摘要：咱今天聊个正经事儿——可控核聚变，就是那个被喊了好多年的“人造太阳”。这玩意儿可不是炒概念的噱头，现在政策和企业都动真格了，尤其是几家公司掏真金白银回购股份，甚至直接注销的操作，说白了就是用钱包投票：这赛道有戏！

咱今天聊个正经事儿——可控核聚变，就是那个被喊了好多年的“人造太阳”。这玩意儿可不是炒概念的噱头，现在政策和企业都动真格了，尤其是几家公司掏真金白银回购股份，甚至直接注销的操作，说白了就是用钱包投票：这赛道有戏！

可能有人觉得“核聚变”离咱太远，听着就玄乎。但你想啊，要是这技术真成了，以后电费可能大幅下降，加油不用再看油价脸色，工业生产也不用愁能源不够，这可是能改变人类文明的大事。更关键的是，现在不是光喊口号，从国家政策到企业行动，每一步都踩得特别实，今天就掰开揉碎了给大伙讲讲这里面的门道。

以前聊核聚变，总有人说“再等50年”，但2025年这一波政策下来，彻底把“等”变成了“干”。国家层面的支持不再是模糊的“鼓励”，而是拿出了法律、规划、细则一套组合拳，给企业和科研机构吃了颗定心丸。

2025年9月《中华人民共和国原子能法》正式颁布，里面明明白白写着“国家鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发”。别小看这一句话，这可是从法律层面给核聚变“正名”了。以前企业搞研发，可能还担心政策变卦，现在有法律兜底，砸钱搞长期研究就没了后顾之忧，毕竟这玩意儿不是三五年能出成果的，得熬得住。

更让人兴奋的是，多个信源都说，可控核聚变有望第一次以独立条目写进“十五五”规划（2026-2030年）。懂点政策的都知道，能进五年规划的领域，那都是国家重点扶持的“心头肉”，钱和资源肯定少不了。机构预测，“十五五”这五年，国家往核聚变里投的钱得超千亿元，专门攻克那些卡脖子的难题——比如怎么让装置稳定运行不“熄火”，怎么找能扛住强辐射的材料，还要推进CFETR（中国聚变工程堆）这些大项目尽快立项。

这就好比家里要盖新房，先明确告诉全家人“这房子必须盖”，再把建房预算、工期、要解决的难题都列清楚，大家自然就有方向了，不会瞎忙活。

要是说立法和规划是“定方向”，那监管细则就是“清障碍”。2025年10月，生态环境部出了个《聚变装置分级分类监管要求（征求意见稿）》，这可是国内头一回给聚变装置定安全标准，不管是现在主流的氘氚实验，还是更前沿的氢硼聚变，都给纳入规范里了。

可能有人会说“监管不就是管着企业吗？”这话只说对了一半。对核聚变这种前沿技术来说，没规矩才是真麻烦。以前企业研发设备，心里没底：我这设备造出来符合安全要求吗？以后能不能投产？万一不符合标准，前期投入不就打水漂了？现在标准一出来，相当于给企业画了条“安全线”，明确告诉大家“这么干就合规，那么做就不安全”，企业就能放心大胆地搞工程化、量产化，不用再摸着石头过河。

打个比方，就像开餐馆，以前没食品安全标准，老板不知道食材怎么处理才合格，现在标准明确了，照着做就行，反而能更快把餐馆开起来。核聚变产业化也是这个理，安全标准就是产业化的“通行证”。

国家搭好了架子，地方也没闲着。安徽、上海等五个省市已经把可控核聚变放进了未来产业清单，合肥更是直接规划了一个大级别的聚变产业集群。这种“国家实验室+地方产业集群”的模式，简直是为技术转化量身定做的。

举个实实在在的例子，中科院的聚变实验设备需要一种特种材料，以前可能得找外地甚至国外的企业供货，周期长还容易出问题。现在合肥本地就有企业能生产，科研人员这边刚出需求，那边就能配套生产，形成了“研发-生产-应用”的闭环。这一下就把科研和产业的“墙”给打通了，成果转化速度能快好几倍。

而且这赛道的前景是真不小。中信证券的研报说，到2030-2035年，全球核聚变装置的市场规模能达到2.26万亿元，这可不是小数目。上海交大的金之俭教授在2025年10月底的行业大会上更实在，直接给了时间表：2030年前实现“输出能量超过输入”（也就是Q>1），2040年左右能建成能发电的工程堆（Q>10），2050年前后就能商业化运行（Q>30）。政策托底，技术有明确路线，这赛道的长期价值已经明明白白摆在那了。

现在不少概念板块一火，里面的企业就忙着“蹭热度”，股东趁机减持套现，把散户当“韭菜”割。但核聚变这赛道不一样，有5家公司直接掏真金白银回购股份，其中2家还把回购的股份给注销了。这操作可不是作秀，每一分钱都透着对行业的信心，咱一个一个说。

