摘要：阿根廷长期以来深陷“高通胀-资本外流-投资不足”的恶性循环，在2024年通胀率高达263.4%的经济危机背景下，米莱政府于2024年10月推出的大型投资激励制度（RIGI），成为其新自由主义改革的核心工具。RIGI通过系统性制度设计，从根本上重构了外资进入阿根

阿根廷长期以来深陷“高通胀-资本外流-投资不足”的恶性循环，在2024年通胀率高达263.4%的经济危机背景下，米莱政府于2024年10月推出的大型投资激励制度（RIGI），成为其新自由主义改革的核心工具。RIGI通过系统性制度设计，从根本上重构了外资进入阿根廷的风险收益框架，以重建濒临破产的政府信用，并在吸引外资中发挥了关键作用。必和必拓、力拓、嘉能可、第一量子等矿业巨头纷纷押注阿根廷巨型铜、锂矿项目，国际咨询公司CRU称，到2040年RIGI计划将为阿根廷经济贡献约470亿美元。在全球经济持续低迷的情势下，阿根廷成为最耀眼的矿业投资热土。

阿根廷的投资环境恶化是长期政策摇摆的结果。根据阿央行数据，2010-2023年间该国投资政策平均每11个月就会发生重大调整，其中矿业税收政策在2018-2022年间经历了5次实质性变更，这种不确定性导致外国直接投资（FDI）流入量从2017年峰值的110亿美元骤降至2023年的37亿美元。同时严格的外汇管制使得企业利润汇出需经过复杂审批，平均耗时长达9个月，进一步抑制了投资意愿。

米莱政府2023年12月就职后推行的“休克疗法”经济改革，将吸引大型投资作为打破经济僵局的关键突破口。2024年6月通过的《基础法案》第七章专门设立RIGI制度，标志着阿根廷投资政策从“短期刺激”向“长期承诺”的范式转变。该法案最终在参议院以37对36票的微弱优势通过，反映了阿根廷社会对新自由主义改革的深刻分歧。

RIGI计划的推出恰逢阿根廷经济的关键转折点。当时该国面临三重困境：外汇储备降至仅能覆盖3个月进口的危险水平；矿业、能源等战略行业年投资缺口超过200亿美元；青年失业率攀升至34%。政府经济团队认为，传统的小修小补式政策已无法扭转颓势，必须通过制度性变革重建国际投资者信心。正如经济部长卡普托在首次RIGI项目批准仪式上所言：“我们不仅在提供税收优惠，更在出售政策可预测性这一稀缺商品”。

该计划的制度设计直接回应了历史痛点。阿根廷外交部投资促进署的调研显示，在2010-2023年间撤回投资的外国企业中，72%将“政策不确定性”列为首要原因，其次是“外汇管制”（64%）和“税收负担”（58%）。RIGI针对性地构建了税收、关税和外汇三大支柱的激励体系，覆盖林业、旅游、基础设施、采矿、技术、钢铁、能源、石油和天然气等九大战略行业，其中石油勘探项目最低投资门槛高达6亿美元，凸显政府对大额长期投资的渴求。

RIGI计划的核心创新在于构建了“税收优惠-贸易便利-外汇自由”的三维激励体系，通过法律制度将其锁定30年，同时允许对争议进行外部仲裁，这在阿根廷投资政策上堪称革命性突破。与2017年《外国投资法》相比，新制度不仅提高了优惠力度，更重要的是引入了“政策稳定性”，而这正是过往投资条约中最缺失的要素，阿根廷历史上国际投资协定的平均有效期仅为7.3年。

税收激励结构的设计体现了精准靶向性。企业所得税从35%降至25%的基础税率优惠，对矿山等长期投资项目可将资产使用寿命折旧至预期寿命的60%，矿业企业可在项目初期更快回收资本成本。股息税采用阶梯式下降机制，前6年按7%征收，第7年起降至3.5%，降低了跨境投资收益汇回成本。RIGI对于投资超过10亿美元的“长期战略出口项目”，免除国际运输服务和工程承包的预提所得税。在增值税上，RIGI建立的抵税证书制度允许企业用税务信用向供应商支付增值税，税务机关必须在三个月内处理供应商的抵税证书转让申请，否则自动生效。

关税与外汇改革形成了吸引跨境投资的组合拳。在关税方面，RIGI对生产设备、备件等固定资产进口实施全额免税，包括统计税和地方税费，这对设备高度依赖进口的矿业和可再生能源行业意义重大。出口关税豁免则采用差异化设计：普通项目3年后豁免，战略出口项目提前至2年，这种梯度安排旨在引导投资流向出口创汇领域。澳大利亚加兰锂业（Galan Lithium）在其Hombre Muerto West项目申请中特别强调，出口关税豁免将使碳酸锂的国际竞争力提升8%-10%。

外汇管制的松绑堪称RIGI最激进的改革措施。阿根廷长期实行的强制结汇制度，要求企业将出口收益的70%在官方市场兑换为比索。RIGI允许合格企业逐步提高外汇保留比例，4年后实现100%自由支配。对于战略出口项目，这一进程还可缩短至3年。更关键的是企业获得的外汇融资可自由跨境流动，不受阿根廷央行对“流动外部资产”的限制，这从根本上解决了投资者对“资金绑架”的担忧。必和必拓在与Lundin集团联合收购Filo del Sol铜矿项目时明确表示，外汇自由汇出条款是32.5亿美元投资决策的关键因素。

