摘要：8月 29 日，华帝股份正式对外发布 2025 年半年度经营报告。在报告覆盖的半年周期内，公司不仅实现 28 亿元营业收入的稳健业绩，更交出归属于上市公司股东净利润 2.72 亿元、基本每股收益 0.33 元的亮眼答卷。尤其值得市场关注的是，在当前厨电行业整体

8 月 29 日，华帝股份正式对外发布 2025 年半年度经营报告。在报告覆盖的半年周期内，公司不仅实现 28 亿元营业收入的稳健业绩，更交出归属于上市公司股东净利润 2.72 亿元、基本每股收益 0.33 元的亮眼答卷。尤其值得市场关注的是，在当前厨电行业整体面临需求压力与竞争挑战的背景下，华帝整体毛利率逆势攀升至 43.54%，较上年同期提升 2.86 个百分点，这一数据不仅彰显出公司强大的成本控制与产品溢价能力，更印证了其高端化战略与精益运营策略的显著成效。

核心品类毛利率全线飘红，产品结构升级释放盈利潜力

2025 年上半年，华帝将 “优化产品结构、提升运营效率” 作为核心经营方向，通过供应链端的精益化管理、生产环节的降本增效，以及终端产品的价值升级，推动三大核心品类毛利率实现同步增长，为公司整体盈利水平提升奠定坚实基础。具体来看，作为厨房电器核心单品的烟机，其毛利率较上年同期增长 3.36%，凭借更强的吸排性能与智能化功能，在中高端市场份额稳步提升；灶具品类表现更为突出，毛利率增长 3.60%，同时营收在市场竞争激烈的环境下逆势增长 2%，收入占比进一步提升至 26.21%，成为拉动公司整体业绩的重要引擎；热水器品类同样不甘示弱，毛利率增长 1.21%，无论是传统燃气热水器的能效升级，还是电热水器的健康功能迭代，都让产品在终端市场具备更强的价格竞争力与用户吸引力。从核心品类的表现不难看出，华帝通过聚焦高毛利产品的研发与推广，逐步降低低附加值产品占比，产品结构升级已进入 “盈利释放期”。

高端化与多元化协同发力，新兴品类打开增长新空间

在产品战略布局上，华帝始终坚持 “核心品类做深、新兴品类做广”的思路，一方面持续巩固烟机、灶具、热水器三大主力品类的市场优势，通过技术迭代与功能创新强化用户粘性；另一方面积极挖掘厨电行业的细分需求，布局高增长潜力的新兴品类，形成 “核心 + 新兴” 的双增长曲线。在新兴品类领域，蒸烤一体机与净水器成为上半年的 “增长新星”，其中蒸烤一体机实现 2.69% 的同比增长，凭借 “蒸烤一体、智能菜单” 等适配现代家庭烹饪场景的功能，成为年轻消费群体的热门选择；净水器品类增速更为亮眼，同比增长 3.25%，随着消费者健康意识的提升，具备高效过滤、智能监测功能的净水器产品需求持续释放，华帝在该领域的提前布局正逐步转化为市场份额与业绩增长。

与此同时，华帝将 “高端化与智能化” 深度融合，以技术创新打造差异化竞争壁垒。2025 年上半年推出的 “美肌浴” 热水器，创新性加入水质软化与护肤功能，精准切入高端家庭的健康沐浴需求，上市后迅速成为高端市场的爆款单品；“小微光” 系列微蒸烤一体机则以 “小巧机身、强大功能” 为设计理念，适配小户型厨房场景，凭借高颜值与高实用性，在年轻消费群体中收获大量好评。这些高端新品的推出，不仅进一步拉高了公司产品的平均售价，更通过精准的用户需求洞察，强化了华帝在中高端市场的品牌形象，为毛利率提升提供有力支撑。

研发投入持续加码，技术专利储备构筑行业竞争壁垒

对于厨电企业而言，技术创新是保持产品竞争力的核心驱动力，华帝始终将研发投入作为 “战略级支出”，2025 年上半年，公司研发费用达 1.16 亿元，占营业收入的比重为 4.14%，这一投入比例在行业内处于领先水平。在研发方向上，华帝聚焦核心技术领域持续攻坚，无论是烟机的 “静音吸排” 技术、灶具的 “高效节能” 技术，还是热水器的 “恒温控温” 技术，都实现了多项关键突破，这些技术成果不仅直接应用于现有产品的升级迭代，更转化为公司的核心技术资产。

截至 2025 年 6 月底，华帝上半年新增专利 472 项，累计专利数量达到 4690 项，庞大的专利储备不仅体现出公司强大的技术研发实力，更构筑起难以被竞争对手超越的行业壁垒。从专利类型来看，既有涉及产品核心功能的发明专利，也有优化产品外观与用户体验的实用新型专利，这些专利技术的落地应用，让华帝产品在性能、品质、体验等方面形成差异化优势，进而支撑产品在终端市场的高定价与高毛利，形成 “研发投入 — 技术突破 — 产品升级 — 盈利提升” 的良性循环。

渠道生态全面优化，线下与新零售毛利率同步提升

在渠道建设方面，华帝深刻洞察当前消费者购物习惯的变化，通过 “线下渠道提质、新零售渠道拓量” 的双轮策略，推动全渠道毛利率与运营效率同步提升。从线下渠道来看，华帝通过零售终端的转型升级，优化门店布局与产品陈列，同时加强销售人员的专业培训，提升终端服务质量与产品推销能力，使得线下渠道毛利率达到 45.89%，较上年同期大幅增长 6.83 个百分点。此外，公司推出的 “小区推广车” 模式，将产品展示与销售服务直接下沉到社区，近距离触达潜在用户，不仅降低了终端获客成本，更提升了产品的终端转化率。

在新零售渠道领域，华帝积极拓展本地生活平台、直播电商等新兴渠道，同时对现有线上店铺进行精细化运营，通过优化产品详情页、提升客服响应速度、改善物流配送体验等方式，提升用户购物体验，推动新零售渠道毛利率提升至 41.51%。值得一提的是，华帝打造的 “新零售门店”，实现线上线下价格同步、库存共享、服务互通，既满足了消费者 “线上比价、线下体验” 的购物需求，也通过渠道融合进一步提升了产品的销售效率与盈利水平。从渠道整体表现来看，华帝通过全链路的生态优化，不仅让线下与新零售渠道形成协同互补，更让渠道结构从 “规模导向” 转向 “效益导向”，为公司整体毛利率提升提供了重要助力。

综合来看，华帝 2025 年中报展现出的，是一家厨电企业在行业调整期内的战略定力与经营韧性。通过高端化战略的深化、研发创新的加码、产品结构的优化，以及渠道效能的提升，华帝已构建起 “高毛利、高增长、高壁垒” 的经营模式。随着未来厨电行业消费升级趋势的进一步加速，以及政策层面对绿色智能家电的支持力度加大，华帝凭借深厚的技术储备、清晰的战略方向与持续改善的经营能力，有望在行业复苏过程中抢占先机，实现业绩与品牌价值的双重提升。

来源：最观察邱江勇