摘要：今日资金面整体维持宽松。早盘银行融出适量，隔夜价格与昨日变化不大，7/14D主要成交与1.47-1.48%/1.48%-1.49%，全天波动不大。午后隔夜价格最低下至1.4%后小幅反弹，银行偶有融出，但价格未见进一步下行。
今日资金面整体维持宽松。早盘银行融出适量，隔夜价格与昨日变化不大，7/14D主要成交与1.47-1.48%/1.48%-1.49%，全天波动不大。午后隔夜价格最低下至1.4%后小幅反弹，银行偶有融出，但价格未见进一步下行。
今日开展2300亿元7天逆回购操作，投标量2300亿元，中标量2300亿元，操作利率为1.40%，与此前持平，因今日有1883亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放417亿元。
【9月12日利率债结果】
【口行结果】
2Y 09250302Z03 加权利率 1.6221% 全场倍数 3.79倍 边际倍数 15倍
3Y 092503007Z08 加权利率 1.8365% 全场倍数 2.48倍 边际倍数 1.07倍
2Y口行需求偏强，费后低估值2.6BP发1.6559，倒挂偏强，
3Y口行需求尚可，费后高估值0.8BP发1.8611。
【国债结果】
2Y 250017 加权利率 1.44% 边际利率 1.47% 全场倍数 2.59倍 边际倍数 3.06倍
7Y 250018 加权利率 1.78% 边际利率 1.81% 全场倍数 3.79倍 边际倍数 21.3倍
2Y国债需求尚可，费后高免税老券二级8.1BP发1.4857，
7Y国债需求尚可，费后高免税老券二级8.9BP发1.8197，新券较老券票面上浮5%左右。
25江苏43,809270,一般债,7Y,157.62亿,票面1.9%,全场16.58,边际6.23
25江苏44,809271,普通专项,30Y,69.85亿,票面2.37%,全场19.89,边际3.43
25广西债24,2571009,其他专项,20Y,197.8624亿,票面2.4%,全场20.4,边际3.17
25广西债25,2571010,一般债,10Y,107.183亿,票面2.1%,全场20.78,边际7.61
25广西债26,2571011,普通专项,30Y,6.77亿,票面2.41%,全场23.38,边际14.12
25广西债27,2571012,普通专项,30Y,50.63亿,票面2.39%,全场24.59,边际1.52
2025/9/12短融发行结果
【1.54】25苏豪SCP003 0.33Y 6e AAA/-- 【1.4-1.8】
【1.76】25国电CP002 0.99Y 32e AAA/-- 【1.2-2】
【1.79】25华创证券CP001 0.67Y 5e AAA/-- -----/1.7900
【1.75】25东莞证券CP005 0.76Y 6e AAA/-- -----/1.7500
【1.79】25晋能煤业SCP002 0.71Y 20e AAA/-- 【1.5-1.79】
【1.67】25锡产业SCP010 0.24Y 6e AAA/-- 【1.5-1.67】
【1.67】25锡产业SCP011 0.25Y 6e AAA/-- 【1.5-1.67】
【1.58】25科伦SCP002(科创债) 0.74Y 5e AAA/-- 【1.5-1.8】
【1.75】25福耀玻璃SCP002 0.74Y 5e AAA/-- 【1.45-1.75】
【1.69】25上海电气SCP002 0.39Y 10e AAA/-- 【1.6-1.7】
【1.9】25南京高科CP001 1Y 2.5e AA+/-- 【1.5-1.94】
【1.69】25滨湖建设SCP015 0.25Y 2e AA+/-- 【1.6-1.77】
【2.15】25宁国建投CP002 1Y 1.26e AA/-- 【1.6-2.6】
【1.98】25黄石城发CP006 1Y 5e AA+/-- 【1.4-2.4】
【1.85】25咸宁城发SCP001 0.49Y 3.9e AA+/-- 【1.6-2.6】
2025/9/12信用发行结果
【2.52】25浏阳城建MTN001 5Y 5e AA+/-- 【1.7-2.7】
【2.13】25海宁城投MTN002A 3+2 2e AA+/-- 【1.81-2.41】
【2.35】25海宁城投MTN002B 5Y 3e AA+/-- 【2-2.6】
【2.1】25晋能电力MTN013 3Y 15e AAA/-- 【1.5-2.1】
【2.15】25武清经开MTN007 1.1Y 3.1e AA+/-- 【1.5-2.5】
【1.85】25中国旅游MTN002 3Y 30e AAA/-- 【1.7-2.2】
【3】25南康城发PPN001 5Y 3e AA/-- 【2.5-3.2】
【2.32】25常德经建MTN003 3+2 5e AA+/-- 【1.8-2.5】
【2.8】25徐州产城MTN004 10Y 4.8e AAA/-- 【2-2.8】
【2.2】25鲁高速MTN006 3+N 10e AAA/AAA 【1.5-2.5】
【2.4】25宏桂资本MTN006 3Y 2e AA+/-- 【2-2.6】
【2.32】25高淳建设MTN001 3Y 5.1e AA/-- 【1.75-2.75】
【2.48】25鲁钢铁MTN012A 2+N 7.5e AAA/AAA 【1.8-2.8】
【1.84】25江西交投MTN005 3Y 20e AAA/-- 【1.6-2.1】
【2.27】25郑水净化MTN001 3+2 4e AA+/-- 【1.8-2.8】
