摘要：2025年10月底，科技圈又炸锅了。Meta，也就是大家熟悉的Facebook母公司发布了2025财年第三季度财报，数字一出，市场哗然：

2025年10月底，科技圈又炸锅了。Meta，也就是大家熟悉的Facebook母公司发布了2025财年第三季度财报，数字一出，市场哗然：

营收512.42亿美元，同比增长26%，看起来挺猛；

但净利润只有27.09亿美元，比去年同期的156.88亿美元暴跌了83%。

消息一出，Meta股价盘后一度大跌超9%，很多投资者心里咯噔一下：

扎克伯格是不是又翻车了？

但如果你只看净利润这个数字，就容易被带偏节奏。

真相其实没那么吓人，甚至可以说，Meta这季度干得还不错，只是被一笔“天降巨税”砸懵了。

这笔“巨税”从哪来？

简单说，是美国新出台的《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）惹的祸。

这个法案名字听起来挺美好，但对Meta来说，却是一记实打实的财务重锤。

因为法案调整了企业税制，Meta不得不在本季度一次性计提159.3亿美元的非现金所得税支出。

注意，是非现金，也就是说，这笔钱不是现在就要掏出去，而是会计上必须记一笔账。

打个比方：你本来今年赚了100万，税后能拿80万。

但因为政策变了，税务局说你过去享受的某些税收优惠现在不算数了，得补一笔“历史账”。

于是你账面上突然多出50万的税负，净利润直接缩水。

但你的银行卡余额没变，现金流也没受影响。

Meta现在就处于这种状态。

如果把这159.3亿美元剔除，Meta本季度实际净利润应该是186.4亿美元，每股收益7.25美元，不仅比去年增长20%，还远超市场预期的6.7美元。

换句话说，Meta的核心业务不仅没垮，反而跑得更稳更快了。

那Meta到底靠什么赚钱？

答案还是广告，而且越来越依赖短视频。

财报显示，Meta旗下Family of Apps（包括Facebook、Instagram、WhatsApp）在第三季度贡献了507.72亿美元收入，其中广告收入高达500.82亿美元，同比增长26%。

更关键的是，用户活跃度还在涨：

日活跃用户（DAP）达到35.4亿，同比增长8%，超过了分析师预期的35亿。

广告为啥这么能打？两个字：Reels。

这是Meta在Facebook和Instagram上推的短视频功能，对标TikTok。

扎克伯格在财报会上直接说：“Reels的年广告收入已经超过500亿美元。”

这意味着，Meta已经成功把短视频变成了真金白银的印钞机。

广告展示量涨了14%，每条广告的平均价格也涨了10%，说明广告主不仅投得多，还愿意出更高的价，这在当前全球经济不算特别景气的背景下，实属难得。

除了短视频，Meta还在悄悄布局一个新东西：AI眼镜。

今年9月，Meta发布了首款带显示屏的消费级智能眼镜Meta Ray-Ban Display，起售价799美元。

虽然目前销量数据不多，但Reality Labs，负责AR/VR业务的部门三季度营收同比增长74%，达到4.7亿美元。

尽管这个部门还在亏钱，单季亏损44.32亿美元，和去年差不多 但至少说明，硬件产品开始有人买单了。

有意思的是，Meta一边高调招揽AI人才，开出天价薪酬，一边又裁掉了约600名原有的AI团队成员，连业内知名专家田渊栋也没能幸免。

这看似矛盾的操作，其实透露出Meta的战略重心：不是不要AI，而是要更高效、更聚焦的AI。

扎克伯格在电话会上说得很直白：“只要我们能抓住未来机会的一小部分，接下来几年将是我们历史上最激动人心的时期。”

为了抓住这个“一小部分”，Meta正在疯狂砸钱。

公司把2025年全年资本支出预期从660亿-720亿美元上调到700亿-720亿美元，光是第三季度就花了193.7亿美元。

这些钱主要花在哪？

数据中心、云计算、AI算力基础设施。换句话说，Meta正在为未来几年的AI竞赛铺路。

而且这还只是开始。

首席财务官Susan Li明确表示，2026年的总支出增速将“显著快于”2025年，主要推手就是基础设施成本和AI人才薪酬。

目前Meta员工总数已达78450人，比去年多了8%。

但别误会，这不是盲目扩张，而是精准加码，尤其是在AI和下一代计算平台上的投入。

很多人担心Meta是不是又在重复当年“All in元宇宙”的老路。

但这次不太一样。

元宇宙的投入集中在Reality Labs，而Reality Labs的亏损已经连续多年稳定在44亿美元左右，没有继续扩大。

与此同时，主业务（广告+社交）的现金流非常健康：

第三季度自由现金流106.2亿美元，账上现金及有价证券高达444.5亿美元。

也就是说，Meta完全有能力一边养着“烧钱”的前沿项目，一边稳稳赚着广告的钱。

更关键的是，Meta对未来的税负反而更乐观了。

因为《大而美法案》虽然带来了一次性巨额计提，但也意味着未来几年在美国联邦层面的现金税款会“显著减少”。

扎克伯格甚至说，长期来看，这反而对公司有利。

当然，Meta也不是没有隐忧。

欧盟对数字广告的监管越来越严，可能影响其在欧洲的收入；

美国国内也有不少针对社交媒体对青少年影响的诉讼，最早2026年开庭，结果难料。

此外，AI竞赛对手环伺：

谷歌、微软、苹果都在发力，Meta能否在AI眼镜、AI助手、生成式内容等领域真正领先，还得看产品落地能力。

但至少从这季度财报看，Meta的基本盘非常扎实。

用户没跑，广告主没撤，AI布局在加速，现金流充沛，管理层对未来的判断也清晰。

净利润暴跌83%听起来吓人，但本质上是一次“会计地震”，不是“业务崩盘”。

对普通用户来说，你可能没注意到Meta的变化。

但如果你最近在Instagram刷到更多AI生成的视频，或者听说朋友买了能实时翻译、拍照识物的智能眼镜，那都是Meta正在悄悄推进的事。

它不再只是那个发状态、晒照片的社交平台，而是在试图成为你数字生活的“操作系统”：从手机屏幕，延伸到眼镜、手腕，甚至你的日常对话。

扎克伯格这几年话不多，但动作很实。他不再天天喊口号，而是把钱花在刀刃上。

Meta的股价短期波动难免，但长期价值，还得看它能不能把AI和硬件真正融合进十几亿人的日常使用中。

总结一下：Meta这季度赚的钱其实比去年还多，只是被一笔“政策性账务”拉低了报表数字。

它的用户在增长，广告在涨价，短视频成了现金牛，AI眼镜开始试水，资本开支虽高但方向明确。

如果你是投资者，不必因为一个净利润数字就恐慌；

如果你是用户，可能会在未来几个月看到更多Meta AI的新功能，比如那个叫“Vibes”的AI视频推送，已经让Meta AI应用的下载量环比增长56%。

科技公司的财报，从来不只是数字游戏。关键要看数字背后的趋势。

Meta的趋势，依然是向上的：哪怕路上偶尔被一块叫“税法”的石头绊了一下。

（全文完）

来源：一只传奇的狐狸一点号