摘要：沙特主权财富基金与银湖资本等组成的财团以550亿美元全现金收购EA，这笔史上最大私有化交易背后，全球游戏产业正踏上资源与资本交汇的关键节点！

沙特主权财富基金与银湖资本等组成的财团以550亿美元全现金收购EA，这笔史上最大私有化交易背后，全球游戏产业正踏上资源与资本交汇的关键节点！

失业君小编 | 文
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9月29日深夜，游戏行业传来震撼消息——美国游戏巨头艺电（EA）宣布同意被沙特阿拉伯主权财富基金（PIF）、银湖资本（Silver Lake）及特朗普女婿贾里德·库什纳所领导的Affinity Partners组成的财团以550亿美元全现金方式收购。

这笔交易不仅远超市场预期，更刷新了全球并购史，被EA董事会称为 “史上规模最大的全现金私有化收购” 。交易完成后，EA将从纳斯达克退市，成为一家私人控股公司。

根据协议条款，该财团将以每股210美元的现金收购EA100%的股份。这一价格较EA9月25日（最后一个完全不受影响的交易日）的收盘价168.32美元溢价约25%。

该财团的交易资金来源包括：PIF、银湖资本和Affinity Partners分别提供的现金，PIF持有的EA现有股份的展期，以及由摩根大通银行全额承诺的200亿美元债务融资，其中180亿美元预计将在交易完成时到位。

目前，该交易已获得EA董事会一致批准，但还需满足惯例成交条件，包括获得必要的监管部门批准以及EA股东的批准。预计交易将于2027财年第一季度完成。

EA的私有化发生在游戏行业整体进入放缓期之时。随着宏观经济不确定性加剧和消费者支出趋于谨慎，市场对大型游戏厂商的期待转向稳定现金流和强势IP。

分析师指出，EA依靠其年度化体育游戏和射击类IP，能为投资者提供 “可预测的收入和利润” ，这使其成为理想的收购目标。

交易完成后，EA在公司治理、产品战略和财务操作上都可能迎来调整。官方已确认安德鲁·威尔逊继续担任CEO，公司总部仍位于美国加州雷德伍德城。

随着财团的入主，EA所能享受到的最大利好就在于财务自由度。EA将不再受季度财报和股市短期波动的制约，能够把更多资源用于研发、并购和长期战略。

通过私有化，EA将能够重组运营，而不必担心股东利益或其他市场审查。纽约大学斯特恩商学院游戏学教授约斯特·范德鲁南称，EA由此可以 “获得更多喘息空间来开展业务” 。

不过，私有化并非全是好处，裁员和重组风险同样引人关注。此笔交易还伴随着200亿美元的债务融资，分析人士担忧，随着财团承担巨额债务，EA或将通过进一步精简组织、削减成本来释放现金流。

EA近年来已多次裁员，在2024年裁减约5%的员工后，截至3月底，EA的员工总数为14500人，而在5月，该公司又裁掉了数百人。

专业人士表示：“通过债务融资进行收购，通常意味着更多的裁员、更少的增长预算和更少的风险。对于一个依靠创新蓬勃发展的行业来说，这似乎是有问题的。”

从微软收购大型游戏厂商的结果，也许可以预测EA的未来走向。2023年10月，微软以687亿美元的价格完成了对动视暴雪的交易，几个月后，微软在动视暴雪和Xbox部门裁员1900人。

除此之外，EA还可能采取其他成本削减措施，包括增加AI的使用。据外媒援引“参与交易的人士”的话称：“投资者押注基于AI的成本削减将在未来几年大幅提升EA的利润。”

EA的私有化，是全球游戏产业格局裂变的缩影。

在过去几年，游戏行业经历了一波并购整合潮：微软在2023年完成了对动视暴雪的690亿美元收购，Take-Two也在2022年斥资127亿美元收购Zynga。EA的私有化进一步减少了上市游戏公司的数量，标志着行业集中度的持续提升。

在中国游戏市场，EA作为国际游戏厂商的影响力也不容忽视。通过与腾讯等本土企业合作，EA构建了以体育游戏为核心的业务版图并深耕这一垂直赛道。

其中，由腾讯代理的足球题材的客户端游戏《EA SPORTS FC ONLINE》自2018年上线以来，凭借真实的联赛授权、深入的本土化运营等优势，长期占据国内体育类端游市场的头部地位。

根据腾讯电竞公布的数据，2022年其仍以《FIFA Online 4》为名运营时，注册用户已达4500万，市场占有率高达80%。

在移动端及跨界合作领域，腾讯宣布与梅赛德斯-奔驰及EA达成合作，将开放世界赛车手游《极品飞车：集结》引入中国市场。

然而，EA在中国市场的发展并非一帆风顺。2023年2月，由重生工作室授权、腾讯光子工作室研发、EA发行的《Apex手游》宣布将于同年5月1日停运，上线时间未满一年。

本次参与收购的PIF正成为全球游戏行业中最活跃的资本力量之一，并将目光投向中国市场。2023年，PIF旗下Savvy Games Group向英雄体育VSPO注资18亿元人民币，英雄体育随后成为电竞世界杯合作主办方。2024年年末，Savvy又以约2.5亿元人民币收购完美世界旗下乘风工作室。

另一方面，在此次交易中，相比于中东资本PIF和库什纳家族，银湖资本相对低调很多，但它却是全球科技领域活跃的并购巨头。

值得注意的是，银湖资本曾布局中国互联网行业，投资过携程、阿里巴巴、蚂蚁集团、口碑网、滴滴出行、商汤科技、便利蜂等知名项目。其中，阿里是银湖资本在中国最成功的投资之一。

游戏产业的这场资本游戏才刚刚开始。550亿美元的巨资注入，既是对EA过往成绩的肯定，更是对未来娱乐生态的豪赌。当资本与创意碰撞，游戏产业的下一个十年注定风起云涌。

议

经理人热议

@哈瑞Omnify（IP沪）：

550亿美元！资本看中的是EA年货游戏的稳定现金流，但玩家要的是好游戏。私有化后，如果为了还债疯狂裁员、砍项目，那些小众但创新的IP（比如《双人成行》团队的新作）可能再也见不到了

。

@Jessebin（IP京）：

PIF收购EA后，加上之前投资的Scopely、任天堂等，沙特在游戏行业的版图已初具雏形。这不是单纯的财务投资，而是国家经济转型的战略落子，2030年愿景正加速实现……

@MarkZhao（IP豫）：

特朗普女婿库什纳说从小玩EA游戏，现在和孩子们一起玩。话很动听，但资本更真实。Affinity Partners看中的是EA的稳定收益，而非《模拟人生》里能不能多加点家具。

@淡淡人生陆（IP辽）：

微软收动视，沙特收EA，下一个会是谁？Take-Two？育碧？独立上市的游戏大厂越来越少，行业资源加速向少数资本巨头集中，未来可能只剩‘神仙打架’……

@江口花文斌（IP桂）：

比起中东土豪，银湖资本才是深藏不露的操盘手。投资过阿里、蚂蚁，现在又主导EA收购。它从少数股权投资转向大规模并购，说明资本认为游戏行业到了整合收割期

。

@史密斯yint（IP川）：

投资者押注AI能帮EA降本增效，但前Epic高管警告：杠杆收购意味着更少的风险预算。当EA忙着用AI省钱还债时，还有多少资源敢投给下一个《双人成行》式的冒险？

最后一条，
创新可能被债务扼杀……

来源：汉语言文学中文系