摘要：晚间8点30分，美国劳工部劳动统计局将公布美国3月非农就业报告，近期多项经济数据显示美国经济“滞胀”信号强烈，机构普遍预期，3月非农就业数据可能进一步显示美国就业市场将出现降温信号。
新华财经上海4月3日电（葛佳明）北京时间 4月4日（周五）晚间8点30分，美国劳工部劳动统计局将公布美国3月非农就业报告，近期多项经济数据显示美国经济“滞胀”信号强烈，机构普遍预期，3月非农就业数据可能进一步显示美国就业市场将出现降温信号。
新华财经记者梳理发现，机构对非农数据最新预测中值显示，美国3月新增就业人数将较2月的15.1万人下降至14万人，但各机构间预测数字差异较大，最高的预测达到了20万人，而最低的预测仅为8万人；预计失业率将保持在 4.1%左右，平均每小时薪资月率预计维持在0.3%。
花旗分析师表示，美国经济不确定性加剧正让企业放缓招聘步伐，非农数据也有低于市场预期的风险，预计3月新增就业人数仅为9.5万，低于市场预期的就业数据可能进一步打压市场风险偏好，推动避险情绪。
就业市场或继续呈现降温信号
富国银行在近期发布的报告中表示，预计3月新增非农就业人数为14万人，低于三个月20万人的平均水平。
从政府部门看，富国银行认为，联邦政府的裁员预计将对3月非农就业人数产生约1.5万人的拖累。野村证券则预计3月非农就业人数将从前值15.1万放缓至11.0万，其中政府部门就业人数可能出现负增长。
分析师表示，美国就业数据统计存在滞后性，2月非农报告并未充分反映最新政府裁员的影响，意味着2月下半月的裁员情况或许会影响3月的非农就业数据，在关税和政府削减支出的背景下，应关注美国经济的下行风险。
另一方面从私人部门看，富国银行认为，对美国未来经济政策变化的担忧，似乎已经影响到了私营企业的招聘意愿。企业谨慎招聘的背景下，劳动力市场增长动力正在减弱，目前出现降温迹象，美国求职网站Indeed的职位发布数量在最近几周下降，且地区性采购经理人指数（PMI）显示3月服务业招聘开始放缓。
花旗表示，春季和夏季通常是企业招人的季节，但今年这一模式可能被打破。在关税政策、消费疲软等因素的影响下，建筑、休闲和酒店、专业服务、零售等行业的招聘意愿整体下降。
从失业率看，野村证券在报告中认为，家庭调查数据显示，短期失业人口小幅攀升同时失业人数增加，意味着3月非农就业报告中的失业率有攀升的风险，预计3月美国失业率将由4.1%升至4.2%。
根据供应管理协会（ISM）发布的最新《制造业商业报告》，2025年3月美国制造业采购经理人指数（PMI）降至49%，跌破荣枯线以下，且生产指数回落至48.3%，就业指数萎缩至44.7%，显示出企业在面对经济不确定性时持续削减雇员。
与此同时，美国劳工统计局《职位空缺与劳动力流动调查》（JOLTS）报告显示，2025年2月的职位空缺数量降至757万，相较于1月份修正后的776万个呈现下降态势，且低于经济学家预期的766万个。
美联储降息节奏不确定性加剧
考虑到近期美国经济数据接连走弱，“硬数据”开始与“软数据”同步出现恶化的状况，3月非农数据可能会对市场对美联储的降息预期产生关键影响。如果数据显示劳动力市场走弱，失业率意外上升，那么市场可能会抬高对美联储降息的预期。
花旗认为，非农就业报告或显示美国3月就业市场疲软，维持美联储将在5月恢复降息并在2025年全年降息125个基点的预测。
但关税扰动正让美联储后续决策更为艰难，中金公司研究部宏观分析师肖捷文表示，根据测算，关税政策可能推高美国PCE通胀1.9个百分点，同时削减实际GDP增速1.3个百分点，形成典型的滞胀困境。对投资者而言，这意味着美联储既不能轻易降息应对经济放缓，也难以加息对抗通胀，市场波动性将显著增加。
肖捷文认为，美联储至少需要两个月的时间来评估其对通胀的实际影响。因此，除非美国经济状况极为疲弱，否则美联储很难在上半年做出降息决定。美联储难以降息意味着“美联储看跌期权”缺失，这将进一步加大美国经济下行风险，增加市场向下调整压力。
摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen)则表示，其不再预期美联储将在6月降息，将美联储下一次降息的预期推迟到明年，因关税带来通胀风险不容忽视。
市场或面临大幅波动
嘉盛集团表示，若就业数据强劲，则将强化美联储放缓降息立场，但难改市场悲观情绪，美元或短线走强，美股承压；若就业数据走弱，失业率上升或触发6月降息预期升温（当前概率70%），打压美元，提振黄金。
FXTM富拓特约分析师张赫赫则认为，如果3月非农就业数据疲软，对于美元将会是利空面影响。近期的跌深缓涨反弹行情也将告一段落，进而再次转跌向下挑战3月中的低点支撑。
另一方面若非农就业若数据出现下滑，对于美股则是多空参半，张赫赫认为，尽管市场投资者知道下滑的就业数据代表经济不如预期强劲，但股市行情往往提前反映消息面，但此处特别提醒美股三大指数在2月中的大幅下跌行情中出现转弱态势，因此如果反弹力度不够，有可能再次出现波段式下跌走势，因此3月非农就业数据需多加谨慎关注。
分析师认为，美股或是全球风险资产若出现大幅下跌，市场会进一步产生避险情绪，黄金价格将可能受到推升再度走强。美国滞胀压力、以及经济衰退概率攀升之际，黄金“一枝独秀”的配置属性尤其突出。
编辑：林郑宏
来源：新浪财经
