摘要：本次劳动力市场重磅数据，势必将对于年内美联储货币政策密切相关。市场预计9月非农就业人数较前值2.2万升至5万，同时失业率预计保持4.3%不变。如果本次非农就业人数再度呈现弱势表现，或继续巩固市场对美联储年内降息的预期，进而短线或引发美指回落行情。反之如果数据好
9月29日-10月3日，2025总第37期
本周看点
一、本周人民币汇率市场展望
美元：9月非农结果影响美联储后续降息预期
人民币：假期将至期间关注美指波动对于节后市场的影响
欧元：美关税政策复燃欧元升值或难延续
日元：美指反弹刺激下，日元仍存贬值压力
二、本周关注焦点
1.经济数据
中国9月官方制造业 非制造业PMI
美国9月ISM制造业PMI
美国9月ADP、非农就业、失业率
2.重要事件
澳洲联储公布利率决议
特朗普就避免政府停摆问题进行紧急磋商
上周市场回顾
(9月22日-9月26日)
【美元兑人民币】
【人民币】
本周关注焦点
一、经济数据
二、重要事件或经济数据
●美国9月非农、失业率数据将揭晓
本次劳动力市场重磅数据，势必将对于年内美联储货币政策密切相关。市场预计9月非农就业人数较前值2.2万升至5万，同时失业率预计保持4.3%不变。如果本次非农就业人数再度呈现弱势表现，或继续巩固市场对美联储年内降息的预期，进而短线或引发美指回落行情。反之如果数据好于预期，甚至出现就业人数大增的情况，届时或为美指带来上涨动力。
●国内9月制造业、服务业PMI周二压轴公布
本周三国内开启“十一长假”，但周二将公布9月制造业、服务业PMI。市场预计制造业或较前值49.4小幅涨至49.7；非制造业或较前值50.3变化不大。由于近期人民币升值态势相对明显，如果数据向好发展，或对于人民币升值继续带来支撑。
本周外汇展望
【美元】9月非农结果影响美联储后续降息预期
美国第二季度GDP终值较此前的3.3%上调至3.8%，个人消费支出增加引发数据上修，数据公布后美元指数震荡上行，最高涨至98.60。虽然GDP终值显示美国经济仍具韧性，但就业市场疲软、通胀、关税政策等未来因素影响，未来经济表现仍存在极大的变数。
本周市场目光聚焦于北京时间10月3日，9月非农就业数据和失业率将揭晓，数据结果将对于后续货币政策带来影响。市场预计9月非农就业人数将较前值2.2万升至5万，失业率预计维持在4.3%不变，如果非农就业再度呈现弱势，或继续巩固市场对美联储降息的预期，截止最新的CME“美联储观察”预测，10月降息25基点的概率为89.3%。由于本次非农数据公布的时间恰逢国内假期，因此仍需密切关注数据公布结果对于美元指数的走势影响，如果数据大幅好于预期，短线或将对于美元指数构成上涨支撑。
除此之外，美联邦政府资金将于9月30日到期，国会必须在10月1日前通过或延长支出法案以防止关门。因此北京时间周二凌晨，特朗普会见国会两院两党领导人，就避免政府停摆问题进行紧急磋商。本次事件存在风险不可控的情况，也需密切关注事件进展对于美指走势的影响。
美元指数月线图
美元指数日线图
通过美元指数月线观察，9月17日最低跌至96.21，短暂跌破通道下轨后迎来反弹，该位置对于美指走势非常关键，一旦跌破将引发长期趋势改变，目前下轨支撑位于96.70附近，需要高度关注。短期来看汇价上周自低点97.19反弹，最高涨至98.60，但美指并没有延续涨势，进而呈现冲高回落走势，目前围绕97.94附近波动。周内如果美指开启调整走势，下方留意96.21的技术支撑；反之如果美指延续此前的反弹行情，首先关注上周高点98.60，该位置如被有效突破，或将向着100.25位置靠近。
支撑位：96.21；阻力位：98.60
【人民币】：假期将至，关注美指波动对于节后市场的影响
