》中指出，最近一周，中国内地及香港成为新兴市场资金流入主力，单周合计吸引12亿美元，但市场结构性差异显著。离岸中国基金如UCITS基金逆势成为流入主力。目前，股市的估值水平也不高，MSCI香港指数本益比约9倍，接近历史低点。

汇丰的观点则更为直接。其认为，近期中美双方都释出较正面的讯息，冀望争取尽快重启谈判，强调中美谋求改善关系，反映双方都希望舒缓之前因关税问题引发的紧张关系，令局势有降温趋势。今年三季度，美国和中国股市将受益于人工智能普及应用和商业化的结构增长机会。

三，美国5月非农数据超预期！美联储将换帅！美股大涨！

这个周末，外盘的消息非常多。首先，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月非农就业人数新增13.9万人，高于市场预期的13万人，失业率维持在4.2%不变，符合市场预期。

在该数据披露后，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文表示，美联储的“太迟先生”是个灾难。欧洲已经降息10次了，而美国一次也没有。特朗普表示，美联储主席鲍威尔应将利率下调整整一个百分点。与此同时，特朗普还表示，下一任美联储主席的任命结果将很快公布，他对人选已有相当明确的认识。

本周美国披露了几项关键的经济数据，第一个是本周三美国ADP公司发布的小非农数据，该数据显示，美国5月仅新增3.7万个就业岗位，低于4月份向下修正后的6万个，也远低于市场预测的11万个，为2023年3月以来最小增幅。

很明显，美国5月的大小非农数据之间分化非常严重。此前有不少投资者都认为，美国经济数据的水分较大，主要是为了服务于宏调政策与资本市场。

我们暂且不去追究这两组数据会什么出现严重分化，单就大非农数据超出预期来说，表明美国经济基本面还算稳定，这是利好股市的，同时也意味着美联储的降息概率在下降，这又是利空股市的。反过来，要是非农数据低于预期，就说明美国经济疲软，这是利空股市的，美联储降息概率会加大，这又是利好股市的。

看到这里，大家可能会有一点懵，那非农数据对美股的影响到底是怎样的呢？

在旌扬看来，这是一个非常神奇的问题，在美股这种常年走牛的市场中，不管非农数据表现如何，美股都可以找到上涨的理由。比如这次非农数据超出预期，周五晚美股三大主要股指的涨幅都超过了1%！而2024年8月美国非农数据大幅低于预期，在美国劳工部9月6日披露了该数据后，美股同样出现了连续大涨！

但同样的状况如果出现在A股市场中，恐怕就会出现完全相反的结局！比如某项经济数据大幅向好时，内资机构会认为未来增量政策力度将放缓，下次的数据会转弱。在这种情况下，A股市场可能会出现见光死走势冲高回落。反之亦然！

从这个角度来看，不管是利好还是利空，真正能影响股市走向的，其实是投资者的信心，尤其是机构投资者的信心！

至于美联储换帅一事，按照特朗普的说法，下一任的美联储主席，应该能和他的政策目标保持一致。换言之，未来美联储的降息预期会提高。不过美联储换帅要等到明年5月，离现在的时间还早！

综合本周末市场消息面来看，总体还算不错的，利好明显压过了利空。对A股市场中短期影响最大的，是周一中美双方的第二次经贸会谈。按照特朗普的说法，这次中美双方还会达成进一步的协议。不过目前结果还没有完全明朗，我们只能把这条消息看成是一则潜在的利好。

最后再来说说下周的走势，由于市场资金面已经出现了向好的迹象，周末消息面同样向好，技术形态上看，大盘和创业板指趋势稳定。所以旌扬认为，下周A股大盘有希望继续上行，去挑战3400点整数关。要想拿下3400，现在只需要成交量的配合！

当然，为了以防万一，要是下周A股再次冲关失败，只要跌破5日线，我们就要做好减仓的准备。

来源：旌扬投资视角