错误的开超市：科创板+创业板+恒生科技+消费白酒正确的开超市：

摘要：在A股市场，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”被众多投资者奉为分散风险的圭臬，“开超市”式投资随之盛行——买入十几只甚至几十只股票/基金，覆盖不同板块，以为能以此规避风险。但真相是：无效的分散是风险的放大器，有效的分散才是收益的稳定器。

01 股市“开超市”：分散的陷阱与真谛

在A股市场，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”被众多投资者奉为分散风险的圭臬，“开超市”式投资随之盛行——买入十几只甚至几十只股票/基金，覆盖不同板块，以为能以此规避风险。但真相是：无效的分散是风险的放大器，有效的分散才是收益的稳定器。

今天我们就拆解一组典型的“错误开超市”与“正确开超市”案例，帮你理清：什么样的分散是自欺欺人，什么样的分散才是真正的“攻守兼备”。

02 错误的开超市：科创板+创业板+恒生科技+消费白酒，为何是“伪分散”？

不少投资者认为，只要组合覆盖“科技（科创板、恒生科技）+成长（创业板）+消费（白酒）”，就是跨风格、跨板块的有效分散。但深入产业逻辑和数据后，你会发现这种“分散”只是表面功夫。

（1）板块相关性：看似跨界，实则高度联动

科创板聚焦硬科技（半导体、生物医药、高端制造等）；创业板虽覆盖新能源、医药、消费，但新能源（如宁德时代）与科创板的半导体、创业板的医药存在赛道重叠（如医药板块在两大板块均有大量标的）。近1年科创板指数与创业板指数相关性系数高达0.72（数据来源：Wind，2024.9-2025.9），属于高度正相关，涨跌联动性极强，分散效果大打折扣。

恒生科技指数（HSTECH）以腾讯、阿里等互联网科技巨头为主，看似和A股科技板块不同，但实则同属“科技大类”，且受全球科技周期、中美博弈等外部因素影响趋同。近1年恒生科技指数与科创板指数相关性系数为0.65（数据来源：Wind，2024.9-2025.9），同样高度相关。

消费白酒（以茅台、五粮液为代表）本应和科技板块形成风格对冲，但近年消费复苏不及预期，白酒板块2024年以来持续调整，而同期科技板块也处于波动期。近1年白酒指数与科创板指数相关性系数虽仅为0.3，但白酒自身的下行周期让“对冲”失去意义——相当于在一个篮子里放了两个都在漏水的鸡蛋。

（2）行业周期与业绩：集体承压，分散失效

科创板的半导体板块受全球芯片周期影响，2024年处于去库存阶段，业绩普遍承压；生物医药板块受创新药研发周期、医保谈判等因素影响，波动极大。

创业板的新能源板块（光伏、锂电等）在2020-2022年爆发后，2023-2024年进入产能过剩、价格战阶段，业绩增速大幅下滑。

恒生科技的互联网企业受广告收入下滑、用户增长见顶等因素影响，盈利修复不及预期。

消费白酒受居民消费能力、消费意愿不足影响，动销数据持续疲软。

当四个板块同时处于各自的下行周期或调整期时，“开超市”就变成了“风险超市”——所有篮子都在掉鸡蛋。

03 正确的开超市：光模块+液冷+AI芯片+储能+材料，为何是“真分散”？

反观“光模块+液冷+AI芯片+储能+材料”组合，看似都属“科技+制造”板块，却实现了低相关性下的高景气协同，这才是有效分散的精髓。

（1）各板块的高景气逻辑与数据支撑

光模块：AI大模型爆发带动全球算力需求指数级增长，800G光模块成为算力网络“血管”。据Omdia数据，2024年全球800G光模块出货量同比增长300%，预计2025年市场规模突破200亿美元。国内龙头中际旭创、新易盛全球市占率分别达30%和15%，中际旭创2024年净利润同比增长240%，2025年Q1继续增长180%（数据来源：公司财报）。

液冷：AI服务器高密度算力倒逼散热技术升级，液冷成为必然选择。赛迪顾问预测，2025年国内液冷数据中心市场规模将达580亿元，年复合增长率超60%。高澜股份、中科曙光等企业在液冷板、整体解决方案领域领先，2024年订单量同比增长超200%（数据来源：行业调研）。

