摘要：调研纪要：东方雨虹在2024年的战略重点聚焦于控降费、稳防水、拓品类、轻资产。公司拥有优秀的管理层与团队，渠道优势明显，产品质量优势突出。2025年将继续提升服务能力，推行管理扁平化，渠道下沉，稳固防水及各品类领先地位，探索修缮业务商业模式，加速海外布局。工抵

证券之星消息，根据市场公开信息及3月31日披露的机构调研信息，招商基金近期对11家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）东方雨虹 （招商基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：东方雨虹在2024年的战略重点聚焦于控降费、稳防水、拓品类、轻资产。公司拥有优秀的管理层与团队，渠道优势明显，产品质量优势突出。2025年将继续提升服务能力，推行管理扁平化，渠道下沉，稳固防水及各品类领先地位，探索修缮业务商业模式，加速海外布局。工抵房处置方面，公司积极推进资产变现，2024年已处理部分工抵房，计划今年集中解决剩余问题。海外业务有丰富经验，布局供应链体系和渠道建设，贸易、投资、并购三驾马车发力，搭建海外管理平台。砂粉集团在渠道、供应链、成本方面优势明显，依托民建集团销售渠道，全国布局60余个砂粉工厂，供应链平台化。民建维修类产品高速增长，防水主品类销量增长，市占率提升，扩品类增量来源之一是墙面辅材品牌墙倍丽，布局乡镇市场，推行曙光计划。民建扩品类过程中保持较好净利率水平，未来通过人效提升及强化费用管控维持盈利水平。德爱威涂料零售保持高端质量，需持续完善渠道布局，供应链端对标头部企业，优化交付水平，管理架构上并入砂粉集团。

2）安科生物 （招商基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2024年安科生物实现营业收入253,604.28万元，同比下降11.51%；净利润70,694.84万元，同比下降16.56%。公司对维昇药业进行基石投资，旨在建立长期合作关系，实现资源整合。隆培促生长素具有安全性好、有效性高等优点，2024年生长激素销售收入下滑，但2025年前两个月新患增长态势良好。曲妥珠单抗“安赛汀”销售收入超1亿元，处于市场快速导入阶段。公司产品布局涵盖多个疾病领域和技术平台，多个项目进展顺利。

3）国光股份 （招商基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：国光股份2024年作物管理全程解决方案推广约70万亩，2025年将加大推广力度。粮食价格波动对农资需求影响有限，公司产品帮助种植户提质增产。全程解决方案包括农药和肥料，针对作物每个阶段提供调节剂。“一证一品”政策对公司有利，公司重视研发，2025年加大证件登记申报。公司在缅甸、澳大利亚取得12个登记证，支持海外客户完成14项登记。2024年校园招聘252人，2025年计划招聘300名农业院校毕业生。公司审议通过2025年中期分红方案，将按三年股东回报规划积极回报股东。国家粮食安全战略推动植物生长调节剂在小麦、玉米等作物上的使用。大田作物使用全程方案增产10%-15%，每亩增收一百多块钱。推广全程方案遇到气候、渠道接受度、测产会召开少等困难。水溶肥主要用于经济作物，收益高，种植户愿意加大投入。调节剂价格稳定，去年毛利上升因原料价格低和产品结构调整。

4）大华股份 （招商基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024年，大华股份国内业务面临压力，海外业务表现稳健。2025年城市业务、企业业务、海外业务有望改善。车路协同和充电桩业务存在机会，但也面临基础设施覆盖不全、协同机制不成熟等问题。一体机市场需求热度高，但预算制约明显，市场空间具有弹性特征。创新业务收入增长13.44%，部分子公司表现突出，2025年将继续保持较快增长。大模型实现大小模型结合，降低算力需求，提升应用精度，增加客户粘性。毛利率因国内市场竞争加剧、项目颗粒度变小、会计政策变更等因素下滑。与中国移动合作取得进展，但在业务落地方面仍有不足，2025年将继续深化合作。华睿科技深耕3C、锂电、光伏、汽车等领域，2025年将拓展新兴行业线、投入海外增量市场。

5）新宙邦 （招商基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：新宙邦2024年实现营业收入78.47亿元，同比增长4.85%，归母净利润9.42亿元，同比下降6.83%。氟化液产品凭借技术优势，出货量稳步增长，应用场景广泛，预计未来仍将维持较高毛利水平。海德福项目处于产能爬坡阶段，预计2025年实现亏损减半，新产品销售逐步放量。2024年国际客户销售额占总体销售额约30%，预计2025年海外销量基本稳定，波兰工厂交付量将大幅增长。美国加征关税影响有限，俄亥俄项目按计划推进，预计明年年中批量投产。电解液市场竞争激烈，预计持续1-2年，2024年销量增长超50%，2025年预计增长30%以上。江西石磊经营状况良好，已步入盈利阶段，预计2025年持续保持盈利，短期计划将产能提升至3万吨以上，今年重点优化现有产能和技术改造。公司业务整体保持稳定，预计与去年同期相比情况要好。2025年第一季度至第三季度继续计提股权激励费用，第四季度视业绩目标调整。

