摘要：黄金价格一路飙升，眼看就要摸到3650美元一盎司，白银更猛，现货直接收在42.2美元，创下14年以来的新高。

2025年9月这阵子，黄金和白银算是彻底“火出圈”了。

黄金价格一路飙升，眼看就要摸到3650美元一盎司，白银更猛，现货直接收在42.2美元，创下14年以来的新高。

但大家盯着现在价格猛涨的时候，很少有人回头算笔账：过去25年里，北京房价均价涨了10倍，全球金价却涨了15倍。

这两组数字摆在一起，我就忍不住琢磨，未来25年，咱们手里的资产到底该咋看？

先说说现在推高金银价格的核心原因，美国的滞胀。

啥是滞胀？简单说就是物价一个劲涨，工作却不好找，经济还没活力。

2025年8月美国的CPI数据出来，同比涨到2.9%，核心CPI也到了3.1%，这俩数都远超美联储定的2%目标，而且看趋势还在往上走。

就业市场更不用说，去年4月到今年3月，新增就业岗位直接下调了91万个，最近三个月更是冷得快。

彭博社都说了，美国经济从去年4月就已经陷入衰退了，这事儿特别像2008年金融危机那回，当时危机都爆发了，统计数据还没显示衰退呢。

说实话，这种“物价涨、工作少、经济凉”的组合，对金银来说就是“利好信号”，毕竟大家都想找个靠谱的东西保住手里的钱。

更关键的是，现在美国的政策还在往火上浇油。

特朗普一直在给美联储施压，逼着他们降息，9月16到17号那回会议，大概率就得降，现在就看是降25个基点还是50个基点。

本来想觉得“降息能救经济”，但后来发现，通胀还没压下去就降息，历史上早有教训。

1972到1973年，尼克松逼着当时的美联储主席伯恩斯降息，结果直接导致整个70年代都陷在滞胀里。

现在这剧情又重演了，市场能不慌吗？所以大家都开始买金银，2025年以来黄金累计涨了超40%，9月初到现在单月就涨了5%，还创了3674美元一盎司的历史最高值，这都是市场用脚投票的结果。

其实黄金能有今天的表现，早有历史铺垫。

回头看1970年代那阵子，美国也闹恶性通胀，经济衰退不说，失业率还高。

当时黄金价格从1971年的35美元一盎司，一路涨到1980年的850美元，十年涨了超20倍。

更值得说的是，要是算上通胀，1980年的850美元，相当于2025年的3590美元。

现在黄金价格都快摸到3650美元了，这意味着啥？经过几十年通胀调整后，黄金现在的价格才算真的刷新了历史最高。

我一直觉得黄金这东西，最厉害的不是涨多少，而是它能“保值”。

1980年用同等价值的黄金能买到的石油、粮食、房产，到2025年，用同样价值的黄金还是能买到差不多的量。

反观法币，1971年到2025年，美元购买力贬了超90%。

这么一对比就清楚了，过去25年金价能涨15倍，不是瞎涨，是因为它真能对冲通胀，是个靠谱的“价值度量衡”。

罗杰斯早年就看透了这一点，70年代初他就开始买黄金，因为他发现当时各国都在借债、印钞，把本币搞得越来越不值钱。

现在全球的情况跟那时候差不多，债务规模越积越大，印钞机也没停，黄金自然就成了大家的“定心丸”。

聊完黄金，再说说更“疯狂”的白银。

白银今年不光价格创了14年新高，现货收42.2美元，期货都快摸到43美元了，背后还藏着个大问题，现货市场快没货了。

从8月26号到9月12号，纽约商品交易所的白银交割量累计到了1935吨，这数比之前几个月的平均水平高太多了。

为了交割，大量白银从伦敦市场往纽约运，结果伦敦那边直接“失血过多”，现货开始短缺。

最明显的信号就是两个数据：一个是9月8号那天，纽约白银期货价格比伦敦现货高了70美分，正常情况下这差价不该超过25美分；另一个是伦敦白银租赁利率，今年第五次超过5%，要知道正常时候这利率几乎接近零，最多也就0.4%。

老实讲，刚开始看华尔街说白银涨是因为特朗普的关税政策，我还信了，后来才发现特朗普4月2号就明确说了，黄金、白银不在关税考虑范围内。

之前还有传言说黄金要被征税，现在看这些都是瞎扯，本质就是为了掩盖伦敦白银市场“没货”的真相。

白银现在的问题，根本不是关税，是“供需跟不上”。

首先，全球白银已经连续五年产量不够需求了，2025年更是如此，产量2.4万吨，需求却有2.6万吨，缺口摆在那儿。

其次，现在绿色能源发展得快，光伏板、电动车都得用白银当导电材料，2025年全球光伏装机量涨了25%，白银的需求也跟着涨了15%，这需求根本降不下来。

再加上今年白银ETF规模涨了近40%，大家都抢着买，库存消耗得更快。

道明证券一直在盯伦敦的白银库存，他们说要是现在这情况继续，伦敦金银市场协会银库里，能用来交割的白银，7个月内就会被耗尽；要是投资需求再涨点，4个月就没了。

这么看，白银价格想大跌都难，除非爆发全球经济大萧条，那样光伏、电动车的需求才会降下来，不然需求一直有，产能又跟不上，价格只能往上走。

我觉得未来4到7个月，白银大涨的概率肯定比暴跌高，毕竟“物以稀为贵”，这是最基本的道理。

最后再回到开头那两组数字：过去25年，北京房价涨10倍，金价涨15倍。

要是对比同期的美股标普500（涨8倍）、中国沪深300（涨6倍），就能发现黄金的涨幅其实更稳。

为啥？因为房价涨靠的是城镇化红利，而黄金涨靠的是全球通胀和债务压力，这俩逻辑里，黄金的“普适性”更强，不管哪个国家，只要法币贬值、通胀起来，黄金都能扛住。

未来25年咋看？我觉得核心还是盯三个点：一是美国滞胀会不会延续，二是全球债务规模会不会再扩大，三是绿色能源对白银的需求会不会降。

要是这三个点不变，金银大概率还是靠谱的资产。

当然，也不能盲目买，得盯着美联储的政策变化，还有伦敦白银库存的消耗速度，这些都是关键信号。

毕竟投资这事儿，不能只看过去25年，更要算清楚未来25年的“基本面”。

来源：萌萌思密达