摘要：最近打开股票软件，不少股民都在讨论存储板块的“冰火两重天”。美股那边，西部数据9月30日单日涨超7%，希捷科技涨近5%，两家公司年内股价分别飙涨153%、160%，双双创下历史新高；再看A股，存储指数一路走高，德明利、江波龙等个股股价年内翻倍，但翻完业绩报表才
最近打开股票软件，不少股民都在讨论存储板块的“冰火两重天”。美股那边，西部数据9月30日单日涨超7%，希捷科技涨近5%，两家公司年内股价分别飙涨153%、160%，双双创下历史新高；再看A股，存储指数一路走高，德明利、江波龙等个股股价年内翻倍，但翻完业绩报表才发现，部分公司盈利反而下滑，这种“股价与业绩背离”的情况，让不少人直呼“看不懂”。
要弄明白这波行情，得先从全球存储行业的“供需反转”说起。需求端的核心动力，毫无疑问是AI的爆发。现在行业里有个形象的说法：数据是“AI时代的原油”，而存储硬件就是装这些“原油”的“油罐”。根据集邦咨询9月最新数据，单台AI服务器的DRAM（动态随机存取存储器）用量，是普通服务器的8倍，NAND（闪存）用量是3倍，而且目前主流AI服务器的单机SSD容量，正从48TB向96TB升级，需求量增长的速度肉眼可见。摩根士丹利更给出明确预测：到2028年，全球云基础设施累计支出将达到3万亿美元，这背后每一分钱的投入，都离不开存储硬件的支撑。
供给端的变化则更直接，2025年4月，三星、闪迪、美光、长江存储等全球存储大厂集体宣布涨价，幅度普遍超过10%——这在存储行业里，是非常明确的“行业见底”信号。了解这个行业的人都知道，存储行业有个四年左右的周期规律：2023年处于周期底部，2024年缓慢复苏，2025年二季度正式进入景气上行阶段，到了三季度，存储芯片、SSD等产品价格已经明确进入“持续上升通道”。供需两端一推一拉，美股存储股先启动行情，其实是顺着行业趋势走。
但A股存储板块的情况，比美股复杂得多。我们梳理了市场上7家关注度较高的国产存储龙头，会发现它们的表现简直是“几家欢喜几家愁”。
先看“优等生”代表，兆易创新作为国产存储的“老大哥”，NOR Flash（一种非易失性闪存）全球市占率排第三、国内第一，2025年第一季度财报显示，公司营业收入19.09亿元，同比增长17.32%，而且它不满足于单一产品线，已经把业务延伸到RAM（随机存取存储器）、DRAM等领域，形成了“多品类协同”的格局，业绩增长算得上“稳扎稳打”。深科技在存储封测领域也有一席之地，2024年净利润9.3亿元，同比增长44.33%，跟着行业周期步调走，没有出现大的波动。
还有些公司走的是“细分赛道突破”路线。佰维存储把存储产品送进了华为Mate系列、小米旗舰机的供应链，业务覆盖手机、PC、智能汽车等多个场景，虽然2025年上半年还在亏损，但市场看中的是它“绑定头部客户”的卡位优势；蓝启科技更专注，主攻DDR5接口芯片，全球市占率超过40%，深度绑定英特尔、AMD的生态，在细分技术领域直接做到了“全球领先”。这些公司的股价上涨，多少有“实打实的业务进展”做支撑。
但确实有“让人摸不着头脑”的情况，部分A股存储公司股价涨得热闹，业绩却没跟上。有股民翻出报表吐槽：“某家公司股价年内快翻倍了，盈利反而降了近100%，这不是‘炒预期’炒得太离谱了吗？”其实这种“背离”背后，是市场对“行业复苏滞后传导”的预期。从历史规律看，存储产品价格上涨后，企业盈利改善往往会滞后1-2个季度，现在股价上涨，更多是资金在赌“未来业绩会兑现”。
面对这种分化行情，市场上的声音也挺多样。有人觉得这是“结构性机会”，就像之前有人总结的：“A股从来不是‘一刀切’的行情，资金更愿意给‘有前景、有卡位’的公司溢价，不是只看当下的业绩数字。”也有人拿其他行业的例子类比：“之前志特新材2025年上半年净利润同比涨了906.32%，但股价反而跌了28%，说明短期里业绩和股价不一定同步。”更多人认可一个逻辑：“国产存储替代正在加速，现在有些公司看似在‘烧钱’，其实是在抢未来的市场份额，这种投入是值得的。”
其实抛开短期的股价波动，这波行情里有个“真相”值得关注：A股存储公司和美股巨头的差距确实存在，但这种差距正在缩小。美股的美光科技，2025财年第四财季营收113.2亿美元，同比增长46%，净利润34.7亿美元，同比增长158%，已经靠涨价赚得盆满钵满；而A股有些公司还在亏损线挣扎，但从技术进展看，兆易创新的NOR Flash市占率每年都在提升，蓝启科技的接口芯片打破了国外垄断，深科技的封测产能已经能对接全球客户，这些都是“看得见的进步”。
而且行业大趋势站在国产存储这边。AI带来的存储需求不是“短期热度”，而是“长期增量”，摩根士丹利预测，未来三年企业级近线硬盘出货量的复合年增速能达到21%-22%；国产替代的政策红利也在持续释放，国内的服务器、手机厂商更愿意采购国产存储产品，这些都为A股存储公司提供了“成长土壤”。现在业绩跟不上的公司，只要能抓住技术升级和国产替代的机会，未来盈利改善是大概率事件。
当然，也得理性看待风险。存储行业的“周期性”从来没消失过，现在是上行期，未来也可能遇到调整；而且技术迭代速度快，要是跟不上DDR5、HBM这些新技术的节奏，再高的股价也撑不住。所以普通投资者看存储股，别只盯着K线图，多看看公司的“技术储备”“供应链地位”，还有“在国产替代里能分到多大蛋糕”，这样才能更清醒。
说到底，这波存储股的分化行情，本质上是“市场在给国产存储的‘未来’投票”。那些股价涨得多但业绩暂时跟不上的公司，承载的是大家对“国产技术突破”的期待——这种期待不是空想，而是有AI需求、国产替代这些实实在在的支撑。等到技术转化为利润，现在的争议自然会慢慢消失。
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来源：小晴空