近期中美互动频繁，9月19日习近平同特朗普通话，就当前中美关系问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。9月21日-25日美国国会众议院代表团访问中国，李强总理等官员会见美国代表团，共同推动双边关系发展。显然从中美双方近期表现来看，也是对于人民币升值提供了更多的支撑。
上周美元兑人民币呈反弹走势，最高涨至7.1380，本周一汇价震荡下行最低跌至7.1185，短期人民币再度迎来升值表现。鉴于本周将迎来十一长假，但是期间美国将在北京时间3日晚间发布非农、失业率数据，因此对全球外汇市场影响可能较大，因此假期期间美元指数走势也将对于节后人民币汇价带来重要指引。
美元兑人民币日线图
美元兑人民币上周自低位7.1080展开反弹行情，26日最高涨至7.1380。本周一亚洲市场汇价呈现震荡下行走势，目前位于7.12下方运行。技术上观察如果汇价延续下行走势，则需关注9月17日低点7.1019的支撑。鉴于本周一、二为假期前最后两个交易日，建议企业方面在震荡行情中尽量进行美元结汇操作，参考价位为7.1250附近。
支撑位：7.1019；阻力位：7.1486
【欧元】美关税政策复燃欧元升值或难延续
欧元区9月制造业、服务业PMI上周出炉。制造业较前值50.7跌至49.5，重回荣枯线之下，法国因预算削减及谈判僵局带来的负面影响，带动数据走弱。服务业则较前值50.5涨至51.4，德国服务业呈现增长趋势，进而抵消了法国带来的不利影响。因此喜忧参半的数据也是引发欧元兑美元高位回落的原因。此外需要警惕的是特朗普宣布自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税，显然最新的关税政策再次彰显出特朗普政府反复的特点，因此欧美贸易紧张的局势并未消退。欧元兑美元9月17日最高涨至1.1918之后，随即冲高回落，目前围绕1.1720附近运行，周内如果汇价反弹乏力，则不排除将进一步回落，下方关注上周低点1.1645的支撑，该位置如被有效跌破，汇价或向着半年线位置靠近（1.1537）。
欧元兑人民币日线图
欧元兑人民币7月1日最高涨至8.4710后，持续围绕8.2830-8.4657区间波动，其中7月30日最低跌至8.1998之后，汇价随即反弹，再度回升至上述波动区间。周内观察汇价延续目前的震荡行情概率偏大，但需要警惕的是近期欧元兑人民币有所走弱，一旦后期继续调整，首先关注日线级别125日均线支撑（8.2946），如果该位置有有效跌破，汇价则有望挑战前期低点8.1998。
支撑位：8.2946；阻力位：8.4657
【日元】美指反弹刺激下，日元仍存贬值压力
日本9月东京核心消费者物价指数同比上涨2.5%，与前值持平，但是低于市场预期的2.8%，市场认为本次数据大概率不会改变日本央行的加息轨迹，而对于未来货币政策市场则判断日本央行或在10月30日的利率决议中存在加息的可能。在加息预期升温的局面下，日元并没有呈现出升值的表现，上周美元兑日元在最高涨至149.95，主要受到美指反弹的带动所刺激，周内需要警惕的是如果美指反弹延续，则美元兑日元大概率仍将继续上涨，关注8月1日高点150.91的技术阻力。
日元兑人民币日线图
日元兑人民币上周最低跌至0.0475，刷新今年2月14日以来的新低，日线方面观察继续受到下降趋势线所压制。本周一亚洲市场汇价围绕0.0478附近运行，周内仍需关注趋势线对于汇价的阻力，目前该趋势线位于0.0480，短期日元兑人民币大幅突破该位置的难度偏大，预计震荡下行仍是主要趋势。需要关注的是后期反弹过后再度下行，留意上周低点0.0475的技术支撑，如果该位置被有效跌破，汇价或进一步延续下行走势。
支撑位： 0.0475；阻力位：0.0480
责编：陈志炳
审核：郝章程
广宣
来源：中国橡胶杂志