摘要：最近贝泰妮这事儿闹得挺凶，一边被云南药监要求限期整改，一边市值从2021年的1200多亿跌到现在200亿出头，一下没了快1000亿，这落差简直跟坐过山车似的。

最近贝泰妮这事儿闹得挺凶，一边被云南药监要求限期整改，一边市值从2021年的1200多亿跌到现在200亿出头，一下没了快1000亿，这落差简直跟坐过山车似的。

先说说整改的事儿。2025年云南省药品监督管理局发了期医疗器械检查通告，贝泰妮还有它旗下两家全资子公司，都被划进了“限期整改”的名单里。

这次检查是按《医疗器械监督管理条例》这些规矩来的，但具体为啥要整改，官方没明说。贝泰妮倒是对记者解释，说这是年度常规检查，当期42家受检企业都这样，属于行业常态，还强调整改只涉及一般项目，不影响产品质量，现在已经改完了。

说实话，“行业常态”这说法听着挺顺耳，但往前翻翻贝泰妮的记录，会发现它旗下子公司可不是第一次在合规上栽跟头。

2025年1月，上海市场监管部门就罚了它家子公司2万块，原因是在拼多多店铺卖普通化妆品，却宣传“孕妇可用”“适用人群通用”，要知道这些可是特殊化妆品才能标的内容。

再早一年，另一家子公司也因为宣传“抗氧修护”功效被罚，因为“抗氧化”是新功效，产品没完成特殊注册就敢往外说。如此看来，贝泰妮内部的宣传审核和品控，怕是真有点漏洞没补上。

可能有人会说，美妆行业查得严，整改很常见。但我去查了下国家药监局的数据，2024到2025年全国美妆相关医疗器械企业检查，合格率大概82%，限期整改的也就15%左右，像云南这次42家全要整改的情况，全国范围里都算少的。

而且别的企业整改多是台账记录不完整这种小事，贝泰妮却是多次因为虚假宣传被罚，这就不是“常态”能完全解释的了，更像是企业自己没把合规当回事儿。

聊完整改，再看贝泰妮的业绩，这两年的曲线看得人有点揪心。

2021到2024年，它的营收是慢慢涨的，从40亿涨到了57亿，但股东能拿到的净利润却一路跌，从8亿多跌到5亿出头，2023和2024年跌得还挺狠。本来“增收不增利”已经够让人担心了，没想到2025年上半年更糟，营收和净利润一起降，尤其是净利润，一下少了快一半。

贝泰妮主要靠“薇诺娜”这个牌子吃饭，占了总营收的八成多，主打敏感肌护理。

但这两年敏感肌赛道没那么好做了，竞品像玉泽、理肤泉都在抢市场，消费者也更看重性价比，薇诺娜定价不低，增速自然就慢了。

至于它推的其他品牌，比如“薇诺娜宝贝”“初普”这些，加起来贡献还不到15%，其中“初普”做电子美容仪，还被雅萌、觅光这些对手压着打，2024年销量还降了。老实讲，单靠一个老牌子撑着，新牌子又没起来，业绩想不差都难。

业绩不好，股东那边也不省心。从2024年11月开始，红杉聚业就一直在卖贝泰妮的股份，到2025年5月，红杉聚业和臻丽咨询一起通过询价转让套现了3.5亿，7月红杉聚业又说要在接下来三个月里再减持，最多能卖843万股。

贝泰妮解释说实控人没减持，还长期看好公司，股东卖股是个人资金需求，不影响公司经营。

但市场可不管这些解释，贝泰妮的股价一路往下掉，从2021年最高时的1200多亿市值，跌到2025年9月18日的201亿，没了快1000亿。基金也在撤，2025年二季度持仓的基金从120家降到45家，持仓比例也少了很多。

毕竟大家买股票是看你能不能赚钱，能不能让人放心，业绩跌、股东跑，谁还敢拿着不放啊？

贝泰妮说接下来要聚焦主业，增加研发投入，还要多开线下店，减少对线上的依赖。本来想靠这些措施拉回局面，但研发投入从4%提到5.2%，能不能搞出真能打的新产品还不好说；线下店从800家开到1000家，也得看能不能吸引到顾客。

并非明智之举的是，这些规划现在还只是说说，没看到实际效果，投资者想恢复信心，怕是没那么容易。

来源：萌萌思密达