摘要：主产地煤价 延续弱势，跌多涨少 榆林、鄂尔多斯等地超30家煤矿密集调价，神木水井渠煤矿部分煤种单吨降幅达10元；金鸡滩煤矿混煤逆势上涨10元属个别现象 榆林5800K坑口价约525元/吨，周环比下跌15元

2025年9月初的煤炭市场确实呈现“供需宽松、价格承压”的整体下行格局，但同时也存在一些潜在的支撑因素。

市场维度 现状概述 具体表现 数据参考（2025年9月初）

主产地煤价 延续弱势，跌多涨少 榆林、鄂尔多斯等地超30家煤矿密集调价，神木水井渠煤矿部分煤种单吨降幅达10元；金鸡滩煤矿混煤逆势上涨10元属个别现象 榆林5800K坑口价约525元/吨，周环比下跌15元

北方港口 库存下降但成交低迷，市场情绪悲观，“有价无市”现象明显 贸易商为回笼资金低价抛售；Q5000主流报价640元/吨，实际成交价跌破630元；5500大卡成本倒挂，贸易商挺价惜售 环渤海港口库存2212.4万吨，较8月初降10.5%

进口煤市场 价格承压，对国内煤价造成持续冲击 终端采购转向印尼低卡煤；印尼3800K煤种到岸报价环比下调 进口煤较国内煤价差优势普遍在30-40元/吨

需求端 整体疲软 夏季用电高峰结束，居民制冷用电负荷下降，工业用电需求持续疲软

供应端 整体相对稳定，虽有短期停产但影响有限 富民煤矿脱产培训、汇隆煤矿系统升级短暂停产；超产核查及安全监管使生产规范，7月全国原煤产量增速由正转负

深度观察

1. “有价无市”的港口：北方港口库存虽显著下降，但并未能扭转价格跌势。这主要是因为下游电厂在需求转淡和进口煤补充的背景下，采购市场煤的意愿极低，主要以拉运长协煤为主。库存下降更多是贸易商因亏损严重发运积极性极低导致的“被动去库”，而非需求拉动。

2. 进口煤的“双刃剑”：进口煤相较于国内煤仍有30-40元/吨的价格优势，这对沿海地区的内贸煤需求形成持续压制。值得注意的是，印尼国内政策调整（取消基准价政策）以及国际市场需求变化，也使其报价松动，但其价格优势短期内仍会存在。

3. 成本倒挂与挺价惜售：目前5500大卡煤种在北方港口已出现成本倒挂（贸易商发运成本高于售价），这导致部分贸易商选择挺价惜售。这可能会在一定程度上减缓价格下跌的速度，但在需求没有实质性改善的情况下，难以根本扭转市场趋势。

4. 供给端的“韧性”与“刚性”：虽然部分煤矿因检修、培训等原因短期停产，但全国煤炭供应整体保持相对稳定。更重要的是，在超产能核查和安全监管常态化的背景下，煤矿生产更加规范，供应端缺乏弹性，难以通过大幅减产来快速匹配需求下滑，这反而可能延长市场出清的时间。

未来市场展望

· 短期（9月）：煤炭价格预计仍将承压运行，存在进一步探底的可能。决定因素在于“迎峰度夏”结束后电煤日耗的下降速度以及下游库存的消化情况。

· 中期关注点：

· 需求端恢复情况：秋季过后，冬季储煤需求能否启动，以及国家重大工程项目落地对耗煤需求的拉动效果。

· 进口煤政策与性价比：进口煤的价格优势变化以及政策是否会调整。

· 国内供应弹性：若价格持续下跌至临界点，是否会引发煤矿主动减产。

· 突发因素：如主产区的安全检查力度、极端天气以及进口来源国的突发事件等。

总结

当前煤炭市场利空因素占据主导，价格下行压力主要来自需求疲软和进口煤冲击。虽然港口库存下降和成本倒挂提供了一些潜在支撑，但在需求没有明显好转前，市场难以真正走强。

来源：乌金放光彩