摘要：如果上半年你在有色金属板块里“坐了过山车”，别灰心——下半年的有色行情，才是真正的“重头戏”。铜价悄悄站上历史高位，稀土企业订单排到2026年，小金属锑的价格半年翻倍……这些信号都在说明：有色金属的“结构性牛市”已经开启。今天就把铜、稀土、小金属的爆发逻辑、核

如果上半年你在有色金属板块里“坐了过山车”，别灰心——下半年的有色行情，才是真正的“重头戏”。铜价悄悄站上历史高位，稀土企业订单排到2026年，小金属锑的价格半年翻倍……这些信号都在说明：有色金属的“结构性牛市”已经开启。今天就把铜、稀土、小金属的爆发逻辑、核心标的、操作策略一次性拆解，让你看清下半年有色板块的“财富密码”。

一、铜：“新能源+基建”双引擎，铜价突破历史新高只是时间问题

1. 供需缺口：矿山不够用，需求还在涨

全球铜矿供应正在“拉警报”：

供应端：南美主要铜矿因罢工、环保政策，产量同比下降8%；非洲新矿投产进度滞后，2025年全球铜矿增量仅50万吨，远低于需求增速；

需求端：新能源车+电网改造+光伏风电，构成铜的“需求铁三角”。一辆新能源车用铜量是燃油车的3倍，全球新能源车年销量超2000万辆，仅这一项就新增铜需求超60万吨；中国电网改造每年消耗铜超100万吨，光伏风电的铜线缆需求年增长15%。

某国际投行预测：2025年全球铜供需缺口将达120万吨，这是近十年最大的缺口。

2. 库存低位：LME铜库存创十年新低

伦敦金属交易所（LME）的铜库存已跌破10万吨，创下2015年以来的新低。库存下降意味着“供不应求”的格局加剧，铜价易涨难跌。

国内情况同样严峻：上海期货交易所的铜库存也处于历史20%分位以下，贸易商“囤货意愿”强烈，进一步强化了铜价的上涨预期。

3. 铜企的“赚钱逻辑”：资源+加工双轮驱动

资源型龙头：江西铜业、铜陵有色等企业，手握优质铜矿资源，铜价每涨1000元/吨，江西铜业净利润就能增加5亿元；

加工型龙头：海亮股份的铜管材供应宁德时代、比亚迪，受益于新能源车用铜量增长，上半年营收增长30%；

新机会：废铜回收企业，如怡球资源，在“双碳”政策下，废铜回收比例提升，成本比原生铜低15%，盈利空间持续扩大。

二、稀土：从“卖资源”到“卖技术”，高端化是下半年的核心主线

1. 需求端：永磁材料在“新能源+军工”里“霸屏”

稀土永磁材料的需求爆发式增长：

新能源车：每辆永磁同步电机新能源车需2-3公斤钕铁硼，2025年全球新能源车需求将拉动稀土永磁材料需求超8万吨；

风电：海上风电的永磁直驱风机，稀土用量是陆上风机的3倍，全球风电装机量年增15%，稀土需求同步爆发；

军工：隐身战机、导弹制导系统对稀土永磁材料的需求，某军工企业新型装备的稀土用量较上一代提升40%。

2. 政策端：出口管制+产业整合，稀土“定价权”牢牢在握

出口管制：中国对镝、铽等重稀土实施出口管制，国外企业采购成本增加30%，倒逼其向国内稀土加工企业转移订单；

产业整合：北方稀土、中国稀土整合国内70%以上的稀土资源，形成“开采-冶炼-加工”一体化布局，某稀土企业的“稀土氧化物-永磁材料”产业链，毛利率比行业平均高20个百分点。

3. 稀土的“细分机会”：重稀土与高端磁材

重稀土：镝、铽主要用于高端永磁材料，某重稀土企业的氧化镝价格半年上涨50%，净利润同比增长120%；

高端磁材：中科三环、金力永磁的高牌号钕铁硼（用于新能源车电机）市占率超40%，某磁材企业的“车规级钕铁硼”通过特斯拉认证，订单排到2026年。

三、小金属：“稀缺性+国产替代”，冷门金属成“黑马集中营”

1. 锂：盐湖提锂技术突破，锂价“跌不动了”

锂价上半年回调后，下半年迎来“修复行情”：

供应端：国内盐湖提锂技术突破，某盐湖企业的碳酸锂生产成本降至3万元/吨以下，比进口锂矿成本低20%；

需求端：储能电池需求爆发，某储能企业上半年采购锂盐量同比增长80%，支撑锂价企稳回升；

标的选择：盐湖股份（资源+技术）、天齐锂业（全球锂矿布局）。

2. 钴：三元电池+高温合金，需求“双轨增长”

钴不再是“锂的配角”：

三元电池：高镍三元电池虽降低钴用量，但全球新能源车销量增长，钴的绝对需求仍在增加；

高温合金：航空航天领域的高温合金对钴需求刚性，某钴企的“钴基高温合金”进入国产大飞机供应链，毛利率超50%；

标的选择：华友钴业（钴矿+冶炼+加工）、寒锐钴业（非洲钴矿资源）。

3. 锑：半导体+阻燃剂，“小金属”成“大刚需”

锑的稀缺性被市场重新认知：

半导体：电子级锑化铟是红外探测器的核心材料，某锑企的“电子级锑化铟”打破美日垄断，供应华为、中芯国际；

阻燃剂：建筑、家电领域的阻燃剂对锑需求稳定，某锑企的“环保型阻燃剂”市占率超30%；

资源稀缺：全球锑资源储量仅150万吨，中国占40%，某锑企的锑矿资源可开采20年，资源壁垒极高。

四、下半年有色金属投资的“操作策略”：吃鱼身，避鱼尾

1. 波段操作：盯紧期货价格与库存周期

铜、铝等大宗金属，可关注LME、上期所的库存数据，库存下降阶段逢低布局，库存回升阶段逢高止盈；

稀土、小金属等小众品种，跟踪行业订单、企业财报，业绩超预期时加仓，利好兑现后减仓。

2. 长期布局：绑定“高景气下游”的企业

新能源下游：优先选择供应宁德时代、比亚迪的铜加工、稀土磁材企业；

高端制造下游：布局供应航空航天、半导体的小金属企业，如锑化铟、钴基高温合金企业。

3. 风险提示：警惕“宏观黑天鹅”

美联储货币政策转向：若加息超预期，金属价格或承压；

地缘政治冲突：南美、非洲的矿山若因冲突停产，供应端会出现异动；

技术替代风险：比如钠离子电池对锂电池的替代，会影响锂、钴的需求。

铜的“供需缺口”、稀土的“技术溢价”、小金属的“稀缺刚需”，构成了下半年有色金属的“三大机会”。但投资有色不是“闭眼躺赚”，需要你看懂产业周期、政策导向、企业质地。

你最看好下半年的哪种有色金属？或者手里已经布局了哪些标的？评论区聊聊你的看法，（注：本文仅提供市场分析，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。）

来源：小君老师