AI芯片：国内算力自主化迫在眉睫，昇腾（华为）、寒武纪等企业加速突破。2024年国内AI芯片市场规模达800亿元，同比增长120%，其中昇腾系列芯片市占率提升至25%（数据来源：IDC）。寒武纪思元系列芯片在智能驾驶、智慧城市领域落地加速，2024年营收同比增长150%（数据来源：公司财报）。

储能：全球能源转型+电网调峰需求推动行业爆发。2024年全球储能市场规模达320GWh，同比增长85%，中国市场占比45%。宁德时代储能电池市占率全球第一（34%），阳光电源储能逆变器市占率全球第二（28%），两者2024年净利润分别增长90%和75%（数据来源：SNEResearch、公司财报）。

材料：高景气赛道的“基石”，光模块需要高端光学材料（如中瓷电子陶瓷封装基座），AI芯片需要半导体材料（如江化微超纯试剂），储能需要电池材料（如德方纳米磷酸铁锂）。2024年国内半导体材料市场规模达1200亿元，储能材料市场规模达900亿元，年均增速均超40%（数据来源：中国半导体行业协会、储能联盟）。

（2）板块低相关性：同一主线，不同细分

光模块（算力传输）、液冷（算力散热）、AI芯片（算力核心）属于AI算力产业链不同环节，储能属于新能源革命赛道，材料是多个赛道的上游。近1年光模块板块与储能板块相关性系数仅为0.25，AI芯片板块与材料板块相关性系数为0.3（数据来源：Wind，2024.9-2025.9），属于低度相关。这种“同一主线（科技+高端制造）下的细分赛道分散”，既能共享行业增长红利，又能避免单一赛道回调的冲击，是典型的“有效分散”。

04 从“错误”到“正确”：构建你的“有效超市”，只需这三步

看完上述分析，你应该明白：真正的分散不是板块名称的堆砌，而是产业逻辑的串联与低相关性的落地。普通投资者打造“有效超市”可遵循以下三步：

第一步：锚定核心投资主线

当前市场核心主线清晰：AI算力革命、新能源全球替代、高端制造国产替代。选择一条或两条（避免过多主线分散精力）作为“超市”核心定位。比如看好“AI+高端制造”，就围绕该主线展开。

第二步：拆解主线细分赛道，确保低相关性

以“AI+高端制造”为例，可拆解为：AI芯片（核心算力）、光模块（算力传输）、工业母机（制造基础）、半导体材料（底层支撑）、智能传感器（场景应用）。这些赛道分属AI产业链不同环节，且工业母机与半导体材料相关性极低，实现真正分散。

第三步：动态跟踪赛道景气度与业绩兑现

每个赛道周期不同，如光模块2024-2025年高景气，但2026年或面临1.6T技术迭代；储能2024年高增长，但2025年或面临产能过剩风险。需定期（每月/每季度）跟踪行业数据、公司财报，及时调整“超市”里的“商品”（标的），让分散投资持续有效。

实操案例：假设2024年初构建“光模块（中际旭创）+液冷（高澜股份）+AI芯片（寒武纪）+储能（阳光电源）+材料（江化微）”组合，截至2025年9月，该组合平均收益率为85%，最大回撤仅18%；同期“科创板+创业板+恒生科技+消费白酒”组合平均收益率为-12%，最大回撤达35%（数据来源：模拟组合回测，2024.1-2025.9）。两者差距，是“有效分散”与“伪分散”的直观体现。

05 结语：“开超市”的本质是“选赛道的艺术”

很多投资者把“开超市”等同于“盲目分散”，买了一堆不相关板块却忽略产业逻辑的底层关联；也有投资者把“集中投资”等同于“押注单一股票”，承受不必要的风险。

真正的“开超市”，是像精明的超市老板一样：选品（板块）围绕核心消费趋势（投资主线），品类（细分赛道）覆盖不同需求场景（低相关性），库存（仓位）根据销售数据（景气度）动态调整。

记住，股市里“分散”的目的不是降低收益，而是在控制风险的前提下最大化收益。从“错误的开超市”走向“正确的开超市”，你需要的不是更多标的，而是更深的产业认知。