1. 广大特材：砸4亿回购还注销，全球独一份的材料大佬

广大特材这公司，在核聚变赛道里是干“脏活累活”的——专门攻克那些难搞的特种材料。别小看材料，“人造太阳”里面的部件要扛住几万度的高温、超强的辐射，普通材料根本撑不住，而广大特材的产品已经能大批量供应了。像国际上的ITER项目（国际热核聚变实验堆）、咱们国家的EAST（中国人造太阳），里面不少耐高温、耐辐射的部件，都是这家公司造的。

最让人佩服的是它的回购力度：过去一年直接拿了4亿出来回购股份，这是目前核聚变相关企业里公开的最高金额。更实在的是，它没把这些股份攥在手里等股价涨了再卖，而是直接注销了。2025年6月27号公司发公告说，把回购账户里的800万股彻底注销，这占到总股本的3.4693%，6月30号就办完了手续。

可能有人不懂“注销股份”到底有啥用，我给大伙算笔账：假设公司原来有100股，每年赚100块，那每股收益就是1块。现在注销20股，只剩80股了，每年还是赚100块，每股收益就变成了1.25块。这等于直接给剩下的股东送钱，股东手里的股份更值钱了。这种操作比“回购股份给员工发福利”实在多了，没有任何后续猫腻，就是明摆着告诉市场：“我们觉得公司股价被低估了，而且有底气给股东实实在在的好处”。

它的底气从哪儿来？全是订单堆出来的。核聚变装置里的钨铜偏滤器、包层这些核心部件，全世界就它一家能全系列量产，这技术壁垒不是随便找家公司就能突破的。等到2030年前实验堆建设高峰期一来，对这些材料的需求肯定暴增，它的生意自然差不了。股东敢砸4亿回购，说白了就是看透了这一点。

2. 上海电气：3亿回购全注销，人造太阳的“心脏制造商”

上海电气在产业链里的角色更关键，相当于给“人造太阳”造“心脏”和“血管”的。聚变反应堆的主机、冷却系统这些关键设备，都是它的拿手好戏，这些设备直接决定了实验堆能不能稳定运行。要是设备不靠谱，再先进的技术也白搭。

过去一年，上海电气也掏了3亿出来回购股份，而且这些股份全都彻底注销了。和广大特材一样，这波“回购+注销”的操作，就是给市场递信心。从股价反应就能看出来，之前股价横盘了好久，等回购和注销一完成，股价直接开始往上走，想冲击之前的高点，这说明市场也认它的实力。

上海电气的优势太明显了，既有“国家队基因”，又能和产业深度协同。国内的EAST、CFETR这些大项目它都参与，还能给ITER国际项目供货，能接触到全球最顶尖的技术标准。2025年生态环境部的监管细则一出来，它的设备因为早就符合国际安全标准，直接就抢占了先机。现在不少地方搞聚变产业集群，设备订单都优先给它，这就是技术和经验积累的好处。

3. 中天科技：2.52亿回购，不起眼的“神经线”大佬

中天科技可能听起来没前两家那么“硬核”，但它的产品在核聚变装置里缺一不可。它给中科院等离子体所的BEST项目供应一种高RRR值的镀铬铜线，别小看这根线，它就是核聚变装置的“神经线”，负责传导精密信号和电流。这线的纯度、导电性要求高到变态，差一点点杂质，或者导电性差一点，都可能影响实验精度，甚至导致实验失败。

过去一年，中天科技拿了2.52亿回购股份。虽然没直接注销，但这笔钱花得特别有讲究——正好是在股价长期横盘的时候回购的。这相当于股东站出来说：“市场把我们的股价估低了，我们自己掏钱托底，证明公司值这个价”。最近核聚变政策一密集出台，它的股价立马突破了横盘区间，跟着赛道一起涨，这就是回购背后的价值兑现了。

它的逻辑很简单：“不管你走哪条路，都离不开我”。不管是现在主流的托卡马克路线，还是另一条技术路线激光聚变，都得用高性能的导电材料。中天科技在这行跟中科院这些科研机构合作了好几年，客户早就认它的产品了，粘性特别强。以后实验堆越建越多，对这种特种铜线的需求肯定跟着涨，它自然有底气回购。

4. 中国核电：1.95亿回购，核聚变的“正统军”

中国核电是这赛道里的“正统军”，虽然主营业务还是传统核电，但在核聚变领域布局得特别早，卡位也深。它直接跟国内核聚变的核心研发力量绑在一起，比如参与CFETR项目的工程化研究，以后聚变堆造好了，发电系统集成也得靠它。简单说，它就是衔接“科研”和“发电应用”的关键角色，科研成果要变成能给咱老百姓供电的实际产能，少不了它。

过去一年，中国核电的股东回购了1.95亿股份。对这种大型国企来说，回购不是为了“救市”，而是传递一个明确的战略信号：“我们看好核聚变从实验室走向发电站，提前布局占位置”。现在它的股价经过一年多调整，已经稳下来了，不少长期资金愿意进来，就是看中它的“国家队背景”和“核聚变潜力”——跟着国家队走，总比瞎猜靠谱。

