寒武纪逆袭A股股王：是“天降奇兵”还是陈氏兄弟15年的蓄谋已久

摘要：当寒武纪的股价一度超越贵州茅台，成为A股市场热议的“新科股王”时，外界的惊叹声中藏着同一个疑问：这家曾深陷亏损、被资本质疑的公司，何以在2025年迎来营收暴增43倍的逆袭？有人将其归结为美国芯片禁令下的“天降机遇”，但回溯陈氏兄弟走过的路便会发现，这场爆发从来

当寒武纪的股价一度超越贵州茅台，成为A股市场热议的“新科股王”时，外界的惊叹声中藏着同一个疑问：这家曾深陷亏损、被资本质疑的公司，何以在2025年迎来营收暴增43倍的逆袭？有人将其归结为美国芯片禁令下的“天降机遇”，但回溯陈氏兄弟走过的路便会发现，这场爆发从来不是偶然，而是十五年深耕硬科技的必然结果。

将时间拨回2010年，彼时AlphaGo尚未击败李世石，英伟达还只是“游戏显卡”的代名词，AI芯片在全球范围内都是“冷门中的冷门”。但在中科院计算所的实验室里，14岁就考入中科大少年班的陈云霁与陈天石兄弟，已萌生了跨领域探索的念头——哥哥深耕芯片硬件多年，曾是龙芯团队最年轻的成员；弟弟专攻AI算法，对智能技术的未来有着敏锐洞察。专业的互补让他们大胆提出构想：为人工智能量身打造专用芯片。

这个看似超前的想法，很快落地为实验室里的坚守。在一间不足30平方米的“小黑屋”里，兄弟俩带领20人的团队架起行军床，从底层重构芯片体系结构，数百个日夜的打磨换来了2014年的两篇“DianNao”论文。这两篇以“电脑”拼音命名的研究成果，不仅斩获国际体系结构会议MICRO的最佳论文奖（1963年以来美国以外学者首次获此殊荣），更一举证明了深度学习处理器的巨大潜力。2015年，世界首款深度学习专用处理器原型芯片成功流片，中国在AI芯片架构领域实现了首次原创性突破——此时，寒武纪公司尚未正式成立，这场技术攻坚已埋下了逆袭的种子。

2016年3月，寒武纪应运而生，与AlphaGo大胜李世石的时间不期而遇。这个以“生命大爆发”命名的公司，从诞生起就带着“成为AI应用基石”的初心。2017年，华为麒麟970芯片集成了寒武纪A1处理器，让全球首次在移动设备上看到AI芯片的力量，寒武纪也借此从实验室走向市场，估值一年间从1亿美元飙升至10亿美元。

但高光之后，考验接踵而至。过度依赖单一客户的风险、智能驾驶等业务线的水土不服、CTO离职的动荡，让寒武纪股价一度跌至46.59元的冰点。2022年底，美国将其列入实体清单，切断了先进制程代工的渠道，对这家Fabless模式的芯片设计公司而言，几乎是致命打击。外界的质疑声不绝于耳，“烧钱无底洞”“技术落不了地”的评价充斥市场，但陈氏兄弟没有动摇——2021至2024年，公司研发投入累计超48亿元，即便在亏损最严重的年份，研发开支仍达到营收的1至2倍。

这份“死磕技术”的坚持，终于在2025年迎来了回响。随着国内AI大模型进入规模化落地期，运营商算力中心建设、金融智能风控等场景对高算力芯片的需求激增，而美国对英伟达H20等芯片的禁售，恰好为国产替代打开了窗口期。此时的寒武纪早已备好“弹药”：思元590芯片在能效比上比肩国际巨头，单位能耗下的性能甚至优于基于A100的系统12%；自研的Cambricon NeuWare软件平台兼容主流AI框架，已适配DeepSeek、通义千问等数十个国产大模型。当市场需求与技术储备精准对接，营收暴增、扭亏为盈的爆发便顺理成章。

若说美国禁令是“催化剂”，那陈氏兄弟十五年的布局就是“反应物”本身。从2010年的最初构想，到2015年的原型芯片，再到2023年思元590的正式上市，他们始终沿着“芯片+生态”的路径稳步前行。没有早年在实验室里对指令集的反复打磨，就没有如今产品的性能优势；没有低谷期对研发的持续投入，就抓不住国产替代的历史机遇；没有对“软硬件全栈能力”的执着构建，更无法在英伟达CUDA生态垄断下开辟出自己的天地。

如今市值突破6000亿的寒武纪，依然带着清醒的认知——思元590与英伟达最新芯片仍有代差，软件生态的完善还需时日，客户集中度过高的风险尚未完全化解。但这恰恰印证了这场逆袭的真实底色：它不是一夜成名的神话，而是硬科技领域“十年磨一剑”的缩影。陈氏兄弟用十五年的坚守证明，所谓“天降奇兵”，从来都是厚积薄发的另一种说法。