6）龙迅股份 （招商基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司的桥接芯片在R/VR分离式头显领域应用广泛，已拓展了Xreal、Rokid、TCL雷鸟在内的多家国内领先的R/VR硬件厂商。随着I在边缘端逐步落地，公司持续看好该领域前景，作为公司重要的业务方向，公司持续加大在R/VR领域的研发投入、升级相关产品，进一步提升产品性能及降低功耗，以适配更多的分离式及一体式R/VR的产品。公司视频桥接芯片用于将接收到的高清视频信号按协议格式进行桥接转换，并按指定格式输出至其他设备，实现高清视频信号在不同显示设备或协议间的兼容。根据具体所支持的主信号协议及功能类型，视频桥接芯片又可分为DP/Type-C发送芯片、HDMI发送芯片、DP/Type-C接收芯片、HDMI接收芯片、HDMI与DP/Type-C协议及电平转换芯片、eDP/MIPI/LVDS协议转换芯片、HDMI/VG协议转换芯片等产品子类。2024年底，公司成立了汽车芯片和系统解决方案事业部，主要专注于开发车载娱乐系统、座舱显示、HUD、DS视频采集和传输SERDES、多路显示传输SERDES、车规级面板和驱动、音频传输SERDES以及麦克风和扬声器等领域的车规级芯片及解决方案。

7）昊海生科 （招商基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：医美行业受消费降级影响，2024年昊海生科玻尿酸产品销量同比增长65%，其中“海魅月白”处于打板试用推广阶段。公司海外布局包括收购以色列EndyMed、法国Bioxis，计划在欧洲、中南美、东南亚等地注册产品。OK镜业务收入接近两亿，自有品牌增速高于代理产品，行业刚性需求旺盛。2024年国采影响下，人工晶体终端价格和出厂价格下行，手术量基本持平。2025年前两个月已上市三个疏水系列产品，高端产品临床试验有序推进。第二代房水通透型PRL处于临床试验阶段，近视矫正度数范围宽，预计尽快获批上市。公司加强品牌建设和销售团队整合，发挥多品牌协同销售和整体品牌影响力。胶原蛋白类产品布局全面，研发正在进行。

8）欧普康视 （招商基金参与公司在线会议）
调研纪要：欧普康视在2024年一季度业绩尚未完整统计，全年硬镜产品销售有望止跌趋稳再向上。公司新一代角膜塑形镜预计很快获批，使用超高透氧材料，透氧系数为185，有助于提升市占率。视光服务终端收入已超公司总收入一半，今年将更积极新建和投资并购，拓展全年龄段视光服务。不少视光师和用户家长反映换用塑形镜，2024年四季度订片数量同比减幅低于三季度。行业零售价格逐步走低，公司硬镜产品毛利略有下降。江苏多姿负责美瞳业务的研发、生产、销售，产品预计今年上市。公司将聚焦护眼AI眼镜，将AI和护眼技术融合一体。巩膜镜使用透氧系数DK为185的材料，推出常规版和高难版，试戴者反馈良好。护理产品业务将加强自产护理品推广，提升线上销售市占率。多焦点软镜为减离焦设计，定位为近视防控产品的第二选择。

9）新天然气 （招商基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年，新天然气公司归母净利润、归母扣非净利润实现不错增长，但净利润有所下降，主要原因是财务费用、管理费用增加、河南LNG业务亏损及新疆城燃、工程建设板块盈利下滑。2024年度因单体财务报表未分配利润为负，无法进行现金分红。公司在资源储备方面获得多个页岩气、煤炭和常规油气资源区块，为可持续发展提供资源基础。国家出台专项资金管理办法，对非常规天然气开采利用给予支持。公司在技术创新方面取得多项成果，成立合资公司开展煤层气勘查工作，承接煤矿瓦斯治理服务项目。通豫管道已完成整改，预计很快投入运营，潘庄、马必联络线预计今年5-6月份左右建成投产。新疆城燃业务顺价有望带动毛差修复，2025年各区块将积极推进产能建设和产量提升。2025年1-2月份，潘庄、马必区块实现煤层气总产量3.34亿方，同比增长7%以上。预计2025年国内天然气价格会略有上涨，保持在相对稳定、合理的价格范围内。

10）麦格米特 （招商基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：麦格米特在全球市场拓展与销售上显现优势，海外市场成为新的增长点。公司业务涵盖智能家电电控、电源、新能源及轨道交通部件等六大类，网络电源、新能源汽车部件等是主力发展方向。公司通过强化研发投入和平台建设，提升竞争优势，尤其在网络电源、智能家电、光储充等领域表现突出。未来，公司计划通过定增项目新增百亿产能，重点投资长沙、泰国、株洲项目，完善全球供应链布局。公司正在大规模扩招海外优秀销售人员，推行本地化策略，确保全球化发展过程中的不断改进和提升。公司在热管理领域有长期积累，形成完整液冷风冷模块及系统解决方案，特别是在新能源汽车热管理领域有竞争力。

11）凯莱英 （招商基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：凯莱英在小分子、化学大分子、生物大分子和制剂业务上订单增长迅速，各板块竞争力提升，为实现收入恢复到双位数增长奠定基础。小分子业务中，天津三厂和东北地区产能利用率高，化学大分子业务产能爬坡有序推进，生物大分子业务新建奉贤商业化产能下半年投入使用。Sandwich Site已从研发中心转为业务和交付链条重要部分，预计2026-2027年实现盈亏平衡。多肽、寡核苷酸、偶联药物订单增长突出，CRO和生物大分子项目数量攀升，预计盈利能力改善。公司积极推进欧洲产能获取和建设，考虑并购、自建或在Sandwich Site基础上扩张，长期需控制成本提升运营效率。完成PPQ项目基本锁定后续商业化订单机会，对未来商业化项目推进很重要。

招商基金成立于2002年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)8766.99亿元，排名12/210；资产管理规模(非货币公募基金)5698.47亿元，排名8/210；管理公募基金数593只，排名10/210；旗下公募基金经理96人，排名7/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为招商中证香港科技ETF(QDII)，最新单位净值为1.01，近一年增长63.72%。旗下最新募集公募基金产品为招商上证科创板综合ETF联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年3月17日至2025年4月3日。

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来源：证券之星