摘要：据几家棉花贸易企业、疆内轧花厂反馈，受3月下旬以来郑棉主力CF2505合约持续在13500~13700元/吨狭窄区间盘整及下游棉纱线报价弱势企稳、棉纺企业试图筑底的影响，本周疆内外仓储库皮棉价格整体连续持稳，买卖双方再次陷入僵持、观望阶段。
据几家棉花贸易企业、疆内轧花厂反馈，受3月下旬以来郑棉主力CF2505合约持续在13500~13700元/吨狭窄区间盘整及下游棉纱线报价弱势企稳、棉纺企业试图筑底的影响，本周疆内外仓储库皮棉价格整体连续持稳，买卖双方再次陷入僵持、观望阶段。
业内分析，一方面近几日北疆至南疆大部棉区迎来低温大风降水天气，不仅不利于棉花春播展开，而且早播棉田或遭遇“倒春寒”灾害，2025年棉花实播面积或低于预期；另一方面大部分棉纺织企业反映行业“金三”表现尚能差强人意，但截止目前“银四”新增订单不及预期，用棉厂家担心淡季或提前到来，因此除规模以上大厂外，中小纺企对原料采购更趋谨慎，恢复“按需采购，看菜下饭”的模式。
从部分棉企报价来看，3月27~28日石河子、奎屯、阿克苏、库尔勒、喀什等疆内棉花专业监管库存3129B（断裂比强度28 cN/tex~29 cN/tex）基差集中在550元/吨~750元/吨；“单30/单31”（主体品级31）基差多在750元/吨~850元/吨，兵团机采棉“双29”基差700元/吨~800元/吨，除个别棉企基差略有松动下浮外，整体基差平稳。
目前，各电子商务平台挂单/报价资源仍以南疆资源为主（尤其喀什地区机采棉占比较高），而北疆、兵团棉挂单量相较稍少，业内分析或主要受棉企产销“倒挂”幅度较大、短期归还金融机构贷款/融资企业资金压力不突出及“持货沽涨”的心态占主导等因素影响，但若4月、5月份期货主力合约仍难以顺利上破14000元/吨、14200元/吨、14500元/吨等关口，加工企业、中间商或被动将库存集中推上套保盘，国内期现市场反弹压力增大。
分析与展望
一、国际棉花市场
（一）宏观环境
贸易壁垒拖累全球经济增长前景，美国与贸易伙伴的贸易制裁或是短期潜在风险点。当前，贸易壁垒增加幅度更大、范围更广，以及地缘政治和政策的不确定性，令全球经济增长放缓并加剧通胀，促使货币政策趋于收紧，冲击金融市场。3月美联储议息会议继续将联邦基金利率目标区间维持在4.25%~4.5%之间不变。3月中下旬，权威机构先后下调全球经济增长预期，经合组织将2025年全球经济增长预期由3.3%下调至3.1%，国际评级机构惠誉将2025年全球经济增长预期由2.6%下调至2.3%。另需关注，美国将于4月2日对所有贸易伙伴国征收对等关税，预计将有更多国家对美国酝酿并采取反制对策，或导致国际贸易环境进一步恶化，商品进口成本上升，消费需求萎缩。
（二）2024/2025年度全球棉花供需形势
据美国农业部3月预测，2024/2025年度全球棉花产量2634万吨，同比增加174万吨，环比继续调增11万吨；全球棉花消费量2538万吨，同比增加39万吨，环比调增13万吨；产大于需96万吨，环比收窄2万吨；全球棉花库存消费比为67.21%，较上年度上升2.99个百分点，环比下降0.42个百分点。
二、国内棉花市场
（一）宏观环境
两会召开提升市场预期，扩内需举措相继落实。全国两会发布的2025 年政府工作报告指出，我国GDP增长目标为5%，与2024年持平；同时提出要大力提振消费、提高投资收益，全方位扩大国内需求，强调加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。两会结束后，中共中央办公厅、国务院办公厅迅速印发《提振消费专项行动方案》，彰显政府提振消费的决心与行动力。《方案》要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。近期，上海市政府将家纺产品列入消费品补贴范围，据商家介绍，自家纺补贴实施以来，消费者购买件数增加、品质提升。
（二）国内棉花供需形势
1.2024/2025年度国内棉花产需缺口收窄
据国家棉花市场监测系统3月数据，2024/2025年度国内棉花产量668万吨，同比增加77万吨，环比持平，处于近5个年度第二高点（2022/2023年度的672万吨为近5个年度最高纪录）；棉花消费量为800万吨，同比增加10万吨，环比持平；产需缺口由上年度的200万吨缩小至132万吨。
2.国内纺织形势
传统消费季叠加政策刺激，内销市场气氛偏积极。当前，国内纺织市场处于传统消费季，以及促进纺服类消费举措逐步落实，将对棉花需求起到支撑作用，消费信心有望渐次向中上游传导，纺织企业总体保持较高开机率，棉纱销售延续薄利促销，出货相对顺畅，暂未出现大面积累库现象。国家统计局数据显示，2025年1~2月，国内服装鞋帽针纺织品类商品零售额为2624亿元，同比增长3.3%。国家棉花市场监测系统数据显示，2025年3月初，被抽样调查企业开机率为86.6%，环比上升15.2个百分点，同比上升6.9个百分点。
纺织服装出口市场承压回落，后期不确定性依然较大。2月1日美国对中国输美商品加征10%关税政策落地，出口企业认为与市场预期基本一致，订单利润虽有受损但仍可维持。3月3日美国对中国输美商品进一步加征10%关税，美国连续两次加征关税幅度累计达到20%，间隔时间仅为1月余，令我国外贸面临的不确定性进一步扩大。短期看，贸易环境恶化对我国纺织品服装出口市场的冲击已有体现，2025年前两月纺织服装出口额小幅回落。据海关总署数据，1~2月纺织服装累计出口428.8亿美元，同比下降4.5%，其中纺织品出口212.2亿美元，同比下降2.0%，服装出口216.6亿美元，同比下降6.9%。长期看，贸易政策博弈将是一场拉锯战，纺织品服装出口贸易面临的不确定性依然较强。
编辑整理自中储棉信息中心
来源：纺织器材在线