摘要：“人造太阳”真不是画饼了！2025年9月，注册资本150亿的中国聚变能源有限公司刚挂牌俩月就放大招，在工博会上明确要建“中国环流四号”实验装置，瞄准2050年商用目标。这背后是真金白银的投入——全球核聚变投资额5年里从19亿美元飙到97亿美元，2030年代就是
“人造太阳”真不是画饼了！2025年9月，注册资本150亿的中国聚变能源有限公司刚挂牌俩月就放大招，在工博会上明确要建“中国环流四号”实验装置，瞄准2050年商用目标。这背后是真金白银的投入——全球核聚变投资额5年里从19亿美元飙到97亿美元，2030年代就是示范堆建设的“黄金期”。A股里中核科技、上海电气这些公司早早就扎了进去，但到底谁是真有料、谁只是蹭热度？今天用数据和业务实底，把这四家的潜力说透。
先搞懂：核聚变的钱，先给谁赚？
判断公司潜力，得先摸准产业链的“钱脉”。一个核聚变装置的成本大头就三块，谁占的份额高、技术壁垒硬，谁就先吃到红利：
1. 超导磁体系统（占成本40%）：这是“人造太阳”的核心，要靠强磁场把上亿度的等离子体“捆住”，缺了它根本玩不转；
2. 核心设备制造（占成本30%+）：像真空室、偏滤器这些部件，得扛住高温、高压和强辐射，普通工厂造不出来；
3. 配套系统（占成本20%）：比如低温冷却、电源控制，虽不是核心但缺一不可。
现在行业正从“实验堆”往“示范堆”跳级，“中国环流三号”已经实现双亿度运行，合肥BEST装置2027年还要搞首次发电演示。这个阶段，能拿到“国家队”订单、有实际产品落地的公司，比光喊口号的靠谱10倍。
四家公司挨个盘：优势、短板、潜力值全拆解
1. 中核科技：“国家队亲儿子”，政策饭吃得最稳
中核科技的最大底气是“出身”——背靠中核集团，而中核集团正是中国聚变能源有限公司的母公司，也是“中国环流四号”的主导建设方。这种“亲爹带飞”的优势，在重资产、强政策的核聚变领域里，比啥都管用。
核心业务实底：它的主打产品是“核级阀门”，这东西是聚变装置里的“开关”，从真空室到冷却系统都得用，而且必须是“核安全级”的，技术标准卡得极严。2025年中报显示，核级阀门业务营收12.8亿元，占总营收的38%，其中22%的订单直接来自中核集团的聚变相关项目，比如“中国环流三号”的配套阀门就是它供的。
优势与短板：优势是“订单稳”，只要国家队搞聚变项目，它大概率能分一杯羹；短板是“业务太窄”，主要靠阀门吃饭，没涉及超导磁体这种高毛利核心环节。
潜力评分：★★★★☆（稳扎稳打型，适合求安全的长期布局）
2. 上海电气：“全产业链玩家”，设备硬实力最强
上海电气是国内少有的“核聚变设备全能选手”，从核心部件到整体工程都能做，有点“基建狂魔”在聚变领域的影子。它的客户不只是国内，连国际核聚变项目ITER（国际热核聚变实验堆）都找它下单。
核心业务实底：2025年中报里明确写了，聚变相关业务营收28.6亿元，占总营收的7%，看着占比不高但体量不小。具体能造啥？ITER项目的“真空室模块”“偏滤器支撑结构”都是它造的，国内“东方超环”装置的低温冷却系统也是它的手笔。更关键的是，它还和中科院合作研发“高温超导磁体”，已经造出了原型件，这可是占成本40%的核心环节。
优势与短板：优势是“技术全、订单广”，既能吃国内示范堆的红利，又能赚国际项目的钱；短板是“摊子太大”，新能源、火电业务都做，聚变业务暂时还不是主业，资源倾斜可能不够集中。
潜力评分：★★★★★（全能型选手，长期成长空间最大）
3. 兰石重装：“设备专精工”，聚焦高温高压部件
兰石重装的标签是“高端压力容器专家”，核聚变装置里那些要扛住极端环境的“大家伙”，正好是它的拿手好戏。它不像上海电气啥都做，只盯着自己最擅长的“硬核部件”发力。
