摘要：2025年3月国务院印发《提振消费专项行动方案》，明确覆盖消费全链条的刺激措施，白酒作为顺周期行业直接受益。政策强调“全方位扩大内需”，叠加春节后商务活动回暖，高端及次高端白酒需求边际改善，机构预计2025年Q1行业增速虽放缓但保持正增长。

今日，白酒股逆势上涨，全线飘红，舍得就业盘中最高上涨超7%。回顾近期，酿酒行业呈现多项积极信号。

2025年3月国务院印发《提振消费专项行动方案》，明确覆盖消费全链条的刺激措施，白酒作为顺周期行业直接受益。政策强调“全方位扩大内需”，叠加春节后商务活动回暖，高端及次高端白酒需求边际改善，机构预计2025年Q1行业增速虽放缓但保持正增长。

五粮液、泸州老窖、山西汾酒等头部酒企自2025年1月起密集暂停部分产品供货，通过“控量保价”稳定渠道价格体系。例如，五粮液第八代普五在西南地区终端价回升至1000元/瓶，泸州老窖特曲60版、洋河梦之蓝M6+等产品价格企稳。这一策略缓解了库存压力，头部酒企库存已降至近年低位，为下半年需求回升奠定基础。

截至2025年4月3日，中证酒指数市盈率约为20倍，处于历史13%分位点，板块估值修复空间显著。平安证券、国海证券等机构指出，白酒板块股息率较高，叠加经济复苏预期，中长期配置性价比凸显。
白酒题材重点概念股：

贵州茅台：行业绝对龙头，2024年营收1741亿元（+15.7%），净利润862亿元（+15.4%），Q4业绩环比改善显著。通过“营销分离”策略优化渠道结构，i茅台平台贡献稳定增量。当前估值20.6倍PE，国金证券给予目标价1906元，强调其防御性和长期配置价值。

五粮液：2025年Q1营收348亿元（+8.03%），净利润140亿元（+5.02%），增速放缓但渠道改革成效显现。通过“一地一策”优化经销商结构，第八代普五批价回升至1000元，千元价格带竞争力强化。机构看好其估值修复潜力，目标价180-200元。

泸州老窖：高端酒第二梯队核心，国窖1573批价稳定在976元，2025年Q1营收243亿元，净利润116亿元，同比增长超20%。数字化转型加速，渠道库存降至2个月以内，终端动销效率提升。短期关注Q2宴席市场需求释放。

山西汾酒：清香型龙头，2025年Q1营收313.58亿元（+20%），净利润113.61亿元（+20%），青花系列贡献主要增量。省外市场占比提升至60%，环山西市场扩张加速。当前估值25倍PE，低于行业平均，中邮证券建议重点关注。

今世缘：区域龙头代表，聚焦江苏市场，2025年工作大会提出“深化改革、精准营销”，宴席市场投入加大。2024年营收70.67亿元（+0.5%），净利润16.76亿元（+3.3%），短期受库存压力影响，但长期受益于苏南消费升级。目标价60-65元。

古井贡酒：徽酒龙头，2025年Q1营收82.86亿元（+25.85%），净利润20.66亿元（+31.61%），增速领先行业。受益于长三角经济活力，古20、古8等产品在300-500元价格带表现强劲。机构预测全年营收增长20%，目标价220元。

洋河股份：次高端龙头，2025年Q1营收162.55亿元（+8.03%），净利润50.83亿元（+5.02%），梦之蓝M6+配额管控初见成效，批价回升至650元。4月推出低度健康化新品，布局年轻消费群体，短期关注渠道库存消化进度。

舍得酒业：业绩承压，2024年净利润暴跌80%，库存高企（52.19亿元）。但旗下品味舍得、智慧舍得在次高端价格带仍具品牌力，若渠道改革落地，存在估值修复机会。需警惕Q1业绩进一步下滑风险。

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来源：金融界