苹果最新一代手机发布，新技术导入带来行业性机会

摘要：2025年9月10日，苹果举办秋季发布会。发布会上，苹果共推出8款新品，包括四款新iPhone、三款新AppleWatch，以及新款旗舰耳机AirPodsPro3，全方位展现了苹果的技术创新与生态布局。其中iphone17系列采用“定价分层+配置差异化”策略覆

2025年9月10日，苹果举办秋季发布会。发布会上，苹果共推出8款新品，包括四款新iPhone、三款新AppleWatch，以及新款旗舰耳机AirPodsPro3，全方位展现了苹果的技术创新与生态布局。其中iphone17系列采用“定价分层+配置差异化”策略覆盖不同需求用户，包含定价5999-9999元的标准版、Air版、Pro版及ProMax版。

作为旗舰的iPhone17ProMax相较前代iPhone16ProMax进一步升级，搭载3nmN3P工艺的A19Pro芯片，配备VC液冷散热系统可降低芯片温度8-12℃，存储覆盖256GB-2TB，屏幕尺寸从前代的6.9英寸调整为6.3英寸，并升级为1Hz-120HzProMotion自适应刷新率；视频播放续航也从30小时延长至37小时，全面优化性能、存储、屏幕体验与续航表现。

AI手机空间日益紧凑，传统金属散热器面临厚度和重量瓶颈。这一硬件趋势倒逼终端厂商在电池能量密度与系统级功耗优化之外，加速散热方案的创新与升级—包括采用面积更大的VC均热板、导入高性能导热界面材料（TIM）及石墨烯等新型散热材料，iphone17首次采用VC均热板散热方式，我们认为，散热产业链开辟了新的增长空间。

VC均热板迭代升级成为适配需求的关键创新。iPhone17ProMax引入的VC均热板作为其VC液冷散热系统的核心，相较iPhone16ProMax的石墨烯散热方案，可使芯片温度降低8-12℃，从根本上缓解高负载发热降频问题。未来苹果手机VC方案将是标配，这对VC行业企业来说意义重大。VC均热板是由铜/不锈钢制成的真空腔体，内壁带有微毛细结构，遵循“传导、蒸发、对流、凝固”四步循环实现高效热管理，凭借相变传热、均温特性、轻量化设计三大核心优势，广泛应用于电子设备等领域散热。我们认为随着苹果17的热卖，VC均热板行业有望带来行业性机会。

iPhone17手机数据来源：爱建证券

AI手机趋势下，VC散热趋势化

算力提升增加功耗，热管理需求凸显：AI手机对SOC算力提出更高要求，这会带来对应功耗的大幅提升，因此各大品牌厂商对于热管理更加重视。在iPhone17ProMax的诸多升级中，VC均热板的引入是解决高性能与散热矛盾的关键创新。相比前代石墨烯散热方案，这一技术作为其VC液冷散热系统的核心，可使芯片温度降低8-12℃，从根本上缓解高负载场景下的发热降频问题，更成为支撑高端手机性能持续释放的重要支柱。

VC均热板（VaporChambers）是用铜或不锈钢制成的真空腔体，内壁带有微毛细结构，工作时遵循“传导、蒸发、对流、凝固”的步骤实现热管理。作为优质的热管理方案，它凭借三大核心优势广泛应用于电子设备、半导体及新能源等领域的散热。1）相变传热优势，能在较小温度差下实现高效热传导；2）均温特性，可将热量均匀分布到整个表面，避免局部过热以延长设备寿命；3）轻量化设计，相比传统散热器更轻更小，适配空间受限场景。

苹果端：iPhone16强调散热优化升级，优化内部结构并新增散热材料。苹果在发布会上强调iPhone16改进了手机的发热表现。iPhone16将主板改成了“L”型，芯片也从之前的右侧改成了居中放置，并且芯片周围的结构也针对散热去进行了优化，热量不会再集中于侧边，而是可以在机身中间位置散出去。铝板跟屏幕接触的一面亦增加了一层石墨烯散热膜。根据苹果的说法，升级了新的散热结构后，iPhone16和16Pro玩游戏时的持续性能分别提升30%和20%。A18芯片的加入也让iPhone16可以运行某些只能在15Pro机型上运行的视频。