制度保障机制的创新是RIGI区别于历史政策的核心。法律明确规定30年内不得削减或限制已批准项目的优惠待遇，除非涉及增值税率和社会保障缴款调整。这种“锁定效应”通过单一项目载体（VPU）设计得到强化，即每个获批项目必须设立专门实体，其唯一目的就是执行该投资计划。审批程序通过线上远程程序（TAD）平台申请，45天内完成评估，相比传统投资审批平均6个月的耗时大幅提升了效率。评估委员会由总统府办公厅、经济部等多部门组成，确保了决策的权威性和跨部门协调能力。

RIGI计划自2024年8月正式生效以来，在短短一年时间内展现出复杂的实施图景：既有国际矿业巨头的积极响应，也面临地方政府的执行阻力；既实现了制度突破，也暴露出深层次的治理矛盾。截至2025年8月消息，RIGI评估委员会已收到15个项目申请，总额达170亿美元，其中6个项目（总值128亿美元）已获批。能源和矿业占获批项目的75%，这些项目集中在阿根廷具有资源禀赋优势的领域，符合政府通过比较优势重建经济增长极的战略意图。

申请RIGI的主要矿业项目名单（来源：中国金属矿业经济研究院根据公开资料整理，截至2025年8月）

审批过程严格遵循“合规性优先”原则，体现了政策执行的严肃性。澳大利亚加兰锂业的HMW项目从提交申请到获批仅用38天，成为RIGI高效审批的典范。中国赣锋锂业对其马里亚纳项目的申请因“项目已投产”不符合时间要求而被拒绝，这种“有进有出”的筛选机制有助于维护政策的公信力。根据阿根廷矿业秘书局数据，2025年第一季度矿业投资同比增长42%，显著高于2024年全年18%的增速，其中符合RIGI条件的大型项目占投资增量的63%。国际货币基金组织IMF在2024年10月的报告中将阿根廷投资占GDP比重的预期上调了1.2个百分点，特别提及RIGI计划的积极影响。

然而，实施中的结构性矛盾也逐渐显现。最突出的是联邦与地方政府的权力博弈，La Pampa省省长Sergio Ziliotto 公开表示拒绝执行RIGI，认为其“侵蚀省级财政自主权”。这种抵制并非孤立，布宜诺斯艾利斯省等经济强省已开始出台地方性法规，要求RIGI项目必须将30%的工程承包给本地企业，这与联邦政府的自由化原则形成冲突。工会组织的反对则聚焦于劳工权益，阿根廷总工会（CGT）多次抗议RIGI对解雇保护的削弱，认为“投资优惠不应以牺牲劳动者权利为代价”。

财政可持续性面临的挑战更为严峻。虽然RIGI的长期收益尚难量化，但短期财政成本已然显现。2024年9月政府将国家税从17.5%降至7.5%，导致财政收入减少相当于GDP的0.4%。税收专家估算，若RIGI项目达到预期投资规模，未来五年可能导致联邦税收减少GDP的1.2%-1.8%，这对于承诺实现财政盈余的米莱政府构成考验。更根本的矛盾在于“政策稳定性”与“经济灵活性”的权衡，当30年锁定的优惠政策遭遇未预见的经济危机时，可能成为新的风险源。

RIGI计划的长期成败将取决于多重力量的动态平衡：国际资本的持续流入、国内政治联盟的稳固程度、全球经济环境的演变，以及政策执行中的适应性调整。这项制度创新代表了阿根廷对新自由主义发展模式的最新实验，其结果可能重塑拉美地区的投资政策范式，对其他拉美资源国产生直接压力与影响。

政治不确定性构成最大风险。2025年阿根廷将举行国会中期选举，米莱政府在参众两院的微弱优势可能被削弱，这将直接影响RIGI的后续推进。历史经验表明，阿根廷投资政策的连续性与政治周期高度相关。过去20年间，政权更迭导致重大投资政策逆转的情况发生过5次。工会组织已将RIGI作为2025年选举的主要攻击点，指责其“将国家资源廉价出售给外资”。如何在保持政策吸引力的同时缓解社会矛盾，将是米莱政府面临的核心挑战。

经济环境的外部冲击不容低估。美国特朗普政府的高关税政策和对拉美左翼政府的强硬态度，可能通过贸易渠道和信心传导影响阿根廷的投资流入。全球关键矿产价格波动同样构成风险，锂价从2022年高点下跌70%已导致部分项目推迟决策，尽管RIGI的优惠政策可部分对冲价格风险，但无法完全消除市场不确定性。RIGI借鉴了智利、澳大利亚等资源出口国的投资激励经验，但阿根廷的政治经济环境具有特殊性——更高的通胀波动率、更复杂的社会矛盾、更频繁的政策逆转。成功的投资制度需要与本国治理能力相匹配，过度超前的制度设计可能导致“纸面优惠”无法落地，执行层面的问题可能比政策设计本身更重要。

从更宏观的视角看，RIGI计划的价值不仅在于吸引投资，更在于测试阿根廷能否建立“政策可信度”这一稀缺公共品。如果RIGI能够坚持实施并逐步完善，可能成为阿根廷打破“高通胀-低投资”陷阱的转折点；反之，若再次陷入政策摇摆的历史循环，则可能耗尽该国最后的制度信誉。对于国际投资者而言，RIGI创造的机遇与风险并存。一方面，30年政策稳定性和税收优惠显著改善了风险收益比，尤其适合具有长期战略视野的能源和矿业企业；另一方面，阿根廷的宏观经济脆弱性和政治不确定性并未完全消除。阿根廷RIGI计划的实验，本质上是对“如何在政策可信度缺失的国家重建投资信心”这一全球性难题的回应。

来源：中国矿业报