摘要：美国总统特朗普宣布对美国几乎所有贸易伙伴征收关税，包括对所有进口产品征收 10% 的关税，以及对部分国家征收更高的 “对等关税”。这一政策的出台犹如一颗重磅炸弹，对全球股市造成了巨大冲击。当地时间 4 月 6 日，美国商务部部长霍华德・卢特尼克表示，“对等关税
美国总统特朗普宣布对美国几乎所有贸易伙伴征收关税，包括对所有进口产品征收 10% 的关税，以及对部分国家征收更高的 “对等关税”。这一政策的出台犹如一颗重磅炸弹，对全球股市造成了巨大冲击。当地时间 4 月 6 日，美国商务部部长霍华德・卢特尼克表示，“对等关税” 将于 4 月 9 日生效并会持续数天，打破了周末市场对于关税推迟的预期，成为今日早盘市场杀跌的主要原因之一。
这一关税政策影响深远，从宏观层面来看，它可能改变过去几十年形成的全球贸易体系。中金公司分析指出，若关税完全落地，美国有效关税率将超过 1930 年《斯穆特 - 霍利关税法案》实施后美国的关税水平。全球贸易体系的改变，无疑会对全球经济的中长期发展产生深远影响，进而引发全球资产价格的大幅波动。
从企业微观层面而言，众多跨国企业受到直接冲击。例如，波音暂停 737 MAX 增产计划，苹果削减 iPhone 16 订单 15%，特斯拉上海工厂出口订单骤降 40% 。企业生产和订单的变化，会直接影响其盈利预期，而上市公司的盈利预期是股市的重要支撑因素之一，当企业盈利预期下降，投资者对股票的信心也随之下降，纷纷抛售股票，导致股市下跌。
随着美国关税政策的实施，市场对全球经济衰退的担忧愈发强烈。摩根大通在该关税出台后，将美国和全球的经济衰退几率上调至 60%，较之前提高了 20 个百分点。该机构警告，美国的破坏性政策是今年全球经济前景面临的最大风险，并且它将因为报复性关税、美国商业情绪下滑和供应链中断而被继续放大。方舟投资管理公司创始人兼 CEO 凯茜・伍德也警告称，特朗普新关税可能会使美国经济陷入衰退。
在经济衰退预期增强的背景下，投资者的风险偏好大幅降低。股市作为风险资产市场，首当其冲受到影响。投资者纷纷减少对股票的投资，将资金转向更为安全的资产，如债券、现金等，导致股市资金大量流出，股价下跌。而且，经济衰退预期下，企业未来的营收和利润增长面临更大的不确定性，这也进一步加剧了投资者抛售股票的行为。
今日全球股市全线杀跌，这种普跌的局面进一步加剧了市场的恐慌情绪。截至中午收盘，沪指跌 6.34%，深成指跌 8.01%，创业板指跌 9.74%，北证 50 指数跌 10.04%。全市场半日成交额 10892 亿元，较上日放量 3429 亿元。全市场超 5211 只个股下跌，超 1400 只个股跌停。日经 225 指数跌幅扩大至超 8%，韩国KOSPI 指数跌 4.8% 等。亚太市场的暴跌引发了全球投资者的恐慌，恐慌情绪又通过交易行为进一步传导，形成恶性循环。
在恐慌情绪主导下，投资者往往会做出非理性的决策，盲目跟风抛售股票。这种大规模的抛售行为使得股市卖盘力量远远超过买盘力量，股价被大幅压低。而且，市场恐慌情绪的蔓延还会影响到投资者对未来市场的预期，使得投资者对股市的前景更加悲观，进一步抑制了市场的投资热情。
今日大宗商品同样全线暴跌，这对股市也产生了传导效应。原油期货周一继续重挫，WTI 原油期货一度跌破 60 美元 / 桶，为自 2021 年 4 月以来首次，日内跌幅一度达 4%。伦敦市场的铜价跌幅高达 7.7%，创五年来最大单日跌幅。彭博商品指数上周暴跌 5.8%，创下自 2022 年以来的最差单周表现。
大宗商品价格暴跌，一方面反映了全球经济需求的疲软。许多大宗商品是工业生产的重要原材料，其价格下跌暗示着工业生产活动可能放缓，相关企业的盈利可能受到影响，如能源企业、矿业企业等。这些企业在股市中占据一定权重，其股价下跌会拖累整个股市。另一方面，大宗商品价格暴跌可能引发能源企业债务危机。高盛警告，若油价持续低于 60 美元，美国能源企业高收益债违约率或飙升至 15%。一旦企业债务违约风险增加，金融机构的资产质量会受到威胁，进而影响整个金融市场的稳定，股市也难以独善其身。
在股市暴跌的背景下，全球央行的政策走向也成为市场关注的焦点。美联储面临着 “三难困境”，前纽约联储主席杜德利指出，美联储若过早降息恐引发滞胀，过晚则导致经济衰退，当前市场已完全定价 6 月降息 50 个基点。日本央行增购 5 万亿日元 ETF，澳洲联储下调国债收益率目标，但市场对政策效力存疑。
央行政策的不确定性使得投资者难以对市场未来走势形成稳定预期。货币政策对股市有着重要影响，宽松的货币政策通常有利于股市上涨，而紧缩的货币政策则可能抑制股市。当央行政策走向不明朗时，投资者会采取观望态度，减少股票投资，导致股市资金流入减少。而且，如果市场对央行政策效力存疑，即使央行出台了一些救市政策，也难以有效提振市场信心，股市依然可能继续下跌。
来源：快乐冰淇淋6N