安卓端：AI算力提升手机散热需求增加，VC+石墨烯方案成旗舰机主流。AI时代，算力与功耗的提升使得散热成为手机稳定运行的关键。同时为追求设计，手机内部散热空间有限，散热方案需要创新。目前安卓系智能手机的散热方案较成熟，以华为Mate60pro为例，Mate60pro使用超大面积VC均热板+氧化石墨烯散热材料的散热体系，在VC均热板上进行了堆料。一般来说，VC均热板面积越大，就能越好地减少发热点，实现芯片下的等温性，而Mate60Pro采用了约7300平方毫米的超大面积VC均热板，在手机行业较为罕见。除此之外，Mate60Pro还搭载了比纯铜散热片导电性、强度以及导热性均更优异的氧化石墨烯散热材料，形成了目前高阶智能手机普遍采用的“VC均温板+石墨烯膜”的导热组合方案。

苹果16、17手机硬件变化数据来源：浙商证券

Ipone17首次搭载VC均热板数据来源：浙商证券

VC散热板行业规模

随着智能手机性能提升与功耗增加，叠加VC均热板生产工艺的不断成熟，VC均热板能够满足5G时代的高功耗散热需求，使其在智能手机领域的渗透率持续提升，目前已逐步成为中高端智能手机的主流散热解决方案。据ResearchandMarkets数据显示，2023年、2024年全球VC均热板市场规模分别达9.2亿美元、10.5亿美元，预计到2028年将进一步增长至17.8亿美元。

VC散热板行业规模数据来源：爱建证券

国内VC散热龙头企业介绍

苏州天脉：公司深耕电子产品导热散热领域十余年，于2017年前瞻性布局均温板技术，成为国内较早掌握均温板量产能力的厂商；苏州天脉主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等。均温板业务是公司最重要的收入增长来源，占据公司2023年营收的63.38%，公司亦在全球VC市场中占据了8.92%的份额。公司产品大量应用于三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、华硕、蔚来汽车、宁德时代、海康威视、大华股份、极米、松下、京瓷、罗技等众多知名品牌终端产品。2023年，公司前五大客户为三星（占比18.6%）、VIVO（占比6.87%）、ELENTEC、华茂电子以及华为（占比4.57%）。

中石科技：成立于1997年，是全球领先的功能高分子材料及热管理解决方案提供商，专注于为电子产品解决热管理、电磁兼容、粘接和密封等基础可靠性问题。公司总部位于北京，在全球设有多个研发中心和生产基地，包括宜兴、东莞、泰国、新加坡等地，并于2017年在深交所创业板上市。公司主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶粘剂材料及密封材料等，广泛应用于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长行业。

消费电子行业包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备（VR/AR/MR、智能手表、TWS等）、智能家居设备（智能音箱、智能显示屏、智能TV、智能投影、电视棒、MeshWi-Fi等）、游戏机、无人机等日常使用、更新换代较快的电子产品。在消费电子行业，公司提供的主要产品包括：高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶粘剂材料、密封材料等。

公司基本实现3C行业头部客户全覆盖，长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、荣耀等国内外主要消费电子客户。公司推进可折叠石墨在北美大客户新产品中的导入；公司导热界面材料顺利实现向北美大客户的生产交付；公司全新VC吸液芯散热技术应用于大客户新一代AIPC中。2025年上半年，公司净利润同比增长85.01%-105.75%，主要得益于消费电子需求回暖、AI服务器订单放量及产品结构优化（高毛利液冷模组占比提升）。泰国基地已通过苹果、三星认证并量产，宜兴基地扩建后将形成年产1200万套散热模组产能，支撑AI服务器和光通信需求。

中石科技产品线和客户结构数据来源：爱建证券