摘要：在190亿美元（约1350亿人民币）收购桑托斯公司的最终谈判阶段，以ADNOC为首的收购方获悉，有媒体报道称这家澳大利亚能源生产商的一处运营设施发生甲烷泄漏。
企业的ESG披露，平时觉得无所谓，关键时刻可能会给企业致命一击。
最近，国际能源市场上，发生了一桩千亿级别的收购案，因被收购对象在甲烷泄漏信息披露上存在隐瞒，导致收购突然停止。
这起事件的主角是澳大利亚天然气巨头桑托斯有限公司（Santos Ltd.）和以阿布扎比国家石油公司（ADNOC）为首的国际财团。
在190亿美元（约1350亿人民币）收购桑托斯公司的最终谈判阶段，以ADNOC为首的收购方获悉，有媒体报道称这家澳大利亚能源生产商的一处运营设施发生甲烷泄漏。
不到三周后，该笔交易宣告终止。
据了解事件时间线的人士透露，收购财团对于未从桑托斯公司本身获知这一消息感到不满。尽管还有其他因素导致此次收购要约失败，但双方之间信任的受损以及对公司ESG治理方面存疑，无疑是致命一击。
消息公布后，导致桑托斯公司股价暴跌，市值瞬间蒸发约20亿美元。这不仅仅是一次商业交易的失败，更是能源行业信任危机和风险评估失误的生动写照。
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一切要从今年早些时候说起。2025年4月，在澳大利亚珀斯的一次低调会晤中，阿布扎比国家石油公司旗下备受瞩目的XRG部门首次向桑托斯公司抛出了橄榄枝。这笔交易的规模之大令人咋舌——190亿美元的估值，旨在将桑托斯纳入中东石油巨头的版图，进一步巩固ADNOC在亚太液化天然气（LNG）市场的霸主地位。
桑托斯公司，作为澳大利亚本土的能源支柱企业，拥有从上游勘探到下游出口的全产业链布局，其在巴布亚新几内亚和澳大利亚北领地的LNG项目尤其引人注目。
谈判伊始，一切看似顺风顺水。收购财团由ADNOC领衔，还包括阿布扎比发展控股公司（Abu Dhabi Development Holding Co.）和全球私募股权巨头凯雷投资集团。
ADNOC希望通过此次并购快速扩张海外资产，凯雷则瞄准了高回报的投资机会，而阿布扎比发展控股公司则提供本土战略支持。
桑托斯公司首席执行官凯文·加拉格尔对这一要约寄予厚望。这位自2016年起掌舵桑托斯的铁腕领袖，过去近十年间成功将公司从油价崩盘的泥沼中拉出，转型为一家专注天然气出口的盈利机器。
图为桑托斯公司首席执行官凯文·加拉格尔。
为了推进交易，双方迅速签署了排他性协议，给予收购方充足时间进行尽职调查。尽管澳大利亚国内工会声音高涨——两大主要工会组成的“离岸联盟”公开呼吁政府阻止外资“掠夺”本土资产——但高层并未表现出明显阻力。
相反，谈判一度进入蜜月期。知情人士透露，收购方甚至同意了一项关键让步：如果澳大利亚外国投资审查委员会的审批时间超出预期，ADNOC将向桑托斯股东提供补偿。这一条款被视为通往约束力协议的“重要跳板”，极大提振了双方的信心。
谈判的焦点很快转向“交易实施协议”的细节。这份文件涵盖了从资金划拨到风险分担的一切条款。桑托斯公司提出几项“常规”条件：
首先，股东投票须在获得外国投资审查委员会批准后举行；
其次，达成一项开发并供应国内天然气的协议，以换取澳大利亚政府的支持；
最后，放弃扣留部分交易资金以应对巴布亚新几内亚潜在税务索赔的要求，因为桑托斯管理层坚信这一风险“极低”。
这些要求在桑托斯看来不过是大规模交易的基本底线，但对ADNOC而言，却成了层层叠加的压力源。
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就在交易进入最后两周的冲刺阶段，一则媒体报道掀起巨浪。