5. 中航光电：回购7201万股，能扛辐射的“阀门专家”

中航光电盯着的是产业链中下游，专门做阀门系统，现在已经有部分产品开始配套使用了。别以为阀门是小玩意儿，核聚变装置里的阀门可不是家里的水龙头，得在超高温、超高压、强辐射的环境下稳定工作，稍微出点问题就可能引发大事故，技术难度特别大。

而中航光电在航空航天领域摸爬了这么多年，最擅长的就是造这种精密又能扛极端环境的设备，把航天的技术用到核聚变上，正好对口。过去一年，公司回购了7201万股股份，虽然现在股价还在横盘，但这动作已经说明股东的态度了：“现在是实验室向工程化转化的关键期，阀门系统是刚需，以后需求肯定爆发”。等到NISQ阶段（含噪声中等规模）的实验堆多起来，它的产品需求肯定会跟着释放，现在回购就是提前布局。

可能有人会问：“这些公司回购的时候股价也没涨，有的甚至在跌，为啥还要砸钱买？”这就说到点子上了——核聚变不是短期炒作的概念，是要熬十几年甚至几十年的“未来产业”，真正的价值不在股价短期波动，而在技术实力和商业化潜力。回购只是个信号，真正要看的是下面这三个硬指标。

回购的本质：公司用现金流“投票”

回购股份不是嘴皮子功夫，得真金白银往外掏，尤其是“回购+注销”，相当于把公司的现金流直接还给股东，没有过硬的业务和现金流储备，根本干不了这事。广大特材能砸4亿，上海电气能掏3亿，说明它们的核聚变相关业务要么已经能赚钱，要么手里有大把订单，知道未来能赚大钱。

要是一家公司本身没订单、没技术，光靠蹭热度喊口号，根本拿不出这么多钱回购，就算勉强凑钱回购，也不敢注销——万一以后现金流断了，哭都没地方哭。所以说，回购尤其是注销式回购，就是公司实力的“试金石”。

选公司必看的三个“硬指标”

看核聚变相关的企业，别光盯着“有没有回购”，得扒开表面看里子，这三个指标才是关键：

第一个是技术壁垒。是像广大特材那样能造全球独一份的材料，还是像上海电气那样能造核心设备？有没有跟中科院、ITER这些“大佬”长期合作？技术壁垒就像城墙，城墙越厚，别人越难抢生意。要是一家公司只是“说在研发”，拿不出实际的技术成果，也没跟科研机构合作，那基本就是蹭热度。

第二个是订单落地。产品是已经供到ITER、EAST这些大项目里了，还是只停留在“实验室样品”阶段？有没有明确的订单增长计划？订单是最实在的，说得再好，没有订单就是纸上谈兵。广大特材能大批量供货，上海电气能拿国际订单，这才是真本事。

第三个是政策适配性。产品符合最新的监管标准吗？能拿到研发补贴、税收优惠吗？现在政策导向这么明确，符合政策的企业能少走很多弯路，还能拿补贴降低成本。上海电气因为符合国际安全标准，一下就抢了先机，这就是政策适配性的好处。

能同时符合这三个指标的企业，就算短期股价波动，长期也肯定能吃到核聚变产业化的红利。回购只是这些企业实力的“外在表现”，不是“核心价值”，千万别搞反了。

四、核聚变最先能在哪用上？

最后跟大伙聊个有意思的话题——核聚变从实验室到商业化还有十几年，但总有第一个“吃螃蟹”的领域。按照现在的技术进度，你觉得它最先会在哪落地？

我先抛砖引玉说几个方向：

可能是高耗能工业，比如钢铁、化工这些行业，一年要烧多少煤、用多少电，成本里能源占了一大块。要是核聚变能先给这些行业供电，不仅能降低成本，还能大幅减少碳排放，企业肯定愿意买单，而且工业用电对供电地点要求没那么苛刻，适合早期试点。

也可能是数据中心。现在的大数据中心就是“电老虎”，一个大型数据中心一年的用电量比得上一个小县城，而且对供电稳定性要求极高，哪怕断电几秒钟都可能造成几千万的损失。核聚变发电稳定又清洁，要是能建在数据中心旁边，简直是绝配。

还有偏远地区供电。像一些高原、海岛，电网拉过去成本特别高，要是建个小型聚变堆，就能实现独立供电，不用再依赖柴油发电机，既环保又省心。

另外，大伙看这些企业的时候，更在意啥？是手里的技术专利、实实在在的订单，还是股东的回购动作？其实我觉得，回购只是“敲门砖”，真正能决定企业走多远的，还是技术和订单——毕竟核聚变这行，靠的是真本事，不是炒作。

不管怎么说，核聚变这条“能源终极之路”已经越来越清晰了，国家砸钱、企业发力，虽然还要等十几年，但每一步进展都值得关注。以后我也会持续跟大伙更进最新的政策和企业动态，一起看着“人造太阳”从实验室走进咱们的生活。你们有啥想法，欢迎在评论区聊聊！

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来源：岛屿的探寻者