【3.09】25沣东控股PPN001 3+2 14.6e AA+/-- 【2.4-3.4】
【2.45】25龙城国控MTN002 5Y 5e AA+/-- 【1.8-2.6】
【2.54】25中荥投资MTN005 3Y 1e AA+/-- 【2-3】
一级市场（9月15日发行） （一级组）
9月15日
今日簿记利率债
利率债495.63亿=国债0亿+政金债350亿+地方债145.63亿
国债
无
国开
14:30-15:30
25国开11(增2) 70亿元 365D 1.53% 荷兰式
25国开14(增27) 50亿元 3年 - 荷兰式
农发
14:00-15:00
25农发贴现08(增2) 20亿元 91D - 荷兰式
25农发23(增3) 120亿元 3年 1.61% 荷兰式
25农发15(增16) 90亿元 5年 1.59% 荷兰式
今日簿记地方债
一般政府债
10:30-11:10
25深圳债64 2亿元 2年 荷兰式
25深圳债65 18.38亿元 10年 荷兰式
专项政府债
10:30-11:10
(再融资专项债券) 25深圳债66 0.484亿元 1年 荷兰式
(政府专项债券) 25深圳债58 43.4亿元 2年 荷兰式
(再融资专项债券) 25深圳债67 0.51亿元 5年 荷兰式
(再融资专项债券) 25深圳债68 22.9953亿元 10年 荷兰式
(政府专项债券) 25深圳债59 3.639亿元 10年 荷兰式 提前偿还
(政府专项债券) 25深圳债61 3.674亿元 20年 荷兰式 提前偿还
(政府专项债券) 25深圳债60 41.67亿元 20年 荷兰式
(政府专项债券) 25深圳债62 6.5亿元 30年 荷兰式
(政府专项债券) 25深圳债63 2.38亿元 30年 荷兰式 提前偿还
明日短融发行信息
25保利久联CP003(科创债)1Y1.50eAA+/--【2.55-3.05】
25宜昌城发CP0021Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--
明日中票发行信息
25洛阳城乡MTN0041.01Y2.00eAA+/--【1.50-2.50】
25昆明交通MTN0021.01Y22.00(0.00~22.00)eAAA/--
25武进经发MTN0053Y10.00eAAA/--【1.80-2.50】
25华发集团MTN0103Y5.00eAAA/--
25滨建投MTN0043Y5.00(0.00~5.00)eAAA/--
25淄博城资MTN007A3Y6.00(0.00~11.00)eAAA/--
25电建地产MTN002A2Y+1Y5.20(0.00~10.40)eAAA/--
25润德投资MTN0022Y+1Y3.70eAAA/AAA【2.00-2.80】
25胶州城投MTN0033Y13.97(0.00~13.97)eAA+/--【1.80-2.80】
25长寿开投MTN002A3Y2.50(0.00~5.00)eAA+/--【2.00-3.00】
25张家城投MTN0013Y3.00eAA+/--【1.80-2.40】
25陕延油MTN002(科创债)5Y+5NY20.00eAAA/AAAsti
25淄博城资MTN007B5Y5.00(0.00~11.00)eAAA/--
25电建地产MTN002B3Y+2Y5.20(0.00~10.40)eAAA/--
25长寿开投MTN002B5Y2.50(0.00~5.00)eAA+/--【2.50-3.50】
25津保投MTN0075Y3.00eAAA/--
25成华国资MTN001(可持续挂钩)5Y+5Y16.20(0.00~16.20)eAA+/--【2.00-2.90】
9月15日
今日簿记ABS
兴瑞2025年第九期不良资产支持证券资产支持证券
主承：兴业证券/招商证券/中信建投/中信证券
时间：09:00-18:00
25兴瑞9优先 1.31亿元 1.2年 2026/11/26 AAA
25兴瑞9C 0.53亿元 2.9年 2028/07/26 - 中诚信国际
华能贵诚信托有限公司2025年度第四期启达定向资产支持票据
主承：中信银行/中金公司/国泰海通证券
时间：
25启达ABN004优先C 0.3亿元 2年 2027/09/18 A
25启达ABN004优先A 8.4亿元 1.8年 2027/07/18 AAA
25启达ABN004优先B 0.5亿元 1.9年 2027/08/18 AA+
25启达ABN004次 0.8亿元 2.7年 2028/05/18 - 新世纪
工元至诚惠银2025年第四期不良资产支持证券资产支持证券
主承：国泰海通证券/兴业证券
时间：09:00-18:00
25工元至诚惠银4优先 11.5亿元 3.9年 2029/07/26 AAA
25工元至诚普银5优先 2.72亿元 1.8年 2027/06/26 AAA
25工元至诚惠银4C 3.8亿元 5.4年 2031/01/26 - 大公国际
25工元至诚普银5C 0.91亿元 2.8年 2028/06/26 - 大公国际
招元和萃2025年第七期不良资产支持证券
主承：招商证券/国泰海通证券/华泰证券
时间：09:30-18:00
25招元和萃7优先 4.09亿元 3.3年 2028/12/26 AAA
25招元和萃7C 1亿元 5.3年 2030/12/26 - 中证鹏元
渤惠2025年第一期微小企业贷款资产支持证券资产支持证券
主承：中信证券/中信建投/中金公司/光大证券
时间：09:30-18:00
25渤惠1A 3.2亿元 0.8年 2026/06/26 AAA
25渤惠1B 0.63亿元 0.9年 2026/07/26 AAA