报道称，桑托斯公司在澳大利亚北领地的一处运营设施——达尔文液化天然气工厂——发生甲烷泄漏。这一事件并非首次曝光，但其时机之刁钻令人震惊。收购方在最终谈判中获悉这一消息，却发现桑托斯公司高层竟未主动披露。
媒体拍到桑托斯公司的达尔文液化天然气工厂存在甲烷泄漏。
知情人士表示，这一疏漏让财团成员感到“被打了个措手不及”。“信任是任何并购交易的基石，”一位接近ADNOC的来源感慨道，“但桑托斯似乎把我们当成了局外人。”
甲烷泄漏事件的严重性不容小觑。甲烷作为一种强效温室气体，其泄漏不仅会放大气候变化的影响，还可能引发环境诉讼和巨额清理成本。
达尔文工厂因原有气田枯竭，已于2023年停产，正依赖“巴罗萨”项目复苏。但泄漏事件暴露了潜在的运营隐患：管道老化、监测不足，还是人为失误？
桑托斯公司内部人士辩称，这属于“常规操作”中的小插曲，已被控制在可控范围内。但对收购方而言，这不仅仅是技术问题，更是诚信危机。
ADNOC的XRG部门虽年轻，却以零风险容忍著称，他们不愿为“意外惊喜”买单，尤其是在全球能源转型压力下，任何环境丑闻都可能招致监管风暴。
事件曝光后，谈判氛围急转直下。原本和谐的讨论陷入僵局，双方在“交易实施协议”上反复拉锯。桑托斯公司于上周一向财团发送一封信函，重申其条件清单，但这反而火上浇油。
税务问题的突然浮出水面进一步恶化局面：巴布亚新几内亚项目潜在的税务索赔，虽被桑托斯视为“极低风险”，却让凯雷投资集团等伙伴警铃大作。他们担心，一旦并购完成，这些隐性负债将由财团集体承担。短短两天后，交易正式崩盘——距离珀斯初谈已过去五个月。
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交易终止的消息通过一封正式信函传达给桑托斯公司，这让加拉格尔团队完全措手不及。
知情人士透露，在正式公告发布前夕，收购方未与桑托斯进行任何沟通，便单方面宣布撤回要约。“就在不久前，他们还在向第三方吹嘘交易即将敲定，”一位桑托斯内部人士苦笑道，“这简直是晴天霹雳。”
9月17日晚间，ADNOC旗下XRG部门发布简短声明，确认放弃收购计划，但拒绝进一步置评，仅建议参考先前声明。
市场反应如火山爆发。9月18日，桑托斯公司在悉尼证券交易所开盘即遭抛售潮，股价一度暴跌14%，最终收跌12%，创下2020年3月以来最大单日跌幅。公司市值由此蒸发近30亿澳元（约合20亿美元），跌破150亿美元大关。
9月19日早盘，该股小幅反弹0.7%，报每股6.79澳元，但整体市值仍缩水严重。不仅仅是桑托斯，整个澳大利亚能源板块遭受波及。
这一暴跌并非孤立事件，而是投资者对桑托斯战略的集体失望。
表面上看，甲烷泄漏是压垮交易的最后一根稻草，但知情人士强调，还有多重因素在作祟。
首先是信任危机。收购方对桑托斯信息披露的不满并非空穴来风：在尽职调查中，并未发现重大分歧，也没有第三方搅局者。但泄漏事件的“后知后觉”让财团质疑：还有哪些隐性风险被隐瞒？ADNOC担心北领地LNG项目的清理成本将成烫手山芋，尤其在工会反对声浪高涨的背景下。
这一事件的余波远超澳大利亚本土。它折射出全球能源并购的痛点：在气候压力和地缘政治不确定性下，任何小疏漏都可能放大成致命伤。
ADNOC的XRG部门虽年轻，却代表中东资金的雄心，但此次撤回收损了其海外扩张声誉。凯雷集团等伙伴则需反思尽职调查的深度。
对行业而言，这提醒并购方：环境风险披露须透明化。甲烷泄漏虽非首次，但其在谈判末期的曝光凸显了信息不对称的危害。未来，LNG项目将面临更严监管，投资者或转向更“绿色”的资产。
来源：环球零碳
