摘要：一个值得玩味的现象是：十年过去，贾跃亭那句“下周回国”仍停留在口头，他的法拉第未来（FF）交付了11台车，随后又召回了11台，但他却成功还掉了上百亿人民币债务。

一个值得玩味的现象是：十年过去，贾跃亭那句“下周回国”仍停留在口头，他的法拉第未来（FF）交付了11台车，随后又召回了11台，但他却成功还掉了上百亿人民币债务。

而7月份，FF再次签下一笔1.05亿美元的融资协议。

好奇：钱从何而来？为何总有人愿意为他的梦想“买单”？

答案在于“画饼”。很多人将画饼等同于欺骗，但实际上，它是世界上最底层、也最稀缺的能力之一。

当马斯克承诺登陆火星，全球为之沸腾；当贾跃亭宣称FF年底量产，弹幕刷满“下周回国”。

两人均未兑现当下诺言，结局却天差地别。根本区别在于，他们所画的“饼”是否能被资本认可，即能否形成“共识”。

在这个预期比现实更值钱的时代，谁能让人相信未来，谁就能优先获取资源。

马斯克用十年将火箭饼做实，SpaceX成功发射并回收火箭；贾跃亭的造车梦却屡屡落空。

于是，一位被誉为“科技神明”，一位被视为“资本骗子”。

贾跃亭在中国是欠债百亿的“老赖”，在美国却成为路演舞台上的“下一个马斯克”。

他是如何实现身份转换的？三步策略：假离婚转移资产、申请破产切断旧账、将债主变为股东，使追债者转而为他站台。

这套操作依赖于美国破产法与资本市场的包容性。

过去十年，贾跃亭在全球融资超50亿美元，将债务摊给全球投资人。他的故事在不同市场呈现三个版本：在中国是“还债与回国”，在美国是“创新与未来”，在全球投资人眼中则是“共识经济学”——只要未来诱人，当前亏损皆可视为投资。

然而，资本最怕的不是亏损，而是没有新故事。

2025年6月，贾跃亭宣布推出FX Super One，号称全球首款AI驱动的豪华MPV，配备L4自动驾驶。

这并非实车，而是一份融资宣言。

他为 to B 群体定制四类用户画像：供应商、租车公司、直播电商、房产经纪。

租车公司若配备L4自动驾驶MPV，盈利能力无限；直播电商可将其作为移动直播间；房产经纪可借“车房联动”提升卖房体验。

听起来如同天方夜谭，但美国市场已有超4100台订单。

2024年，贾跃亭提出“建设中美汽车桥梁”，赴华盛顿与议员探讨新能源政策，试图将FF打造为美国新能源的“标准接口”。

这已超越创业，近乎外交。当一个故事能嵌入地缘战略并获得政客站台，其融资天花板便被极大抬高。

FF的融资历程充满波折。2018年，恒大注资8亿美元后双方决裂；2021年，FF通过SPAC上市募资约10亿美元，却因交付跳票导致股价暴跌98%。

为续命，FF发行高息可转债、增发股票，吸引华尔街“秃鹫资本”——它们不关心量产，只求短期套利。

贾跃亭的债主中也包括乐视时代的供应商与投资人。

通过债转股方案，他们从催债方变为股东，反而希望FF活下去。

这套模式的核心在于前序资金需后续接盘，而随着故事扩大，贾跃亭将目标转向美国政府。

美国新能源领域存在传统能源与创新势力的拉锯。

贾跃亭试图以中国产业链经验革新美国市场，复制特斯拉在中国的“鲶鱼效应”。

若政府介入，将成为终极接盘者，FF融资之路将畅通无阻，贾跃亭本人或不再被逼交付实车。

然而，美国证监会（SEC）已发出韦尔斯通知，指控其涉嫌证券欺诈。尽管可通过和解化解，但这标志着监管警觉：这位中国造车者可能在进行庞氏式资本游戏。

价格由预期而非事实决定。市场不奖励真实，而奖励制造预期的能力。人类经济从农业、工业步入“共识经济”阶段——当实物不足以承载资本，市场便创造“共识”来吸纳流动性，哪怕它仅是概念或愿景。

贾跃亭深谙此道。他踩准每个风口：互联网视频时代推乐视生态，智能手机热潮涉足硬件，新能源车兴起抛出FF，元宇宙火热谈生态化反，AI大潮中贴标签为AI MPV。每个资本市场热点都成为他包装梦想的原料。

他更懂得让故事可信。通过中美社交媒体频繁露面，塑造“坚韧创业者”人设。

在美国，他是YT Jia；在中国，他是“下周回国贾老板”。有人嘲讽，却也有人被感动。

在共识经济中，流量即注意力，注意力即货币。

那么，为何马斯克成功，贾跃亭失败？这不是先天差异，而是结果差异。两人起点相似：敢提愿景、屡经跳票、曾被称吹牛。但马斯克用交付将故事变为现实——特斯拉量产、火箭回收、星链落地。当事实超越预期，质疑转为掌声。

贾跃亭的饼却大多停留在PPT。2017年FF91发布会惊艳众人，七年后仅交付11台。市场已用脚投票：交不出货的梦想家即为骗子。

两人代表两种循环：马斯克通过超预期建立信任，创造市值反哺技术的正循环；贾跃亭以新故事延续市值，不断更换概念找资本接力的负循环。中美创业环境差异亦不容忽视——美国制度允许试错，而贾跃亭的激进与债务问题使其在中国信用破产。

若抛开道德评判，可见两人内核一致：资本市场成王败寇，神话与骗局仅一纸之隔。投资人追逐预期，当预期兑现，马斯克封神；当预期落空，贾跃亭现形。

贾跃亭是一面镜子，映照出资本市场对故事的渴望与兑现力的残酷。其起伏揭示当代资本逻辑：既能孕育神话，也可放大骗局。当故事与现实决出胜负，人们才会回想起当初为何相信。

听故事的人多了，讲故事的人便成传奇；买梦的人多了，做梦的人便成疯子。

来源：宇哥商论