君子固穷_B站影视

摘要：我们又经历了一次局部泡沫，这是我入行后第四次。关于泡沫的研究，参见我之前的几篇文章《》、《》、《》等。投研层面、众生百态，已有很多著作汗牛充栋，在此不再赘述。本文记录一个亲历者的心态建设，如何不被泡沫吞噬？如何不为其痛苦煎熬？

我们又经历了一次局部泡沫，这是我入行后第四次。关于泡沫的研究，参见我之前的几篇文章《》、《》、《》等。投研层面、众生百态，已有很多著作汗牛充栋，在此不再赘述。本文记录一个亲历者的心态建设，如何不被泡沫吞噬？如何不为其痛苦煎熬？

就我个人而言，经历了目瞪口呆—患得患失—痛苦煎熬—冷眼旁观的过程。

我第一次亲历泡沫是2005—2008年，那时刚入行，对泡沫的理解还停留在书本上，似乎郁金香热、科网泡沫都是历史尘埃中的事，与现实生活无关。岂料一入行就亲历历史，并且那时专职港股策略、每年有一段时间BASE在中环，对狂热和崩盘的感受更加深刻。

那几年的大起大落，只能用“目瞪口呆”来形容，后面我还用了很多年去复盘、去回顾，一帧一帧地还原。原来书上写的都是真的，现实世界不遑多让。那段经历提炼的思维模型，对后续的投研至关重要。曾经沧海难为水，晚四年入行的朋友可以说错过了一个时代。

2013年转战买方，觉得要躲几年熊市，岂料又是一个牛市的起点。所以我现在很能理解什么叫“阴至极则阳生，阳至极则阴生”。2016年初熔断时，茅指数就已经启动；2021年茅宁见顶后，小票开始走牛。所以均衡是短暂的，泡沫的产生和陨落才是资本市场的常态。

对于创业板泡沫，我真是羡慕嫉妒恨。我明明经历过2005—2007年的“蓝筹泡沫”，为什么还是会错过。即便后来崩盘了，即便很多人都无法全身而退，但那几个月的收益实在太诱人，所以我念念不忘、患得患失，这世界到底有没有一种即可以吃到鱼尾又能全身而退的方法。为此，我花了很多时间去思考“如何偷盗又不被抓住”，但最终实在找不到可行、符合逻辑的办法。所以，我只好放弃对泡沫的追逐，期待以后不要再碰到这种事情，可以让我们安安静静做投资，不要人群汹涌、心烦意乱。

可天不随人愿，2020年泡沫又来了，这次是茅宁。我很无奈，我确信很多股票会从高位跌70%--80%、最终一地鸡毛，我也很清楚自己没有能力全身而退，所以只能空仓。实际上，2020年剔除新股后3810只股票，上涨比例只有56%、中位数只有4.26%，也就是说不参与泡沫就是负收益，还不如空仓。

这段时间我投研上没有任何犹豫，不复2007年的“目瞪口呆”和2015年“患得患失”，但心理上是痛苦的。我明明在做正确的事，但没有得到奖赏，净值大幅落后、客户不断赎回，备受嘲讽。

其实这段时间最痛苦的还不是落后和赎回，而是一些客户从人品上质疑我。他们认为我渎职懒政，拿着管理费不做事。最终你拼了命想要呵护的人对你却是这种评价，就像当年以一己之力、守卫宁远的袁崇焕，最终被反间计凌迟处死。行刑之时，无知百姓蜂拥而至、抢夺其肉，真是恨不得“食其肉、喝其血”，这就是他拼了命保护的大明百姓！那既然如此，我们为何不随波逐流，反正最终跌了也可以怪市场。

这段时间，我经常陷入痛苦和困惑中，甚至质疑这个行业的意义，我到底适不适合做这行？直到我看到孔子的一句话！《论语·卫灵公》中有个故事，孔子及其弟子被困陈蔡之地，饥寒交迫、非常困顿，此时子路问“君子亦有穷乎？”意思是说“老师你一直教导我们做君子，但为什么现在我们还如此穷困”。此时所有弟子停下手中的活，等待孔子的回答，而孔子的哲学大厦也在这一刻陷入危机。

孔子本来有两种方式糊弄：其一，他可以说“马上就会好转，等我们到了楚国···”。这就类似对在泡沫中坚持的我们说“马上就要跌了，跌了客户就会回来···”但这种回答显然在计算功利得失，只要短期不兑现、马上被证伪，会迎来更大的危机。其二，孔子还可以有更忽悠的方式，他可以说“做君子，这辈子不会有好报，但是下辈子会好···”。这种宗教式的回答，无法被证伪，就像说“泡沫最终会崩，参与的人都会死···”

但孔子的伟大在于他没有回避问题，他只说了四个字，即“君子固穷”。就是说“君子本来就是这样的”，不是要获得某种回报才做君子，而是君子本来就是这么做的。这句话的核心就是“固”，本该如此！

2021年我看到这句话，豁然开朗，这么多年的困惑一扫而空。我不参与泡沫，不是因为它马上要跌、也不是期待别人会死，而是以我的性格、认知和方法论，我本来就不会参与。既然你本来就不会参与，又何苦因为他人获利而烦恼呢？

至此，除了方法论，我从心理上也完成了闭环。

其一，泡沫的产生和陨落是资本市场的常态。过去是、现在有，将来也是如此。对此不能采取回避和鸵鸟的态度，不是上天针对你，而是二级市场本来如此。

其二，以我的方法论和能力，抓不住就是抓不住，也不用困惑和反思。很多人对泡沫和牛市念念不忘是因为其觉得只有牛市才可以赚钱，实则不然！自从发现了“第三象限投资”后，我们的复合收益率也开始改善，这是一种更安心的赚钱方式。详见我之前的文章《》、《》、《》。

其三，人群和客户的反应也再正常不过，人性难以改变，所以我们还是要筛选客户。我们只按照自己的本心和本分做事，做正确的事大概率会有好结果，但做正确的事不是单纯为了好结果，而是本应如此。知我罪我、其惟春秋！