核心业务实底：它的核心产品是“聚变堆用压力容器”，这东西得在1亿度高温、几百个大气压下保持稳定，技术壁垒极高。2025年中报显示，高端压力容器业务营收9.3亿元，占总营收的29%，其中聚变相关订单占比15%，主要来自“中国环流四号”的前期配套项目。另外，它还拿到了中科院等离子体所的“偏滤器外壳”订单，金额虽不算大（1.2亿元），但标志着技术被认可了。
优势与短板：优势是“专业度高”，在高温高压部件领域有不可替代性；短板是“业务太专”，对聚变项目的依赖度高，一旦项目进度慢，业绩就容易波动。
潜力评分：★★★☆☆（专业型选手，适合赌示范堆建设加速的机会）
4. 应流股份：“精密零件黑马”，吃磁体系统红利
应流股份是这四家里面最“低调”的，但踩的赛道很关键——超导磁体的“精密零部件”。磁体系统是聚变成本的大头，而它造的部件就是磁体的“骨架”和“关节”，缺了它磁体根本装不起来。
核心业务实底：它的主打是“超导磁体用精密锻件”和“冷却通道部件”，2025年中报里，高端精密部件营收15.2亿元，占总营收的41%。其中，给国内超导磁体厂商供的部件占比达30%，间接进入了“东方超环”“中国环流四号”的供应链。更值得提的是，它还进入了美国聚变公司Helion的供应链，拿到了2.3亿元的长期订单，算是少数能赚海外聚变钱的A股公司。
优势与短板：优势是“赛道准”，卡在了磁体系统的关键环节，毛利能到35%（比兰石重装高10个点）；短板是“存在感弱”，属于“二级供应商”，不如上海电气、中核科技直接对接终端项目，名气小导致估值没起来。
潜力评分：★★★★☆（精准卡位型，性价比隐藏选手）
关键对比：用数据看谁更能打？
光说业务不够，直接上数据对比，好坏一眼看穿：
公司 2025中报聚变相关营收（亿元） 核心产品对应产业链环节 关键客户/合作方 毛利率 潜力核心逻辑
中核科技 2.8（核级阀门占比） 配套系统（阀门） 中核集团、中国聚变能源 28% 政策红利+订单确定性
上海电气 28.6 核心设备+配套系统 ITER、中科院、中核集团 32% 全产业链+国内外订单
兰石重装 1.4（聚变部件占比） 核心设备（压力容器） 中科院等离子体所 25% 专业部件+国产替代
应流股份 4.6（磁体部件占比） 核心环节（磁体零件） 国内磁体厂商、Helion（美国） 35% 高毛利赛道+海外突破
从数据能看出，上海电气的营收体量、客户广度都是第一；应流股份的毛利率最高，赛道最精准；中核科技胜在稳；兰石重装则需要等项目放量。
避坑提醒：核聚变投资别踩这3个雷
不管是了解行业还是做投资，这3个坑一定要避开，不然很容易被套：
1. 别信“短期爆发”：核聚变商用要到2050年，现在最多是“示范堆建设期”，公司业绩不会突然暴涨，想赚快钱的别来；
2. 远离“纯概念股”：有些公司只是在公告里提了“关注核聚变领域”，没实际订单、没研发投入，这种票涨得快跌得更快。怎么查？看财报里的“研发费用”和“经营评论”，有没有提聚变相关的具体产品；
3. 别单吊“小公司”：核聚变设备研发要砸大钱，2025年上海电气在聚变领域的研发费花了3.2亿元，兰石重装才花0.8亿元，小公司很难扛住技术迭代的成本，容易被淘汰。
最后给普通人的3点实在建议
1. 想长期布局？盯紧上海电气：它是唯一能覆盖“核心设备+磁体研发+国际订单”的公司，不管是国内示范堆还是国际项目，都能吃到红利，适合拿2-3年以上；
2. 想找性价比？看看应流股份：它卡在磁体这个高毛利环节，还拿到了海外订单，现在估值比上海电气低不少，一旦磁体系统需求爆发，弹性很大；
3. 想求稳？中核科技可以备选：背靠中核集团，订单不会差，虽然成长空间不如前两者，但跌起来也相对抗跌，适合保守型选手。
最后再强调一句：核聚变是未来30年的大赛道，但不是现在就能兑现业绩的“现金牛”。投资这事儿，得赚自己能看懂的钱——要是连公司造啥、靠啥赚钱都搞不懂，再热的风口也别碰。
要是想深入了解某家公司，我可以帮你扒一扒它最新的财报细节和订单动态，需要吗？
来源：神牛讲社保