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-最近江苏银行这支股票，在各大投资论坛上简直火得不要不要的！有人唱衰它只是个-地方小银行-，发展空间有限；也有人觉得它能跟四大行掰手腕，简直牛掰！我本来也是一脸懵，直到我看到了银保监会最新的数据，瞬间惊呆了：2024年江苏银行的ROE居然达到了13.59%！这什么概念？比监管要求的6%高出一大截，甚至比宇宙行工商银行11.2%的ROE还高出2.39个百分点！OMG！一家总资产刚过3万亿的-小-银行，居然在核心指标上吊打四大行？这瓜我吃定了！

先来看看银保监会的-指挥棒-。

2024年第二季度，整个银行业的平均净息差已经掉到了1.72%，跌破了1.8%的警戒线，妥妥的-拉胯-。

但江苏银行呢？1.98%！这0.26个百分点的优势，在如今-内卷-的利率市场化改革中，简直就是降维打击！更让人震惊的是它的拨备覆盖率，高达350.1%！这是什么概念？相当于给每1块钱的不良贷款准备了3.5块钱的-保险柜-！四大行里拨备率最高的农业银行也才295%。

难怪有分析师说：-江苏银行的风险缓冲垫，厚得能当席梦思！- 懂的都懂！

把时间倒回三年前，估计没人能想到江苏银行能这么秀。

2021年长三角制造业贷款不良率一度飙升到2.1%，当时大家都觉得深耕江苏的城商行要凉凉。

结果呢？江苏银行2024年的不良贷款率只有0.89%，比全省平均水平1.15%还低，甚至比以风控著称的招行还低0.03个百分点！这逆袭剧本，简直爽文！我去苏州工业园区调研的时候发现，他们搞了个-产业链风控模型-，接入了全省80%的智能制造企业，通过实时追踪企业水电费、物流数据等200多项指标，能提前三个月预判风险，准确率高达92%！一个光伏企业财务总监跟我说：-他们比我们自己更清楚资金链的脆弱点。

- 绝了！

很多人觉得区域性银行发展空间有限，但江苏银行用5.5%的股息率狠狠打了他们的脸。

这在2025年3月的低利率环境下，相当于十年期国债收益率的两倍多！更牛的是，它连续七年保持30%以上的分红比例，在上市银行里简直是-一股清流-。

有些全国性股份制银行，去年才把分红率从22%提高到25%。

江苏银行的董事长在股东大会上说：-我们既要当资本市场的优等生，更要做股东的钱袋子。

- 霸气！这底气，估计来自它13.25%的净利润增速。

要知道，42家上市银行里，能保持两位数增长的不到五家！YYDS！

当然，凡事都有两面性。

现在银行业净息差收窄的压力，对靠存贷业务吃饭的城商行冲击很大。

江苏银行1.98%的净息差虽然高于监管红线，但比2020年2.35%的历史峰值低了不少。

上周我去参加一个券商策略会，一个银行业研究员就担心：-长三角地区存款竞争太激烈了，未来江苏银行能不能保持负债端成本优势，才是决定它能不能继续‘开挂’的关键。

- 不过，江苏银行最近推出的-制造业专项存款-产品，或许是个新思路。

通过锁定三一重工、恒瑞医药等大企业的供应链资金，既稳定了低成本负债来源，又加强了产融结合。

从宏观角度看，江苏银行的崛起就像一面镜子，反映了中国金融改革的进程。

银保监会2023年提高了拨备覆盖率的监管要求，这对中小银行来说是个挑战。

但江苏银行化压力为动力，350%的拨备率不仅远超新规，还形成了独特的风险定价能力。

这和江苏省的-智改数转-战略完美契合。

正如一位监管人士说的：-我们鼓励的差异化竞争，正在长三角结出实实在在的果实。

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不过，在二级市场上，江苏银行的股价还是被低估了。

截至3月15日，它的市净率只有0.68倍，比招行的1.2倍低很多。

这让我想起十年前的白酒板块，当时大家都盯着塑化剂风波，却没注意到茅台终端价格的上涨。

现在，江苏银行13.59%的ROE对应的市盈率不到5倍，而四大行平均市盈率都在6倍以上。

这到底是市场惯性，还是投资者需要补课？价值投资大师塞斯·卡拉曼说过：-市场经常犯错，但数据从不撒谎。

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展望未来，长三角一体化发展战略正在重塑区域金融格局。

江苏省-十四五-金融规划的目标是，到2025年培育3-5家具有全国竞争力的法人银行。

江苏银行凭借8.99%的资本充足率和每年超百亿的利润，完全有能力成为其中的佼佼者。

尤其是在跨境金融领域，它上半年国际结算量同比增长47%，其中对RCEP成员国业务占比超过六成。

这地缘优势是四大行很难复制的。

正如一位外资投行董事总经理说的：-当中国经济增长极从单核转向多核，金融市场的alpha机会必然诞生在‘新核心’周围。

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我经常看着银保监会的监管指标表思考：什么样的银行才算优秀？是规模巨大的巨无霸，还是精耕细作的区域专家？江苏银行用350%的拨备覆盖率和13.59%的ROE给出了第三种答案：既要守住风险底线，又要跑出成长加速度。

这不正和中国经济-稳中求进-的总基调一致吗？我相信，用不了多久，资本市场就会意识到：在高质量发展的新赛道上，-苏式金融-这面旗帜，会飘扬得更高！

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来源：博学的百香果一点号1