25渤惠1C 1.4796亿元 1.4年 2027/01/26 - 联合资信
睿航2025年度第四期定向资产支持票据
主承：华泰证券/南京银行
时间：
25睿航ABN004优先 8.9亿元 1年 2026/09/17 AAA
25睿航ABN004次优先 0.5亿元 1.2年 2026/11/17 AA+
25睿航ABN004次 0.6亿元 1.7年 2027/06/17 - 中诚信国际
福鑫2025年第五期不良资产支持证券资产支持证券
主承：招商证券/光大证券
时间：09:00-18:00
25福鑫5优先 2.2亿元 3.9年 2029/07/26 AAA
25福鑫5C 0.7亿元 4.9年 2030/07/26 - 联合资信
其它金融机构债
无
今日簿记企业债
无
今日簿记公司债
25GTHTK3-小公募 国泰海通 9月15日 50亿元 (未设基础规模) 1.5808Y AAA/AAA 无担保 申万宏源证券 1.3-2.3 上交所
25国民03-小公募 国联民生 9月15日 15亿元 (未设基础规模) 2Y AAA/AAA 无担保 国联民生承销保荐 1.5-2.5 上交所
25华鑫S1-小公募 华鑫证券 9月15日 8亿元 (未设基础规模) 364D -/- 无担保 国泰海通 1.5-2.2 上交所
25济城G1-小公募 济南城投 9月15日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 中泰证券,国泰海通,中信证券,华泰联合证券 1.7-2.7 上交所
25济城G2-小公募 济南城投 9月15日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y /AAA 无担保 中泰证券,国泰海通,中信证券,华泰联合证券 2-3 上交所
25扬州G2-小公募 扬州城控集团 9月15日 5亿元 (未设基础规模) 5Y /AAA 无担保 华泰联合证券,国泰海通,中信证券,光大证券,中信建投证券,中国银河,东吴证券,东方证券 1.7-2.4 上交所
G25雄集2-小公募 中国雄安集团 9月15日 6亿元 (未设基础规模) 10Y -/AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,国泰海通,华泰联合证券,光大证券,中国银河 1.7-2.7 上交所
GC榕铁01-小公募 福州地铁 9月15日 5亿元 (未设基础规模) 10Y /AAA 无担保 中信证券,兴业证券 1.9-2.9 上交所
周口市投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第五期) 9月15日 11亿元 3Y 2.00%-3.20% /AA+ 无担保 天风证券,渤海证券 上交所
盐城国盛融资租赁有限公司2025年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券(品种一) 9月15日 合计发行5亿元 3Y 2.00%-3.00% -/- 江苏黄海金融控股集团有限公司担保 天风证券 上交所
盐城国盛融资租赁有限公司2025年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持债券(品种二) 9月15日 合计发行5亿元 5Y 2.30%-3.30% / 江苏黄海金融控股集团有限公司担保 天风证券 上交所
阜阳投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 9月15日 10亿元 3Y 1.80%-2.50% /AA+ 无担保 中信建投证券,国泰海通 上交所
阜阳市交通能源投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 9月15日 3.77亿元 3Y 1.80%-3.00% -/AA+ 无担保 国泰海通,广发证券 上交所
抚州文化旅游集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 9月15日 合计发行6亿元 3Y 2.20%-3.20% -/- 无担保 光大证券,太平洋 上交所
抚州文化旅游集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 9月15日 合计发行6亿元 5Y 2.50%-3.70% -/AA 无担保 光大证券,太平洋 上交所
今日同存较昨日价格持平，交投不错。
今天利率债交投一般，银行间现券走势持续分化，短券收益率小幅上行，长券情绪修复明显，收益率整体下行。国债期货日间震荡，收盘多数收涨。
地方债
今日地方债交投一般，中高资质地区、超长久期成交较多。
今日存单交投活跃度一般，相比昨日略有好转。目前点位下足年的一级供给消化更顺利。全期限来看国股成交，9月底等到期1.43；12月底到期1.56；明年3月底到期1.64；明年6月底到期1.67；明年8月底到期1.675。
银行间短债情绪一般，交投非常清淡，成交围绕估值或小幅加点。AAA 3季度在1.53-1.6，4季度在1.6-1.7，1季度在1.65-1.75，2季度在1.7-1.8。
今日中票交投活跃度一般，收益震荡，成交在估值附近，小幅加点。
今日公司债企业债交投活跃,收益变动不大, 需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值附近。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
来源：新浪财经
